机构：兴业证券股份有限公司 研究员：张忆东
投资要点
消费电子:3月份回暖再获数据验证,二季度值得期待。3月份,国内手机出货下滑速度大幅放缓至4.1%,供应链企业的出货和营收数据整体表现向好。从部分企业的调研反馈看,最近几个月手机零部件订单强劲。展望二季度,制造业增值税减税积极效果开始兑现,国内经济有望在更积极的货币政策下好转,消费电子行业回暖值得期待。
半导体:5G+AI为全球FPGA行业带来增量需求,关注FPGA国产替代标的。本周华为宣布NB-IoT芯片出货量超2000万,IoT的大量使用将为FPGA带来增量需求。5G为全球FPGA行业带来的增量需求主要分为两类:1. 5G初期FPGA由于“可编辑+上市时间快”,被市场竞争中的商家大量采用;2. IoT设备的接入导致网络接入数激增,并行计算及边缘计算需求进一步提高,对FPGA产生更长期的增量需求。本周论文推荐介绍了边缘计算系统架构。建议关注上海复旦等国产FPGA相关标的。
通信:韩国已建成8.5万座5G基站覆盖韩国五大城市,信号覆盖有限仍需4G打底。韩国运营商在17个城市建设的8.5万座基站中,有7.3万座位于首尔、光州、釜山、大邱和蔚山。实际网络速度最高可达1Gbps,但是覆盖范围有限,许多地方仍需要4G网络打底。这也验证了我们之前的判断,未来较长一段时间将会是4G和5G网络共存的局面,5G网络将主要集中在核心城市的热点区域,以满足用户的超大流量需求,而4G网络将会提供全面的网络覆盖以支撑5G网络。
投资策略:1)长期成长性角度,看好小米集团(IoT带来的收入增长潜力大+硬件利润率低,弹性好)和舜宇光学科技(光学赛道最优+公司竞争力强,市场份额提升);2)估值性价比角度,推荐关注中国铁塔(龙头地位+稳定现金流+可比估值低)和中兴通讯(主设备商,网络建设核心+包袱解除后估值修复);3)潜在超预期角度,推荐关注中芯国际(14nm量产进度或超预期,N+1研发进度或超预期)。
风险提示:1)宏观经济下行风险;2)全球消费电子市场低迷;3)技术创新应用低于预期;4)5G建设不及预期
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