減稅降費效果顯現收入承壓，基建“補短板”促進支出明顯增加

2019年4月22日，中誠信國際信用評級有限責任公司（簡稱：中誠信國際）發佈了2019年3月財政數據點評，主要觀點如下：

減稅效應逐步顯現，一般公共預算收入持續回落增長壓力凸顯。

Ø 3月份一般公共預算收入14552億元，同比增長3.99%，回落態勢有所扭轉，其中，中央一般公共預算收入5923億元，同比增長1.73%；地方一般公共預算本級收入8629億元，同比增長5.61%。1-3月，全國一般公共預算收入53656億元，同比增長6.2%，持續回落，相較去年1-3月增幅回落約7.4個百分點，同時，持續推進的減稅降費政策或使得一般公共預算收入增長壓力凸顯。其中，中央一般公共預算收入25338億元，同比增長5.4%，增速回落1.2個百分點；地方一般公共預算本級收入28318億元，同比增長6.8%，增速回落0.6個百分點。

Ø

一般公共預算支出持續增長，基建“補短板”不斷加碼，進入債務到期高峰，其他建設支出或被擠出。

Ø 3月份，全國一般公共預算支出25315億元，同比增長15.41%，較前值有所回落。1-3月，全國一般公共預算支出58629億元，同比增長15%，增速較前值回升0.4個百分點，較去年同期回升4個百分點。其中，中央一般公共預算本級支出6919億元，同比增長14.6%，同比回升9.9個百分點；地方一般公共預算支出51710億元，同比增長15%，同比回升3.2個百分點。

Ø 基建拉動支出增加明顯，債務到期還本付息，或擠壓其他建設支出。3月份，城鄉社區事務、農林水事務和交通運輸等基建相關支出增速較大，分別同比增長22.5%、28.5%和37.3%，而且各自佔比都較大，分別為20%、12%、10%。1-3月情況基本相同。此外，由於2019年已經開始進入債務還本付息期，債務償還壓力或將逐步加大，1-3月債務付息支出佔比4%，支出數額同比增長8.5%，較前值進一步增加。其他支出增速大致與前值持平，保持穩步增長態勢。

1-3月全國政府性基金收入較2月份增速出現明顯回落，土地財政收入持續弱化。政府性基金收入14300億元，同比下降6.2%，環比回落3.9個百分點，其中，地方政府性基金預算本級收入下降是基金收入下降主因。1-3月地方政府性基金預算本級收入13297億元，同比下降7.1%，而其中的國有土地使用權出讓收入下降9.5%，土地財政持續弱化，從2019年1-3月土地市場情況來看，土地成交面積3月開始回升，在房地產“小陽春”的影響下，土地成交總價出現同步上漲，但仍難掩土地出讓收入下行。

1-3月全國政府性基金支出較去年同期增長明顯，或因地方專項債發力。全國政府性基金預算支出18881億元，同比增長55.9%，其中，中央政府性基金預算本級支出同比增長89%。地方政府性基金預算相關支出同比增長55.5%，其中的國有土地使用權出讓收入安排的支出較去年同期增長45.2%。1-3月政府性基金大規模增加的主要原因或為地方政府專項債提前放量，推動農村和城市基礎設施建設，後期，由於要求爭取2019年新增專項債限額2.15萬億元在9月底前發行完畢，仍存在大幅提速可能並促使政府性基金支出進一步擴張。

地方政府債券發行情況：投資基建穩預期，新增專項債佔比較大

Ø 2019年全國地方政府債務限額為240774.3億元。其中，一般債務限額133089.22億元，專項債務限額107685.08億元。截至2019年3月末，全國地方政府債務餘額196194億元，控制在全國人大批准的限額之內。其中，一般債務115559億元，專項債務80635億元，均在限額內；政府債券193043億元，非政府債券形式存量政府債務3151億元。

Ø 發行總額上，3月共計新發行地方政府債160只，合計規模6245.13億元

Ø 發行期限上，3月份，5年期、10年期地方政府債佔比較大，分別佔當月值的33%、34%；從1-3月情況看，情況類似。地方債期限偏向中長期，有利於緩解政府到期償還壓力，降低政府融資成本，為必要的在建項目持續提供穩定融資，避免重點項目斷供。

Ø 發行地區上，3月份，江蘇、安徽、四川發行量較大

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