成立一年半虧損約22億元人民幣，瑞幸咖啡仍在尋求更多的資金。
距離完成B+輪1.5億美元融資不到一週，瑞幸咖啡於昨日正式遞交IPO招股書，股票代碼LK，在美國納斯達克交易所尋求上市，擬融資1億美元，瑞士信貸、摩根士丹利、中金公司、海通國際為承銷商。據天眼查數據顯示，截至目前瑞幸咖啡共完成三輪融資，涉及總金額5.5億美元（約合36.95億人民幣），最新一輪融資披露日期為4月18日，完成後其整體估值達到29億美元。
2018年淨虧損16.19億元 資本造血仍為其“續命”關鍵
根據招股書披露內容，瑞幸咖啡2018年淨營收為人民幣8.407億元（約合1.253億美元），這一數據在2017年同期為25萬元。其中現煮飲料收入佔比最高，為6.496億元（約合9680萬美元），其他產品營收為1.356億元（約合2020萬美元），其他營收為人民幣5540萬元（約合830萬美元）。伴隨著營收增長，虧損也在迅速增加。招股書數據顯示，瑞幸咖啡去年全年淨虧損為人民幣16.192億元（約合2.413億美元），而這一數據在2017年同期僅為5640萬元。
到了2019年第一季度，瑞幸咖啡總淨營收達到了4.785億元（約合7130萬美元），這個數據超過2018年全年實現淨營收過半，但相應的虧損也在增加，招股書顯示瑞幸咖啡今年一季度淨虧損為5.518億元（約合8220萬美元），較去年同期淨虧損額擴大了三倍多。
這意味著，自2017年10月成立至今不過一年半的時間，瑞幸咖啡淨虧損總額達到了22.27億元人民幣。以上述淨虧損速度繼續，瑞幸咖啡此前3輪融額度已無法支撐其“挺過”今年的“燒錢”擴張，這意味著瑞幸咖啡需要更多融資來覆蓋其逐漸擴大的虧損和短期債務。
和目前披露內容稍有不同的是，今日下午據相關外媒報道，消息人士稱瑞幸咖啡計劃通過IPO籌集至多為8億美元的資金，或將成為2019年迄今為止中國公司在美進行的規模最大的IPO。此外，上述消息人士也強調，瑞幸咖啡寄希望於中國咖啡消費的增長與星巴克進行較量，但目前仍在虧損，且在可預見的未來，瑞幸可能繼續遭受虧損。
據財經網此前報道，4月1日，瑞幸咖啡（中國）有限公司新增一條動產抵押信息。抵押權人為中關村科技租賃有限公司，被擔保債權數額為4500萬元。據財經網瞭解，瑞幸此次的動產抵押物均為咖啡機、奶箱、粉倉，物品所屬地遍及北京、深圳、上海、廣州等多地門店，其中也規定了債務人履行債務的期限為2019年3月27日至2020年3月31日。
瑞幸方面對此項抵押的解釋為，“這是一筆常規的設備融資租賃，符合輕資產運營的大思路。通過設備融資租賃等創新金融工具的應用，可以保證資產價值最大化。”
但也有互聯網分析人士對財經網表示，“瑞幸咖啡此次曝光的動產抵押信息，雖然涉及資金只有4500萬元，但是也可以從側面說明目前瑞幸咖啡的資金狀況。高額補貼、嚴重虧損、快速擴張的商業模式之下，市場始終有聲音質疑瑞幸咖啡會是下一個ofo。2019年顯然是瑞幸咖啡發展過程中的關鍵一年，錢是最關鍵的因素。”
用戶增長放緩 對標星巴克勝算幾何？
招股書顯示，根據Frost＆Sullivan報告，目前瑞幸咖啡其在中國市場的份額排名第二，擁有2370家自營門店，其中座位有限的小型pick-up店佔據總店數的91.3％。而2018年第四季度是開店最快的時期，三個月內增長了884家店，平均每天約有9家門店開業。
在今年1月的戰略發佈會上，瑞幸咖啡CEO錢治亞也曾對媒體表示，“瑞幸咖啡在2019年要開2500店，並在門店和杯量上希望全面超過星巴克。”
事實上並沒有那麼簡單。公開資料顯示星巴克目前在中國擁有超過3700家門店且也在持續擴張，約每15小時就有一家新的星巴克門店開放（全球範圍內），計劃到2023年在中國擁有超過6000家門店。而在收入規模等方面，二者目前也並未處於同一量級。數據顯示，2018財年星巴克實現營收247億美元。而2018年年底，瑞幸咖啡的總營收約為8.4億元（約合1.253億美元），不足星巴克的1%。
面對後來者的強勢競爭和自身業績下滑的影響，星巴克在中國也啟動了同阿里巴巴等企業的合作，開放外送模式、推出茶飲新品等等，巨頭的“反擊”或許也剛剛開始。
此外值得注意的是，目前瑞幸的用戶增長率已經開始出現放緩。招股書數據顯示，2018年第四季度，瑞幸咖啡的新增用戶為650萬人，2019年第一季度，新增用戶為430萬人。持續補貼並未帶來用戶增長率的一路攀升。此前有媒體報道稱，中國市場研究集團上海負責人本•卡文德（Ben Cavender）此前也曾表示擔憂：“從長期來看，該品牌面臨的一個大問題是，當它降低折扣時，是否有足夠多的客戶會留下來？” 持續虧損的瑞幸當下並不能給出答案。
“即使上市仍面臨很大挑戰”，賽伯樂綠科投資董事合夥人汪雲志對財經網表示，“瑞幸未來仍將面臨獲客成本、運營盈利能力，以及後續大數據運營的收入能力等多方面問題。”換言之，對於資本市場來說，瑞幸咖啡不僅需要實現盈利，還需利用其當下用戶積累做更多的商業化嘗試和拓展，進一步完善營收結構。
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