3月29日，江蘇錦雞實業股份有限公司在中國證監會官網更新招股說明書，擬在深交所創業板公開發行不超過4178萬股，計劃募集資金5.12億元，投向年產3萬噸高檔商品活動染料建設項目。
然而，翻閱招股書，發現錦雞股份存在淨利潤下滑、訴訟纏身等問題。
淨利潤連年下滑 應收賬款規模大
錦雞股份的主營業務是染料的研發、生產和銷售，主要產品為活性染料，用於紡織品的染色和印花。
2016-2018年，錦雞股份分別實現營業收入10.01億元、10.68億元和12.02億元；同期，分別實現淨利潤為1.18億元、1.10億元和1.06億元。
營收穩步上升，淨利潤卻連年下滑。
此外，錦雞股份的應收賬款規模較大。
2016-2018年，公司的應收賬款賬面價值分別為1.97億元、2.01億元和 2.07億元，規模連年擴大；在資產總額中的佔比分別為18.47%、17.42%和16.51%。
錦雞股份在招股書表示：隨著公司業務規模的擴大，公司應收賬款未來有可能進一步增加。
環保重壓下訴訟纏身
自“史上最嚴”環保和安全督查2016年啟動以來，一批上市公司先後遭受重創。不過，仍有部分尚未上市的同行想要“碰碰運氣”。
面對環保重壓，錦雞股份與其它染料行業龍頭一樣，試圖通過中間體的佈局和整合，提升企業對生產成本的控制能力。
據悉，公司已分別於2012年參股、2015年控股中間體制備商錦匯化工。
- 2012年錦雞股份通過參股錦匯化工佈局中間體制備。
- 2012-2015年12月，其持有錦匯化工股權已達四成。
- 2015年12月，錦雞股份又收購錦匯化工54%股權，後者正式成為錦雞股份控股子公司。
但問題是，錦匯化工卻在2016年成為1.6億天價環保工藝訴訟案的被執行方，涉及賠償金額高達4261.55萬元。
2014年8月，江蘇泰州市環保聯合會將包括錦匯化工在內的6家企業訴至泰州中級人民法院。
2012年1月至2013年2月，上述企業將生產過程中產生的危險廢物廢鹽酸、廢硫酸總計2.5萬餘噸，以每噸20元至100元不等價格，交給無危險廢物處理資質的相關公司偷排進泰興市如泰運河、泰州市高港區古馬乾河中，導致水體嚴重汙染。
法院最終判令6家被告企業賠償環境修復費1.6億餘元。其中，錦匯化工需承擔4261.55萬元。
據錦雞股份在招股書中披露，錦匯化工於2014年確認營業外支出4101.43萬元，2016年因40%賠償金通過技術改造得以抵扣，確認遞延收益1640.57萬元，分10年攤銷，每年攤銷164.06萬元。
公司同時稱：2015年12月之後，公司已加強對錦匯化工環保方面的管理與監督，該案件未對公司產生重大不利影響。
但錦雞股份並未對報告期內投入環保改造和升級的具體金額進行披露，只在公司技術開發費投入中提及涉及環保費用。
因此，潛在投資者目前暫無法判斷錦匯化工未來出現類似危機的風險程度。
據招股書顯示，2014-2017年上半年，該公司技術開發費用分別為4059.16萬元、3979.97萬元、4807.74萬元和1557.28萬元。
對此，公司稱：2016年技術開發投入較2015年增加827.77萬元，主要是公司在新產品研發、生產技術改進、產品質量和環保水平提高等方面加大研發投入所致，不過並未對環保投入所涉金額作出明確說明。
招股書同時披露了錦匯化工報告期內安全生產費用支出。
2014-2017年上半年分別為249.8萬元、307.62萬元、349.57萬元和191.53萬元，而同期營業收入分別為12.76億元、10.60億元、10.01億元和5.18億元。
十億營收，在安全生產費用方面的支出卻僅有300萬元左右。
事實上，報告期內，錦雞股份旗下子公司作為被告涉及的訴訟就有4件。
其中一起是來自美國亨斯邁集團索賠額高達2億元的專利侵權訴訟。
公開資料顯示，亨斯邁集團創立於1970年，作為一家全球著名精細化學品的製造商和營銷商，其全年營收逾100億美元。
2017年5月11日，亨斯邁向北京知識產權法院提起專利侵權訴訟，認為錦雞實業公司及子公司錦雲染料部分活性黑染料侵犯了該公司“偶氮染料及其製備方法與用途”（專利號：ZL00106403.7）及“活性染料混合物及其用途”（專利號：ZL200480003051.4）的專利權，並要求公司及子公司錦雲染料賠償其自2010年起因實施涉案專利而取得的利潤共計2億元。
2018年4月，亨斯邁對外宣稱，中國國家知識產權局專利複審委員會作出審查決定，維持亨斯邁的涉案專利權有效，駁回了錦雞股份子公司泰興錦雲染料提交的未侵權申請。同時，亨斯邁要求錦雞股份立即停止使用對亨斯邁公司專利技術造成侵權的六種黑色染料產品。
錦雞股份則在招股書中提示，如公司敗訴，將存在賠償風險，從而對公司產生一定程度不利影響。
除上述亨斯邁案件之外，錦雞股份涉及1件訴訟標的50萬元以上的重大訴訟，即2013年參股公司錦匯化工環境汙染案。
對於該案件，錦雞股份表示：該案件對公司報告期內的經營業績影響較小。2015年12月之後，公司加強了對錦匯化工環保方面的管理與監督，該案件未對公司產生重大不利影響。
此外，報告期內，錦雞股份旗下子公司作為原告涉及的訴訟多達23件。其中，訴訟標的50萬元以上的重大訴訟有5件。
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