3月29日，江苏锦鸡实业股份有限公司在中国证监会官网更新招股说明书，拟在深交所创业板公开发行不超过4178万股，计划募集资金5.12亿元，投向年产3万吨高档商品活动染料建设项目。
然而，翻阅招股书，发现锦鸡股份存在净利润下滑、诉讼缠身等问题。
净利润连年下滑 应收账款规模大
锦鸡股份的主营业务是染料的研发、生产和销售，主要产品为活性染料，用于纺织品的染色和印花。
2016-2018年，锦鸡股份分别实现营业收入10.01亿元、10.68亿元和12.02亿元；同期，分别实现净利润为1.18亿元、1.10亿元和1.06亿元。
营收稳步上升，净利润却连年下滑。
此外，锦鸡股份的应收账款规模较大。
2016-2018年，公司的应收账款账面价值分别为1.97亿元、2.01亿元和 2.07亿元，规模连年扩大；在资产总额中的占比分别为18.47%、17.42%和16.51%。
锦鸡股份在招股书表示：随着公司业务规模的扩大，公司应收账款未来有可能进一步增加。
环保重压下诉讼缠身
自“史上最严”环保和安全督查2016年启动以来，一批上市公司先后遭受重创。不过，仍有部分尚未上市的同行想要“碰碰运气”。
面对环保重压，锦鸡股份与其它染料行业龙头一样，试图通过中间体的布局和整合，提升企业对生产成本的控制能力。
据悉，公司已分别于2012年参股、2015年控股中间体制备商锦汇化工。
- 2012年锦鸡股份通过参股锦汇化工布局中间体制备。
- 2012-2015年12月，其持有锦汇化工股权已达四成。
- 2015年12月，锦鸡股份又收购锦汇化工54%股权，后者正式成为锦鸡股份控股子公司。
但问题是，锦汇化工却在2016年成为1.6亿天价环保工艺诉讼案的被执行方，涉及赔偿金额高达4261.55万元。
2014年8月，江苏泰州市环保联合会将包括锦汇化工在内的6家企业诉至泰州中级人民法院。
2012年1月至2013年2月，上述企业将生产过程中产生的危险废物废盐酸、废硫酸总计2.5万余吨，以每吨20元至100元不等价格，交给无危险废物处理资质的相关公司偷排进泰兴市如泰运河、泰州市高港区古马干河中，导致水体严重污染。
法院最终判令6家被告企业赔偿环境修复费1.6亿余元。其中，锦汇化工需承担4261.55万元。
据锦鸡股份在招股书中披露，锦汇化工于2014年确认营业外支出4101.43万元，2016年因40%赔偿金通过技术改造得以抵扣，确认递延收益1640.57万元，分10年摊销，每年摊销164.06万元。
公司同时称：2015年12月之后，公司已加强对锦汇化工环保方面的管理与监督，该案件未对公司产生重大不利影响。
但锦鸡股份并未对报告期内投入环保改造和升级的具体金额进行披露，只在公司技术开发费投入中提及涉及环保费用。
因此，潜在投资者目前暂无法判断锦汇化工未来出现类似危机的风险程度。
据招股书显示，2014-2017年上半年，该公司技术开发费用分别为4059.16万元、3979.97万元、4807.74万元和1557.28万元。
对此，公司称：2016年技术开发投入较2015年增加827.77万元，主要是公司在新产品研发、生产技术改进、产品质量和环保水平提高等方面加大研发投入所致，不过并未对环保投入所涉金额作出明确说明。
招股书同时披露了锦汇化工报告期内安全生产费用支出。
2014-2017年上半年分别为249.8万元、307.62万元、349.57万元和191.53万元，而同期营业收入分别为12.76亿元、10.60亿元、10.01亿元和5.18亿元。
十亿营收，在安全生产费用方面的支出却仅有300万元左右。
事实上，报告期内，锦鸡股份旗下子公司作为被告涉及的诉讼就有4件。
其中一起是来自美国亨斯迈集团索赔额高达2亿元的专利侵权诉讼。
公开资料显示，亨斯迈集团创立于1970年，作为一家全球著名精细化学品的制造商和营销商，其全年营收逾100亿美元。
2017年5月11日，亨斯迈向北京知识产权法院提起专利侵权诉讼，认为锦鸡实业公司及子公司锦云染料部分活性黑染料侵犯了该公司“偶氮染料及其制备方法与用途”（专利号：ZL00106403.7）及“活性染料混合物及其用途”（专利号：ZL200480003051.4）的专利权，并要求公司及子公司锦云染料赔偿其自2010年起因实施涉案专利而取得的利润共计2亿元。
2018年4月，亨斯迈对外宣称，中国国家知识产权局专利复审委员会作出审查决定，维持亨斯迈的涉案专利权有效，驳回了锦鸡股份子公司泰兴锦云染料提交的未侵权申请。同时，亨斯迈要求锦鸡股份立即停止使用对亨斯迈公司专利技术造成侵权的六种黑色染料产品。
锦鸡股份则在招股书中提示，如公司败诉，将存在赔偿风险，从而对公司产生一定程度不利影响。
除上述亨斯迈案件之外，锦鸡股份涉及1件诉讼标的50万元以上的重大诉讼，即2013年参股公司锦汇化工环境污染案。
对于该案件，锦鸡股份表示：该案件对公司报告期内的经营业绩影响较小。2015年12月之后，公司加强了对锦汇化工环保方面的管理与监督，该案件未对公司产生重大不利影响。
此外，报告期内，锦鸡股份旗下子公司作为原告涉及的诉讼多达23件。其中，诉讼标的50万元以上的重大诉讼有5件。
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