生存還是死亡，這是一個問題。
4月25日晚上11點45分，原定26日面世的樂視網（300104.SZ）2018年年報仍沒有披露，公司是否將因資不抵債而遭暫停上市的謎底，也始終無法揭曉。
此前，樂視網在多份風險提示公告中已有提及，由於2018 年度歸母淨資產預計為負，公司將被暫停上市，暨公司股票將於4月26日開市起停牌，無法進行股票買賣。
無獨有偶，在連續三天出現一字跌停後，樂視網於年報出爐最後一個交易日，遭到9億資金搶籌下並打開跌停板，股價最終報收於1.69元/股，跌幅7.65%，市值定格於67.42億。
從市值最高峰的1700億到如今跌破70億，曾經輝煌的創業板“一哥”樂視網，如今正式迎來生死時刻。
“在經營乏力背景下，樂視網想要擺脫最終退市的命運，破產重整也許是公司目前最好的出路。”25日，一位樂視網股東在談及公司未來時說。
暫停上市幾無懸念
“對我個人來說，去年對整個公司沒什麼特別的感受，業務一直都在正常地開展，但也由於和非上市體系間關聯賬款涉及的資金太大，開展的空間也一直很有限。”4月25日，一位樂視網內部人士說。
這一天，按照其年預披露計劃，樂視網本該披露2018年年報，並宣告公司正式進入暫停上市階段，但直到當天夜裡11點45分，這份財報仍未能面世。按照過往案例，上市公司年報的披露一般在當天股市收盤後即會陸續對外披露，類似樂視網的情況此前並不多見。
21世紀經濟報道記者瞭解到，樂視網於25日確實向深交所提交了年報，但對於為何遲遲未能在相應渠道對外披露，原因並不清楚。
“因為樂視網是現在市場非常關注的一家公司，也因為自身存在的各種問題，可能監管部門對年報的披露審核也會更嚴格一些，因此耽誤了些時間。”一位曾有過監管工作經歷的中介機構人士對21世紀經濟報道記者說。
儘管截至發稿，樂視網還未披露年報，但公司將被暫停上市的結局卻似乎很難更改。
據2月底樂視網披露的業績快報顯示，公司去年營業收入同比下滑77.40%僅為16.04億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤由此虧損20.26億元，不過虧損額較上一年度同期收窄85.40%。
2017年，樂視網營業收入同比下降68%為71億元，歸屬於母公司股東的淨利潤更同比下降2602%為虧損139億元。
不過，與2017年相似的是，樂視網將去年業績的持續下行原因，再度歸結於與賈躍亭及樂視控股等非上市體系公司間關聯賬款問題的難以解決。
樂視網方面稱，2018年公司經營仍處於低谷狀態，在收入規模的大幅減少的同時，因賈躍亭及其關聯方債權無法得到償還的情況下，公司有息債務無法進行償付不斷產生財務費用，也進一步加大對虧損的影響。
業績的再度虧損，也使樂視網在2018年底最終將出現了資不抵債的情況。
據悉，若樂融致新估值為18.72億元，則樂視網總資產將同比減少40.83%，為105.91億元，對應歸屬於上市公司股東的所有者權益則為-10.40億元，同比減少256.93%。
“樂融致新估值的不同，主要影響樂視網投資收益一項的數據，並進一步體現在公司淨資產上。一般來說，如果樂融致新估值越高，對公司淨資產的影響就越積極。”稍早前，上海一位註冊會計師說。
數據顯示，若以樂融致新57.66億元的估值計算，則樂視網2018年的歸母淨利潤將僅虧損6.08億元，歸屬於上市公司股東的所有者權益則為正的3.77億元。
資金“火中取栗”
在樂視網已確定將暫停上市，距離退市也僅一步之遙時，資本市場“火中取栗”的戲碼卻也再度發生。
4月25日，樂視網以跌停板開盤後迅速被巨量買盤撬開，截至收盤跌7.65%，全日成交9.37億元，換手率達18%，此前公司已連續出現三個跌停板。
21世紀經濟報道記者發現，在最後的出逃時刻，仍有眾多遊資“刀口舔血”，不顧退市風險，買入樂視網。
4月24日盤後龍虎榜數據顯示，廣發證券廣州中山三路中華廣場等證券營業部先後買入樂視網，另有西部證券深圳中心路等證券營業部則先後選擇了賣出，這也成為當天樂視網出現一字跌停的主要原因。
其中，西藏東方財富證券拉薩團結路第二營業部是樂視網龍虎榜上的常客，近一年9次登上龍虎榜，其中買入6次，賣出3次，異動淨買入4729.28萬元。
隨著26日樂視網因暫停上市停牌，這些在近日買入其股份的資金想要再度得以交易，又將等待漫長的時間。
“從我個人的角度來說，選擇繼續持有樂視網，還是出於一種賭的心態。並不是看好樂視網未來業績能夠完全恢復，而是認為它不會最終退市，只要不退市，就有機會。我認為從融創的角度來看，也希望樂視網繼續留在A股。”上文提及的樂視網股東對21世紀經濟報道記者說，“當然另一方面來說，就算退市了到了老三板，仍然還是有機會退出的。”
這一點似乎也反映在樂視網仍具有接近30萬股東這一點上。數據顯示，截至去年9月底，樂視網仍有股東30萬戶。此前2017年，樂視網停牌時的股東僅18萬戶，去年復牌大跌後股東數更一度暴增至32萬戶。
然而，資金瘋狂的背後，卻難改樂視網愈來愈大的退市風險。
Wind資訊數據顯示，今年第一季度，樂視網再度披露將預虧1.95億元至1.99億元。稍早前樂視網股東大會上，樂視網總經理張巍還表示，至去年末公司未經審計流動負債和非流動負債總額大概在120億元左右，依然面臨巨大到期債務不能償還的情況。
這意味著，如果樂視網的淨利潤和淨資產未能在剩下三個季度內“轉正”，即2019年度再出現業績虧損等情況，根據相關規定，公司將被強制退市。
“種種情況來看，樂視網想要擺脫退市的命運，靠業績的扭轉基本是小概率事件，只能依賴外部的力量，比如再度迎來‘白衣騎士’，或者聯合債權方宣佈進行破產重整，從頭開始。”北京一位私募機構高管說，“前者充滿著未知，融創的案例歷歷在目，後者則涉及債權方數量眾多，能否達成一致很難說，而且留給樂視網的時間實際上只有8個月了。”
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