它產品總體出貨量保持全球第一，超越LGD，三星等鑽研多年的行業大佬；它注重研發，2016年以1673件PCT申請量位列全球第八，2017年和2018年分別以1818件和1813件專利申請量位列全球第七，與華為、中興共同成為進入榜單TOP10的三家中國企業；它2018年營收近千億，上市之後年均增幅為23.51%，而市淨率卻只有1.57，位居行業下游。這是哪家神奇的公司？答案就是：
京東方A（000725）。
最開始接觸京東方還以為是京東的上（下）遊公司，所以在得知其主業為顯示面板時還詫異“劉強東怎麼也賣起玻璃來了？”實則不然。
京東方（000725）成立於1993年4月，公司目前定位是物聯網技術、產品和服務的提供商。目前已構建形成：顯示器件、智慧系統和健康服務三大事業群，京東方主營業務是顯示器件業務，2018年這一項佔了主營業務收入89.24%；智慧系統產品服務佔主營業務收入16.49%；智慧健康目前只佔1.18%左右。顯示器件從16年的佔比88%左右到18年不僅沒有降低反而升高了，看來公司的其他事業群還需要長遠的發展：）
公司預計在4月30日披露其第一季度業績，我們先來簡要回顧一下其2018年的表現。
營收971.1億，增幅3.5%高於市場的-0.7%預期，而歸母淨利潤的降幅與預期一致，達到了-54.6%，只有34.4億元。此兩數據說明在市場環境不好的狀況下，公司方採取了一定的“讓利潤，保收入”策略。像京東方這類行業龍頭一般議價能力都非常強，所以當龍頭都遭受了如此劇烈的淨利潤打擊，行業內的其他弟兄可想而知。
如同市場預期，京東方A的毛利率、淨利率和ROE都有所下降，在WIND電子元件細分行業已發佈年報的90家上市公司中排名分別為56（毛利率）、73（淨利率）和72（ROE），表現較弱。
再來看看其負債核心指標也就是償債能力。可以看出京東方A4個主要核心指標均劣於行業均值，在WIND電子元件細分行業排名分別為13（資產負債率），49（流動比率）和37（速動比率）。流動比率和速動比率排名在市場中下游，而細分行業第13高的資產負債率說明了公司的槓桿率奇高，但考慮到其最終實控人為北京市國資委，有金主爸爸兜底所以其債務違約風險可能並不如數據上看起來這麼誇張。
總的來說京東方A在2018年的表現雖不盡如人意，但總體符合之前大家對他和市場的預期。
市場分析
熬過了艱難的2018，2019年顯示面板行業會好受許多。其實在去年年底行業已經接近觸底，去庫存速度也有所提升。從京東方A和群創光電這兩個典型的行業大佬來看，京東方從17年1季度到18年1季度，營收增長率經歷了從近80%驟降到0%，刻畫了行業有多麼的嚴峻。但值得慶幸的是從18年1季度開始，營收的增長率穩住了；同樣群創經歷驟降之後再18年1季度開始穩住了營收增長率在-20%左右，這是一個好兆頭，畢竟市場沒有進一步惡化的態勢，所以可以大膽的預計行業已經迎來了底部，反彈回升或許就要開始。
相比營收的獲取只能通過定期報告，均衡市場的價格已經優先傳達了2019年市場的信息——部分顯示面板價格已經開始反彈了。比如7寸和10.1寸平板電腦顯示面板價格已經從2018年11月穩定之後在今年3月出現了小幅度的反彈，分別有1.3元和0.6元的增長。大尺寸液晶電視面板價格也同期開始回升，約漲價6-7元左右。
從供需來看，2018年全年所有終端產品對於顯示面板出貨面積總需求達到2.12億平方米，而2018年全球顯示面板出貨面積將達到2.13億平方米，同比增加1780萬平方米，增長率為9.1%，行業供需格局從過剩轉向平衡。
另外，2017年開下半年開始的面板價格長期下跌主要是由於市場中新建產線過多，產能過剩導致。隨著2019年液晶電視市場需求的增加，拉動了液晶顯示面板尤其是大尺寸面板的需求，會消化產能，很大程度的對沖產能過剩的影響。再加上以三星為代表的企業開始將產線從LCD轉向OLED類，據IHS估計僅三星一家就會降低約110K的產能。
綜上所述，首先部分顯示面板產品價格已有回升態勢；全球市場的自然供需趨近平衡；業內大佬的轉型降低供給以及新增的需求，三種因素的結合終將導向顯示面板價格進一步觸底反彈，顯示面板市場將開啟上升的週期。
信達證券預測2019~2021年京東方A營業收入分別為1242.57、1433.09、1661.59億元，歸屬於母公司淨利潤分別為46.99、54.45、75.97億元，業績穩定增長。作為市淨率較低的行業大佬，在市場復甦，行情轉暖的情況下，市值走向將會如何？請看官們自行判斷~
引用：20190403-信達證券-京東方A（000725.SZ）：營收微幅增長，顯示面板總體出貨量保持全球第一
20190422-國金證券-顯示面板：智能手機AMOLED大勢所趨，顯示面板行業觸底回升
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