1. 《起底齊翔騰達“接盤者”雪松控股》，中國經濟網
2.《雪松控股“承重”收購中江信託 如何“拆彈”引關注》，新京報
3.《齊翔騰達控股股東違規 深交所發佈監管函》，經濟觀察報
4. 《張勁玩不轉齊翔騰達?集體企業改制造10億身家富豪》，知乎
5.《雪松控股入主中江信託，專項解決歷史遺留問題 》，新華每日電訊
6.《揭開雪松控股晉升世界500強的秘密 它還要在文旅行業下一盤大棋 》，新旅界
7.《世界500強中國新勢力，大宗供應鏈企業密集上榜》，藍鯨財經
8. 雪松幹部訓練營講話及致員工公開信，張勁
9.《92派張勁：資本與實業間進退 雪松控股迴歸資本市場》，新京報
10.《希努爾8315萬元競得兩地 文旅規模繼續擴張》，中國服裝網
南昌四月天氣給人的感覺十分宜人，但這裡卻有一群投資人焦慮的圍著一個人——張勁，而張勁是中江信託目前的掌舵者。
據21世紀經濟報道這家金融公司截止目前為止，旗下暴雷產品累計金額超過50億，超過兩千名投資者被套牢，僅在2018年上半年就連續7次暴雷,進而有了中國信託業迄今為止最大的一個雷！
2018年11月底，雪松控股受讓領銳資管、大連昱輝、天津瀚晟同創和深圳市振輝利合計持有的中江信託71.3005%股權。此次股權變更完成後，雪松控股將成為中江信託的第一大股東。
今年4月22日，雪松控股受讓中江信託71.3005%股權完成工商註冊變更登記。
既然成為了這家公司的大股東，那麼無疑要面對目前的爛攤子，作為雪松控股的掌權人，張勁選擇這面這些問題，邀請踩雷中江信託產品的投資者召開懇談會。在懇談會上雪松控股現場承諾，保障中江信託所有信託計劃的利息兌付並全力展開催收工作。
可是小編問遍珠江新城所有熟悉的朋友，可是神奇的是居然沒有一個朋友能夠說得清楚，雪松到底靠啥掙錢？
而這個突然拔地而起的神奇公司是如何走進我們視野的呢？一個號稱供應鏈金融公司又是如何控制風險的呢？
資本市場上財技牛掰的不要不要，可是居然沒有人搞得清楚，這到底是一個什麼樣神奇的公司？
其實這家公司早幾年前就號稱進入了世界五百強，那這家公司和他的掌權者張勁究竟是何方神聖呢？
股神張勁
據公開資料，張勁的第一桶金來自於股市，當然這也和所就讀的專業有些關係。
1989年，當年18歲的張勁還在深大金融系就讀，與馬化騰是同屆校友。他進入資本市場時恰逢中國最早的四家上市公司之一、“老五股”深金田掛牌。
從僅有的公開資料獲悉張勁經歷了上證綜指從100點左右漲到1000點之上的過程，也親身經歷了多次傳奇，例如深發展暴漲1000多倍。
1997年，索羅斯攜重金來到東南亞，來者不善。而神奇的是在風暴來臨前夕，26歲的張勁就從金融市場急流勇退，隨後就創立君華集團。
一個26歲的青年能夠在股市上急流勇退，聽起來似乎有些不可思議，但網絡上可以檢索到的反饋就是如此，之後張勁開始轉戰實業。
“神奇”雪松
雪松控股官網的時間軸顯示，1997年，雪松實業的前身君華集團成立，專注於房地產開發。可是房地產圈裡問了一圈，大家對這個君華地產反饋平平，同期的廣州各大房企都已經在全國攻城略地而君華彷彿還在“孃胎裡蟄伏”！
而奇妙的轉折點來自2015年！
據張勁的說法，2015年他重組了集團整個產業版圖，即由雪松控股重組了所有公司，除地產板塊外，雪松佈局的供通雲、金融等板塊亦開始被關注。2015年年末，雪松旗下的君華集團（現雪松實業集團有限公司）入選“2015中國民營企業500強”第112位，張勁本人獲得“2015胡潤價值創造獎”。
據新京報報道，2017年，雪松控股營收突破2210億元。2018年7月，雪松控股以2210億元營收成功入榜世界500強，排名第361位。
讓我們通過雪松實業進一步深入瞭解這家神奇的公司。
據雪松實業一份2018年10月發行的文件，2015年度-2017年度及2018年1-6月，雪松實業分別實現營業收入151.77億元、551.11億元、1429.05億元和844.41億元。
那麼這樣估算，雪松控股在2015年度的營收不到300億，而2016年居然實現了接近800億的營收，到2017年直接實現了超過2000億的營收，這種跨越式的營收增長就像是金庸武俠小說裡的張無忌突然掉到山洞裡被火頭陀輸入了九陽神功護體。
可是做實業畢竟不是寫小說，那一塊錢能夠來得輕輕鬆鬆！大眾只知道這宏大的兩千億可是再進一步想了解這家公司發現又是一團迷霧！
這家公司到底提供什麼產品，提供了什麼價值的服務產生了這兩千億的營收呢？
這家公司又是如何比蘋果還牛逼，短短几年就輕鬆跨入了幾個風馬牛不相及的行業並且取得如此大的收入呢？
那麼讓我們進一步通過公開的信息深入瞭解下雪松在資本市場上的表現！
入股齊翔騰達
2016年11月13日，齊翔騰達發佈公告稱，11月11日，雪松控股通過旗下子公司君華集團（現雪松實業）與公司車成聚等48名自然人簽訂了公司控股股東淄博齊翔石油化工集團有限公司的股權轉讓協議，以約48.18億元人民幣，受讓後者持有的齊翔集團80%股權，進而間接持有齊翔騰達41.90%的股份，成為公司新的控股股東。
在雪松控股的齊翔騰達後這家公司一下子扶搖直上九萬里，很多研究員直呼看不懂！
收購前：齊翔騰達發佈2016年年報，公司2016年1-12月實現營業收入58.75億元，同比增長37.32%，化工新材料行業營業平均收入增長率為19.25%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5.03億元，同比增長172.83%，化工新材料行業平均淨利潤增長率為44.60%。
收購後：據前瞻網、東方財富網，齊翔騰達公司2017年度營業收入222.35億元，比上年增長163.59億元，主要是本年新增了供應鏈管理業務收入127.13億元。
而到了2018年，根據齊翔騰達2018年年度報告，該公司實現營業收入279.20億元，同比增長25.64%；而歸屬於上市公司股東的淨利潤8.43億元，看起來利潤增長就比它的百億營收增長遜色多了；
一年時間，在雪松控股手上的齊翔騰達完成了營收從五十多個億到兩百多個億的飛躍式增長，這雪松控股的財務人員真是厲害啊，而且這還不僅是個別現象，在2018年，齊翔騰達還保持著25%的增速，實現營收279.2億元，看來張勁不僅是一個股神，他還是一個企業經營的好手啊！就是不知道這家齊翔騰達究竟新增了多少員工，做了哪些業務一年之內為何能有如此水平？思考到了這裡之後彷彿又找不到答案了！
這新增的供應鏈管理業務收入彷彿就是上蒼賜予的神來之筆啊！
那麼供應鏈管理到底是一種什麼樣的業務呢？筆者曾調研過一家幾百億規模的供應鏈公司，供應鏈金融的核心其實就在於風險控制。
在這裡我舉一個例子有助於大家理解，假設臺灣的明基想要在大陸生產手機可是他有沒有完整的供應鏈，這時候就有一種新型的供應鏈公司可以提供這種服務了，明基把百分之三十的定金支付給這家供應鏈公司，然後供應鏈公司再通過他內部的供應鏈系統匹配好對應的供應商，可是它上面的供應商如果沒錢買原材料咋辦，這時候供應鏈公司就可以說我可以借給你啊！這就是我們大家所說的供應鏈金融服務了，可是這供應鏈公司的錢又是從哪裡來的呢？
答案只有一個！那就是銀行！
如果這家供應鏈公司對上下游很熟悉，又有多年和上下游合作的業務聯繫，這家公司團隊也是紮根這個行業多年，那麼這家公司對所放款的風險控制就強，如果這家公司突然平地而起，做得又不是垂直行業而是跨行業那麼這家供應鏈公司風險就非常大！
可實際上這家公司又有什麼風險的對沖能力呢？很多供應鏈公司連個像樣的抵押物都沒有，他們有的只是一堆流水，雖然號稱營收幾百億可是利潤連個零頭都不到！
本質上他們在做一件事情，那就是充當了銀行下一個環節的銀行“影子銀行”。
他們實際上是銀行信用的延伸，可實際上他們就是個貔貅！
因為它們可能什麼都沒有！只有那一堆的流水！
入股希努爾
據鳳凰財經報道，2017年六月，停牌兩週的希努爾6月13日晚間發佈公告稱，雪松控股旗下廣州雪松文化旅遊投資有限公司13日收購2億股希努爾股份，涉及金額總計約42億元。
收購後雪松文旅等合計佔希努爾的股權高達65.4%，同時公司控股股東將變更為雪松文旅，實控人將變更為張勁。
希努爾男裝股份有限公司，是一家集中高檔西服、襯衫和服飾產品的設計、生產和銷售於一體的企業，2010年10月在深交所成功上市。
Wind顯示，希努爾近十年(2008年-2017年)營業利潤分別為12312.43萬元、12309.68萬元、17232.36萬元、23273.88萬元、14440.12萬元、7626.45萬元、-6718.26萬元、-7444.62萬元、-6412.08萬元、4783.94萬元。
在雪松控股接手之前，希努爾已經連續三年營收為負了，但2017年到了雪松控股手上，僅僅差不多半年時間，這家公司就發生了神奇的變化，轉虧為盈，筆者只能對雪松的點石成金的財計深表佩服！
今年4月15日希努爾晚間披露年報，公司2018年度實現營業總收入17.20億元，同比上升121.99%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤1.29億元，同比上升120.06%
被雪松控股收購後的希努爾和齊翔騰達一樣，也發生了質的變化，那麼它新增了什麼業務呢？什麼樣的業務這麼厲害，能幫助希努爾實現如此巨大的一個轉身？
據新浪財經，自2018年起，希努爾開始了大規模進軍文旅行業。
據中國服裝網，2018年7月，希努爾擬通過發行股份及現金支付方式收購麗江玉龍花園投資有限公司及麗江暉龍旅遊開發有限公司100%股權。
繞了一圈這和一家房地產公司又有何差異呢？
新京報的點名批評！
關於雪松控股的實體產業部分，《新京報》提出了質疑。
“供通雲項目對外宣傳的多種說法，並未獲得市場的認可；張勁曾稱“最快今年內，我們的大白管家要做到全國社區O2O領域的老大”，調查發現，大白管家項目已基本停止；而在汽車產業鏈中推出的“河馬車管家”，在圈內亦是鮮為人知。”
此外，君華集團披露財務數據也頻繁引起眾多媒體人的質疑。
齊翔騰達披露，2013年、2014年君華集團實現的營收分別為123.54億元、107.51億元，實現淨利潤為1.97億元、4.11億元。
在2015年，雪松控股旗下的君華集團在中國民營企業500強中的排名在112名，排名依據2014年的營業收入為338.85億元。2014年，君華集團的排名為197名，排名依據是2013年實現營收202.93億元。
與雪松實業狂飆發展的營收相匹配的是它的負債率也在高額增長。截至2015年年末、2016年年末、2017年年末和2018年6月30日，雪松實業負債總額分別為89.59億元、199.36億元、313.27億元和357.88億元，資產負債率分別為54.95%、54.79%、58.86%和59.30%。
而與它龐大的營收形成鮮明對比的是它的個位數的現金流，2015年度-2017年度及2018年1-6月，雪松實業經營活動產生的現金流量淨額分別為4.6億元、-3.43億元、2.38億元和1.16億元。
雪松控股的“萬億”目標！
張勁曾公開表示，2017年雪松控股的目標不變，仍是邁向“三個萬億”——“萬億銷售額、萬億資產、萬億市值”。
但市場上過萬億銷售額的公司又有哪些呢？
根據2018中國企業500強榜單。國家電網有限公司、中國石油化工集團公司和中國石油天然氣集團有限公司分別以2.358萬億元、2.21萬億元、2.203萬億元的營業收入位列前三，第四名中國工商銀行1.085萬億元，而中國建築剛剛過萬億，其他的企業都是萬億以下的營收。
其中，作為民企中的“尖子生”，華為投資控股有限公司、蘇寧控股集團有限公司以6036億元、5579億元的營業收入分別位於第16、17位。
在這個榜單上，華為僅僅十六名，為了到這個位置，數十萬華為此努力了二十幾年，即便如此，華為也才六千多億的營收額。
雪松控股想要達到萬億銷售額，筆者想破腦袋都沒有想清楚這萬億應該在哪裡？
結語
一個越來越高的債務和槓桿對企業來說意味著什麼。一個短短几年內橫跨數行業，跨行能力比蘋果牛目標定得比華為大的公司究竟牛逼在哪裡？到了這裡，筆者似乎不能告知大家一個標準的答案！
但是這一幅圖卻非常值得玩味，相信你懂得後會會心一笑吧！
從這些大公司現金流對比可以發現，很多所謂的中國的大公司真正的利潤大頭並不是來源於買賣產品和服務。
他們真正的奧妙在於依靠銀行不斷擴張，然後通過資產價格的跨週期套利而實現財富的十倍百倍增長，或許這才是中國特色財富故事的奧妙所在！
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