4月30日，百強汽車經銷商集團龐大汽貿集團股份有限公司（以下簡稱“龐大集團”）公佈了截至二零一八年十二月三十一日止年度（報告期）的綜合業績。
公報顯示，龐大集團2018年新車銷量為251,944輛，較2017年下降47.7%。營業收入為人民幣42,033.57百萬元，較2017年下降40.4%。綜合毛利潤由2017年的人民幣6,514.74百萬元減少95.8%至2018年的人民幣270.95百萬元，整體毛利率大幅跌至0.6%，其中汽車銷售的毛利率為-7.5%（二零一七年：3.6%），而售後業務的毛利率則為20.4%（二零一七年：25.8%）。
根據龐大集團發佈的公告解釋：“由於報告期內公司資金緊張，採購量資金不足嚴重影響公司採購及銷售，因公司採購量不足，為達成廠家年度內各項考核指標，無法足額取得廠家優惠政策和返利支撐，同時公司急於變現庫存，部分庫齡較長車輛只能折價銷售，導致經營成本上升毛利下降。”
龐大集團2018年淨利潤為人民幣-6,172.4百萬元，淨利率為-14.7%，較2017年下降了15個百分點。歸屬母公司淨利潤為人民幣-6,155.4百萬元，較2017年減少3003.2%。
品牌戰略方面，龐大集團持續進行業務網點整合及品牌結構調整，截至二零一八年十二月三十一日，龐大集團在中國28 個省、市、自治區及蒙古國擁有806家經營網點，較上年末減少229家。
本文以淨資產收益率ROE（Return On Equity）又稱股東權益報酬率指標為核心，展開分析2018年龐大集團的綜合運營能力。該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本獲得淨收益的能力，指標值越高，說明投資帶來的收益越高。淨資產收益率=淨利潤/年度末股東權益（淨資產）*100%。
2018年龐大集團的淨資產收益率為-65.0%，較2017年下降66.4個百分點。中國汽車流通協會公佈的數據顯示，2017年度百強經銷商集團的淨資產收益率均值為14.1%，龐大集團2018年的淨資產收益率遠低於2017年度百強經銷商集團的均值水平。
決定淨資產收益率高低的指標有銷售淨利率、總資產週轉率和權益乘數。這三個指標分別反映了企業的盈利能力、營運能力（資產管理能力）和償債能力。龐大集團2018年銷售淨利率由2017年的0.3%下降到-14.7%，總資產週轉率較2017年降低，權益乘數比2017年略有上升。
盈利能力
銷售淨利率可以衡量企業的盈利能力，體現了企業的銷售獲利能力及對成本費用的控制能力。銷售淨利率=淨利潤/銷售收入=（銷售收入-全部成本-稅費+其他利潤-所得稅）/銷售收入。公報顯示，龐大集團2018年度的銷售淨利率為-14.7%。中國汽車流通協會公佈的數據顯示，2017年度百強經銷商集團的銷售淨利率均值為2.1%，龐大集團2018年的銷售淨利率遠低於2017年度百強經銷商集團的均值水平。
2018年，經銷商集團在新車業務模塊的盈利能力普遍走弱，新車增值及服務業務成為銷售淨利率的重要貢獻模塊。同時，隨著中國汽車市場保有量的持續增長，汽車的售後服務需求總量增長較快，需要經銷商集團重點加強售後服務能力的提升。
公告顯示，2018年龐大集團乘用車銷售收入較2017年減少43.3%至人民幣34,773.1百萬元，售後服務收入也呈下降趨勢，實現收入人民幣4,390.4百萬元，同比減少26.0%，佔總收入的比重為10.4%。
資產管理能力
汽車經銷商的重資產特質，使高融資需求變成業務常態。經銷商通過抵押車輛生產合格證的方式去銀行融資，將槓桿資金用作日常經營和進貨，如何利用有限的資金加快車輛的流轉、提高資金利用率、提升運營效率對經銷商的經營起到關鍵作用。因此，行業內通常用資產週轉率、存貨週轉率來衡量企業的資產管理能力，輔以應收賬款週轉率和應付賬款週轉率來衡量企業的資產管理質量。資產週轉率=銷售收入/總資產。
公報顯示，2018年龐大集團的總資產週轉率為0.87次，較2017年有所降低。存貨週轉率為7.17次，存貨週轉天數較2017年有所減少。
2018年龐大集團的應收賬款週轉率為34.1次，較2017年下降；應付賬款週轉率為2.6次，自2016年來持續上升。
權益乘數
權益乘數體現了企業的償債能力，也反映了企業使用財務槓桿的情況。權益乘數=總資產/淨資產=1/(1-資產負債率)。
2018年龐大集團的權益乘數和資產負債率分別為5.07和80.3%，槓桿率較2017年略有提升。中國汽車流通協會公佈的數據顯示，2017年度百強經銷商集團的資產負債率均值為69.0%，龐大集團2018年的資產負債率高於2017年度百強經銷商集團的均值水平。
流動比率是衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用於償還負債的能力，比率越高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強。流動比率=流動資產/流動負債，通常情況下企業流動比率應該在2 : 1以上（由於經銷商用於庫存融資的流動負債高，因此汽車流通行業該指標會低於2 : 1），即流動資產是流動負債的兩倍，以保障企業短期償債能力。公報顯示，2018年龐大集團的流動比率為71.4%，較2017年大幅降低。
展望未來，汽車行業整體發展空間依然很大，但面臨的挑戰和困難也越來越多。市場的淘汰機制已逐步形成，這就要求行業參與者不斷進行精細化管理和高效運營模式的打造，增加有效規模和市場覆蓋，成為行業領導者。
在中國汽車流通協會發布的百強經銷商集團排行榜中，龐大集團排名呈現下降趨勢，2015-2017年度均排名第四。
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