上一篇文章，一文激起小浪花，我們再對蘇寧易購從年報到一季報可辨認淨資產公允價值產生的收益再來探究：
everyspeed朋友寫到：報告期內公司對大連萬達商業管理集團股份有限公司（以下簡稱“萬達商業”）的投資確認公允價值變動損益約4.23億元，由於取得萬達商業投資一個董事會席位，公司對持有的萬達商業股份的會計核算方法轉為長期股權投資權益法核算，公司將持有萬達商業投資累計確認的公允價值變動損益共5.88億元（其中2018年度確認公允價值變動損益約1.65億元）計入投資收益，帶來投資收益同比增長560.52%；按持股比例計算的可辨認淨資產公允價值份額與賬面價值差額約4.48億元，計入營業外收入，帶來營業外收入同比增長1543.59%。——是萬達商業，而不是萬達百貨吧？
答，這個在一季報我也看到。
故事你要從頭看，2018年初騰訊聯手融創，蘇寧，京東入股萬達商業（後改名萬達商管）340億，估值2430億。蘇寧95億獲得3.91%的股份。
去年底大連一方受讓1.5%股份給永輝，作價35.31億元。以此計算，萬達商管的估值為2354億元，距離2018年1月，騰訊、蘇寧、京東、融創聯手入股時2429億元的估值縮水了75億元，你能給我一個高估這一筆投資的理由了嗎，可以讓 可辨認淨資產公允價值一年提高5%的理由嗎？
蘇寧2018年報中已經確認公允價值變動損益約1.65億元，一季報提了4.23億元，從數據看應該是不錯的買賣。
但是為什麼永輝買的價格反而低估了呢?
再看永輝1季報，雖然說買的比蘇寧少，但是1.5/3.91也有約38%，換句話永輝可以估4.23億元的38%，約1.6億計入可辨認淨資產公允價值產生的收益。
但是永輝的一季報呢？各位大佬自己去看看。別忘記看完27頁全文，看看那個一季報如何寫的？尤其是永輝店面那些詳實的數據是如何寫的。但孫寧，哪怕連一個省份的帳都沒，別說精確到一個店了。這一點如果你長期投蘇寧，你可是要擦亮眼睛看清楚了。
另外關於現金流啊，蘇寧金融，蘇寧物流什麼的，後面在討論？蘇寧應該先把可辨認淨資產公允價值產生的收益，這個說清楚點，我們也就更加明白。（作者：季鶴俊）
閱讀更多 跟我讀研報 的文章
