週一受到利空消息的影響，滬深兩市大幅下挫，很多投資者信心受到沉重打擊。但是，週五，A股上演了一場“V”形反轉之後，重回2900點，逐走出週一大跌帶來的陰影，投資者的信心也得到了有效的提振。
部分機構認為本週的調整正是一個非常好的加倉機會。週五，內資“抄底”的姿態也非常兇猛，成為了今日行情大漲的主推動力。對於當前的市場行情，各名傢俬募機構紛紛發表了自己的看法。
導 讀
· 清和泉：市場波動加大，主因盈利拐點尚未探明
· 鉅陣資本：市場處於牛市初期，短期調整將是加倉良機
· 世誠投資：短期繼續寬幅震盪，但下行空間有限
· 瑞銀資管：看好消費、醫療等領域
· 重陽投資：解讀4月金融統計數據及其未來走勢
清和泉：市場波動加大，主因盈利拐點尚未探明
清和泉認為當前市場處於牛市三段論中的第一階段後期，在等待盈利企穩信號的情況下，市場波動將加大。
從A股過去的歷史來看，處於牛市階段不代表直接從底部漲到頂部，無論是2005年，2008年，還是2012年乃至2015年，都分為三個階段。第一階段是估值回升，由於前期的長期下跌，導致市場處於低位，同時政策開始轉向，市場信心恢復，會迎來一波上漲。當前市場在第一階段和第二階段之間，其特點是成交量仍處於較高的位置，今年以來成交量的中樞水平相比去年抬高很多，這意味著市場的存量資金比去年高，但這類資金帶有交易屬性，這是市場波動加大的原因之一，這些資金很多不是長期配置的資金，而是偏槓桿的資金，資金的進出會加大市場擾動。若後期市場確定盈利底部開始回升，我們相信偏長期配置的資金會加速流入市場，那時候市場的穩定性會提高，指數也會長期向上。
當前市場波動加大的原因，主要來源於以下分歧：
1）貨幣政策的分歧
2）經濟數據的分歧
3）貿易戰演變分歧
二季度即使不考慮貿易戰的影響，清和泉也認為市場純靠估值拉昇的行情告一段落，驅動市場的邏輯將逐步轉換至盈利。在這個過程中，因為當前盈利的改善強度較弱，市場會偏向震盪和休整。中期行情我們認為還沒走完，只要貨幣政策不出現大的轉向，等到盈利走出底部後，市場仍有望形成一段戴維斯雙擊行情。只是後市會越來越聚焦盈利，因為整個宏觀經濟難以出現非常強勢的全面復甦，所以更多是受益於經濟結構轉型帶來的投資機會。
清和泉的投資方向基本維持不變，仍然基於中長期的角度去考慮問題。從公司的角度，我們寧願以合理的價格買入優秀的企業，也不會以便宜的價格買入平庸的企業；從行業的角度，我們需要站在當下考慮5年乃至10年後中國經濟結構轉型帶來的幾個重要趨勢：①人均收入的提高會帶來消費的提高，因此消費以及服務型消費的確定性會提高。②人口老齡化，醫療服務以及醫藥行業也會處於景氣狀態。③科技的發達程度會越來越高。除此之外，5G也將是今年重點關注的領域。
鉅陣資本：市場處於牛市初期，短期調整將是加倉良機
從市場的估值水平、運行時間週期以及漲跌幅度來看，鉅陣資本認為當前的市場只是處於牛市的初期，市場的短期調整將是良好的介入機會。宏觀政策上，中國將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，其中降費減稅政策將直接提高企業的利潤增速。同時中國宏觀經濟也開始進入被動去庫存的復甦早期，疊加財政政策的效果，2019年上市公司利潤增長有望得到明顯改善。因此，從貨幣財政政策、庫存週期等方面來看，宏觀基本面將有利於股市行情的進一步深化。另外，對比萬得全A指數過去幾輪牛市初期的表現，指數均出現過10%以上的回調，而市場近期的調整仍然不足10%，短期來看，市場的調整可能仍不夠充分，但至少也應該達到了一半以上的調整幅度了，市場繼續下跌的空間不會太大。調整的時間上看，除了2005年外，市場在牛市初期的調整時間均很短暫。
世誠投資：短期繼續寬幅震盪，但下行空間有限
世誠投資認為，龍頭白馬品種的估值修復已經大致完成，而缺乏過硬基本面支撐的高彈性品種將迎來五月份這一傳統的風險偏好下行窗口期。世誠相信市場將隨著談判的推進而部分修復當下的悲觀情緒。但短期不排除大盤繼續寬幅震盪，不過下行空間有限。這背後的一個重要原因是，資本市場被“寄予了更高的期望”，戰略地位得到空前提升。而眼下於高層，最大的訴求是“穩”，特別在科創板即將推出之際。另外，一個技術原因是，權重的銀行板塊在一季度大盤超級反彈中表現落後，也因此後續將起到“定海神針”的作用。在指數層面短期難有作為的背景下，市場並非毫無機會可言。剛剛落下帷幕的財報季也是從基本面角度給我們指明瞭中長期超額收益的方向。相信泥沙俱下之後，金子總會發光—儘管這需要點時間。
瑞銀資管：看好消費、醫療等領域
在外資不斷流入A股的趨勢背景之下，外資私募普遍比較看好消費、醫療、科技等領域，精選個股為主，希望在結構性行情中獲得超越市場表現。瑞銀資管總經理陳章龍表示，瑞銀資管更加關注的是變化和創新，相對來說，新興行業這種變化和創新更多一些。長遠來看，更注重於醫療、消費、TMT、科技，當然也要具體問題具體分析。“即使長期看好某個行業，但如果市場的溢價太高，也不會參與，風險跟收益要有合理比例。我們更看重長遠發展，不會困在一個行業或一個公司裡面，因為這樣會摻雜過多的運氣成分。我們的理念很簡單，就是找出具有長期發展空間的龍頭公司，這些公司的表現會遠遠超過市場預期。”
重陽投資：解讀4月金融統計數據及其未來走勢
對於，近期中國人民銀行公佈4月金額統計數據，重陽投資表示，從結構上看，表內信貸和未貼現承兌匯票是4月社融增量的主要同比負貢獻項，表外非標融資同比則繼續改善。前瞻地看，社融數據有望維持今年以來的回升態勢。一方面，今年以來企業和居民部門信貸需求有所恢復。另一方面，信貸條件具有較強的逆週期調節特徵，在外部環境再次惡化的背景下，信貸和社融對實體經濟的支持力度可能加大。
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