淨利潤暴增11倍，讓電視機頂盒大戶四川九洲（000801）電器股份有限公司(000801.SZ，以下簡稱“四川九洲”)在資本市場上頗受關注。
日前，四川九洲發佈2018年年報指出，由於報告期內數字電視產業產品主要原材料價格企穩，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8878.01萬元，增幅逾11倍。而2017年則正是由於該主要原材料價格上漲，當期淨利潤僅為728.54萬元。
與此同時，《中國經營報》記者注意到，8878.01萬元的歸母淨利潤中，計入當期損益的政府補助佔據七成以上，金額達6570萬元。
對此，四川九洲董秘辦公室工作人員向本報記者坦承，其實近幾年，公司獲得的政府補助較為穩定，公司當期的利潤增減變動主要是源於公司主業的發展，並不是依靠政府補助。
數字電視業務成盈虧關鍵
4月30日，四川九洲披露2018年年報指出，報告期內，公司實現營業收入37.95億元，同比增長19.90%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8878.01萬元，同比增長1118.60%。
公開信息顯示，四川九洲是一家以寬帶網絡設備、數字電視機頂盒為主的老牌企業。目前，數字電視、空管、物聯網三大產業是公司發展的三駕馬車。不過，在整體業務側重上，數字電視業務仍然是公司發展的重心所在，近幾年來數字電視業務總體營收佔比一直在50%以上。
對於此番淨利潤暴漲11倍，四川九洲表示，主要是由於報告期內數字電視產業產品銷售收入同比增長，主要原材料價格企穩，同時，公司供應鏈管理及降本增效工作成效顯現，產品毛利率有所提升。
數據顯示，2018年內，四川九洲總體毛利率為18.69%，較上年同期上漲2.90%；數字家庭多媒體產品毛利率為14.67%，較上年同期增長4.87%。同時，數字家庭多媒體產品銷量達979.8萬臺，較上年844.25萬臺的銷售量增長16.06%。
值得注意的是，數字電視業務是四川九洲盈利的關鍵，而原材料的價格則是其數字電視業務盈利的“命門”。
據悉，由於2017年數字電視產業受到存儲芯片等物料行業性漲價的影響，面臨“上游漲價，下游限價，兩頭擠壓”的不利局面，四川九洲當期營收31.65億元，同比下降19.17%；淨利潤為728.54萬元，同比下降96.18%；扣除非經常性損益後，四川九洲淨利潤虧損達4643.81萬元，同比下降128.61%。
對此，有業內專家指出，機頂盒產品對原材料依賴度較高，因此一旦原材料價格搖擺，勢必影響下游生產企業。四川九洲年報數據也顯示，其數字家庭多媒體產品的直接材料成本頗大，2017年、2018年營業成本佔比分別為87.90%、88.84%。
談及如何將原材料價格波動帶來的風險最小化，四川九洲董秘辦公室工作人員表示，公司將聚焦業務發展主航道，一方面加大市場開拓，鞏固傳統優勢市場，深挖潛力市場，加大高毛利產品出貨；另一方面公司將加強供應商管理，積極構建社會化大供應鏈體系，深入推行產品降成本方案，開展專項節約降耗工作，嚴控產品成本和經營成本，以應對原材料價格波動對公司產生的影響。
不過，家電行業分析師梁振鵬向記者表示，其實目前整個機頂盒市場都面臨著產業萎縮的風險，“不管是數字電視機頂盒還是互聯網電視機頂盒，都不可避免的捲入市場縮小的風險，因為現在的智能電視可以直接通過直播軟件點播，機頂盒的空間被壓縮了。”
或依賴政府補助
儘管現在四川九洲奉行的發展戰略是充分利用數字電視、空管、物聯網產業發展機遇，做大做強三大產業,但空管及物聯網業務仍然規模較小。2018年年報顯示，此次空管產品實現收入6.34億元，營收佔比為16.72%；物聯網產品實現收入4.54億元，營收佔比為11.97%。。
事實上，四川九洲進軍空管和物聯網業務的時間並不長。公開信息顯示，2015年四川九洲完成非公開發行股票事宜，募集了12.92億元資金。其中，四川九洲分別使用了6.35億元、3.41億元募資用於收購九洲空管70%股權、九洲信息79.14%的股權。
彼時，股權轉讓方九洲集團對九洲空管、九洲信息2014年~2016年的盈利補償做出保障承諾。根據盈利預測，兩家公司在上述時間段將實現1.36億元、1.62億元、1.87億元的淨利潤。後來，兩家公司在2014年、2015年均超額完成了業績承諾，2016年度完成的業績也僅比承諾的少了127.04萬元。
然而，根據四川九洲年報，2017年及2018年，九洲空管淨利潤分別為3500.04萬元、5664.93萬元，至於九洲信息則未有財務顯示。
值得一提的是，2015年，九州信息曾擬通過產權交易所以公開掛牌的方式轉讓所持新疆成新73.33%的股權。但由於新疆成新業務持續下降，連續虧損，2018年10月，四川九洲決定終止掛牌該股權事項，並對其進行清算註銷，截至2018年報告期末，清算註銷工作尚未完成。
另一方面，2015年10月，四川九洲擬以現金方式收購九洲集團所持的四川九洲衛星導航投資發展有限公司5%的股權。然而，如今近4年的時間已過，該交易仍未有結果。四川九洲在2018年年報中披露，截至報告期末，該事項仍在論證推進中。
在此情況下，業內分析指出，四川九洲三大產業盈利能力並未持續高速跟進，在其淨利潤及產業推進中，政府補助發揮著頗大的貢獻力量。
記者查閱數據發現，儘管2018年末，四川九洲實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長11倍，達到8878.01萬元，但其中計入當期損益的政府補助為6570萬元，佔歸屬於上市公司股東淨利潤的七成以上。真正反映經營狀態的歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤僅為2440萬元。而在2017年，計入當期損益的政府補助為5764萬元，佔當期歸屬於上市公司股東淨利潤的7.9倍。
對此，四川九洲上述董秘辦公室工作人員向記者表示，近幾年，公司獲得的政府補助較為穩定。“公司的發展主要是依靠自身的源動力，而外在的積極因素，如政府補助也將有利於公司運用好相關政策、資金等方面的支持做大做強主業，實現公司健康、穩定、持續地發展。”
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