股市就是一座修行的道場，佛家講究一個緣分，茫茫人海，咱們相識就是緣，佛渡有緣人，且行且珍惜！
東方日升（300118）
事件：公司公佈2019年三季報，實現營收97.74億元，同增42.87%；歸母淨利潤7.83億元，同增271.13%；扣非歸母淨利潤5.41億元，同增129.64%；EPS0.89元，ROE9.75%。其中，3Q19實現營收37.18億元，同增77.49%；歸母淨利潤2.99億元，同增237.34%；扣非歸母淨利潤2.61億元，同增134.46%，業績符合預期。
公司盈利水平回升。3Q19公司毛利率和淨利率分別為22.51%/7.90%，同比分別增加1.10/3.65PCT，環比分別增加3.30/2.70PCT。我們認為盈利能力提升主要原因是組件環節出貨和盈利持續向好所致。
營業週期縮短，現金流大幅改善。前三季度營業週期157.83天，同降11.66天，其中存貨週轉天數/應收賬款週轉天數分別同比降低6.59/5.07天至52.76/105.07天，營運能力提升。3Q19收現比和淨現比分別為93.43%/273.56%，同比變化-12.38/219.61PCT，經營性現金流淨額同增1571%，現金流大幅改善，主要原因是光伏產品銷售收款和出口退稅款增加。此外，由於國內銷售佔比降低，票據結算量相應減少，三季度末應收票據同降22.86%。
預收、預付增加顯示組件訂單充足，在建工程高增顯示海外光伏電站建設增加，業績增長動力足。2019年三季度末，公司預收賬款、預付賬款分別為9.10/6.87億元，同增170.12%/36.80%,主要原因是銷售訂單增加同時加大發貨前預收貨款力度。與此同時，2019年三季度末，在建工程為21.88億元，同增102.98%，主要原因是海外在建光伏電站增加。這表明組件業務和EPC業務儲備充足，業績增長動力強勁。
投資建議：
公司作為出口型組件龍頭企業，受益於海外需求暢旺，預計2019-2021年分別實現淨利10.36、10.49和13.93億元（其中2019年非經常性損益增加淨利潤2億元），同比分別增長345.84%、1.21%、32.83%，當前股價對應三年PE分別為11、11、8倍，維持"增持"評級。風險提示：毛利率下降風險，匯率波動以及進口國貿易保護政策風險，應收賬款回收風險。
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聲明：投資建議僅供交流分享，不做買賣依據，更不保證任何盈虧，若據此交易，盈虧自負，股市有風險投資需謹慎。
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