自9月17日美國出現"美元荒"之後，美聯儲近期為了避免同樣的情況發生忙得焦頭爛額。先是隔夜回購操作購買了大量的美債，隨後又宣佈將買入5400億美元的美債，這被視為美國時隔5年重啟QE的舉動。然而，"美元荒"的問題似乎比美聯儲想象的要嚴重得多，因為紐約聯儲10月24日宣佈將大幅提高回購力度。

問題是，美國為什麼要重啟QE？這對其他國家會有什麼影響？中國會如何應對呢？

1.重啟QE？紐約聯儲將回購規模提高至1200億美元

9月17日晚上，美國隔夜回購市場利率突然飆升至10%，達到正常水平的5倍，意味著美國金融市場正式出現流動性危機，也就是常說的"美元荒"。為了應對這一危機，美聯儲緊急啟用了抵禦美元荒的第一道防線——通過紐約聯儲進行10年來首次回購操作，連續5天向市場釋放了3500億美元的流動性。

值得注意的是，9月24日紐約聯儲在隔夜和14日回購中面臨2倍的超額認購，表明市場對美元的需求比美聯儲設想的要多得多，也就是說，在投放了3500億美元之後仍沒能緩解"美元荒"的危機。

為此，美聯儲已經開啟了第二道防線——購買美債。從10月份開始，美聯儲打算加速印鈔，每個月購買600億美元的美債，預計這一計劃將維持到明年6月，也就是說美聯儲累計將購買5400億美元的美債來解決問題。這實際上就是新一輪的QE（量化寬鬆），不過由於目前沒有明確的量化寬鬆授權，因此美聯儲也拒絕承認這是QE。

然而，在開啟了第二道防線之後，美聯儲似乎才意識到，"美元荒"的問題其實可能比想象中要嚴重得多。北京時間10月24日凌晨，紐約聯儲宣佈將於10月24日和29日將定期回購操作的金額從350億美元增加至450億美元；另外，自10月24日起將隔夜回購操作規模從750億美元提高到至少1200億美元，即通過提高購債規模來緩解"美元荒"。

2.美元荒：美聯儲重啟QE的原因

從美聯儲頻頻出手，不只準備狂買5400億美元的美債，現在還要提高回購操作的規模來看，美國"美元荒"的問題必然已經非常嚴重。問題是，美國為什麼會出現"美元荒"？美聯儲為什麼那麼害怕"美元荒"呢？

（1）為什麼美國會出現"美元荒"呢？這要分成短期和長期2個角度來看。

短期來看，這和國債繳款及企業繳稅有關。美國財政部每個月會進行2次國債拍賣，而上半月的拍賣將在15日繳款。數據顯示，9月份上半月美債淨髮行量達到540億美元，這意味著金融市場中有540億美元流入美債之中；另外，今年9月16日還是美企繳納季度稅款的截止日，數據顯示，當天美企約繳納了832億美元的稅款。

當然啦，如果僅僅是國債繳款和企業繳稅，是不足以在美國催生這麼嚴重的"美元荒"，畢竟無論是買國債還是繳稅都是經常發生的事情，過去10年中怎麼就沒有出現這種危機呢？因此，從長期來看，這一危機跟美聯儲此前的加息和縮表的操作有關。

2018年，為了在潛在的經濟危機來臨前備足"子彈"，創造降息的空間，美聯儲一口氣進行了4次加息。此舉令美國的利率上限從1.5%提高到2.5%，大幅收緊美元的流動性，導致美國整個金融市場的借錢成本增加。

相比之下，縮表的"殺傷力"更大。所謂的縮表，就是縮減美聯儲的資產負債表，簡單來說就是減少其手中持有的美債，將此前向美國市場投放的美元回收。數據顯示，

（2）那麼，美聯儲又為什麼這麼害怕"美元荒"的出現呢？

這是因為，伴隨著"美元荒"而來的，往往都是金融危機。以2008年的經濟危機和2011年的歐債危機為例，"美元荒"強化了經濟危機，同時經濟危機又會強化"美元荒"，從而陷入惡性循環。

另外，此次"美元荒"的嚴重性，已經遠遠超過歐債危機的時候。因為早在2018年，美國的隔夜回購市場利率和基準利率之間的差距已經超過了歐洲危機最嚴重的時候，而且隨著美聯儲逐步加息，這一差距還逐步擴大。正因此如此，美聯儲才需要頻頻出手來化解這場危機。

3.美國重啟QE轉移危機，對其他國家有何影響？

上文已經提到，紐約聯儲頻頻的回購操作依然無法令美國擺脫這場嚴重的"美元荒"危機，因此，美聯儲抵禦市場資金短缺的第二道防線實際上也已經被衝破，儘管美聯儲不願意承認購買5400億美元的美債是新的QE，但是其本質就是QE。問題是，美聯儲啟動QE這個重磅工具，會對其他國家的經濟造成什麼影響呢？

一方面，這種做法事實上是將危機轉嫁給其他國家的做法。中國光大集團前董事長唐雙寧此前曾表示，QE表面上是美國"自掃門前雪"，實際上卻是一種"以鄰為壑"的貨幣貶值政策。為什麼這麼說呢？因為美元不只是美國的貨幣，而且還是國際貨幣。因此，當美國向美元"注水"時，將會導致其他國家持有的美元資產大幅縮水。

另一方面，過量的美元還將導致全球流動性氾濫，而市場將受到熱錢的衝擊，導致匯率波動加劇，從而引發全球通脹及資產泡沫，拖垮全球經濟增長的速度。不只如此，美元貶值還將削弱其他國家在國際貿易中的優勢，從而令其他國家比美國蒙受更大的損失。

為什麼美國能夠通過這種做法來轉移危機呢？這靠的就是美國手中的美元霸權。美國在戰後建立的布林頓森林體系確立了美元的霸權地位，而這給美國帶來了巨大的利益。因為美國藉此成為全球的"央行"，可以通過印鈔來支付任何費用，而其結果就是讓其他國家為美國買單。同樣的道理，此次"美元荒"，說白了就是美國的錢不夠花了，因此美聯儲再次重啟印鈔機，將危機"分攤"給其他國家。

4.中國如何應對：拋美債囤黃金

雖然美聯儲可以藉助美元霸權來轉移危機，但是在2008年經濟危機中，美國通過3輪QE向全球輸出危機之後，越來越多的國家對美元信用產生質疑。那麼，近期美聯儲再次啟動QE之後，包括中國在內，各個國家可能會如何應對呢？

事實上，自2018年美國頻頻濫用美元霸權之後，各國就已經開始通過拋售美債、運回或宣佈運回黃金、增持黃金等方式來表達對美元霸權的不滿了。數據顯示，曾為美債全球十大買家的俄羅斯，目前累計已經拋售了約94%的美債；中國自去年6月份以來，也已經拋售了900億美元（約合6360億元人民幣）的美債。

另外，俄羅斯的黃金儲備在過去10年中增加了3倍；中國自去年12月以來已經連續10個月增持黃金，將黃金儲備提高到1948.32噸。其他央行也都加入囤金的行列，數據顯示，截至今年7月份，各國央行淨購金量已經超過400噸，這使得全球央行官方黃金儲備增至3.44萬噸。

不只囤金，各國對美國的不信任還體現在要求運回黃金的行動上。截至目前，包括德國、委內瑞拉等13都已經運回或宣佈運回黃金，其中德國和土耳其已經正式運回了部分黃金。

從各國拋售美債、增持黃金等行動來看，美元霸權被濫用的後果已經不斷凸顯。如今，美聯儲想要再次通過QE來解決美國的"美元荒"問題，最終很可能導致各國加速拋棄美元。