基本面整理：
世嘉科技：
波發特（世嘉科技控股公司）：射頻及天線的主流供應商 波發特是射頻及天線的主流供應商。
波發特主要客戶包括中興通訊和日本電業，同時積極拓展北美市場以及愛立信等新客戶。從主要客戶收入佔比看，中興是波發特第一大客戶，波發特過去主要向中興供應 4G 濾波器等射頻器件，日本電業是第二大客戶，波發特主要向日本電業供應4G天線產品。
隨著國內 5G 牌照落地，5G 設備商備貨和網絡建設將逐步加速，波發特作為中興“最佳交付支持獎”、“全球最佳合作伙伴”。中興 5G 天線和濾波器訂單持續增加。 根據 IHS 統計，中興在全球無線接入市場份額約為 13%。公司一方面強化在中興 5G 產品的市場份額，另一方面重點拓展北美市場以及愛立信等新客戶，為未來 5G 產品打開更大成長空間。公司 2018 年在美國設立Dengyo USA 子公司，重點拓展北美天線市場，同時積極推進與愛立信的合作，進一步強化波發特產品長期增長動力。
波發特在原有濾波器產品基礎上，通過收購整合恩電開拓展天線業務，增加產品和客戶多元化，提升抗風險能力，面對 2018 年中興事件的不利影響，仍然實現收入的持續增長，公司持續推進北美、愛立信等新客戶，抗風險能力不斷加強。
公司完成定增收購波發特後，又利用配套資金 2.45 億元繼續擴充射頻器件產能，為5G新產品以及新客戶需求做好充分產能準備。
5G 天線市場：成功向中興批量出貨，進一步拓展北美及愛立信等新客戶 目前公司全資子公司波發特的 5G 天線已經開始向中興批量交付，隨著 5G 建設逐步推進， 公司 5G 訂單規模持續增長。波發特 5G 天線收入=全球 5G 天線市場規模*中興全球份額*波發特在中興的份額測算天線收入。
目前公司正在積極對接北美及愛立信等新客戶，隨著未來北美及愛立信等新客戶的持續拓展，公司 5G 天線訂單規模有望進一步超預期。
總結：隨著三季報大規模預增，初步可以推斷公司的5G業務開展比較順利。
風險提示：5G業務推進不及預期。
中石科技：
在5G散熱這個子版塊選了飛榮達和中石科技。為什麼飛榮達最強，因為飛榮達做的是基站散熱和基站的電磁屏蔽。但中石科技的價位有優勢。中石科技的主要業務在終端散熱和電磁屏蔽。基站先行，終端靠後，這是5G的大思路。所以中石科技的業績爆發期肯定在後面，這就有一定風險，需要一定時間來證明邏輯的正確性。今天介紹一下這個備選標的。
中石科技主營石墨材料和其他導熱材料、EMI 屏蔽材料、電源濾波器等品種齊全的材料產品以及定製化解決方案。同時公司導熱石墨材料主要應用於消費電子領域，EMI 屏蔽材料和其他導熱材料主要應用於通信領域，電源濾波器主要應用於高端裝備製造領域。導熱材料發展迅速，佔比 84%為第一大業務。
從毛利率和淨利率來看，中石科技實際上是高於飛榮達的。但是飛榮達18年的兩個收購絕妙之筆，完美的配合19年5G基站的爆量。
1.導熱材料行業集中度高，中石科技的國產替代機會。
全球市場上量產高導熱石墨膜的公司主要玩家有日本松下、日本 Kaneka、美國Graftech、碳元科技、中石科技等（主要的原材料如 PI 膜掌握在外國供應商手中），行業集中度較高。中石科技在國內是行業頭部公司，在國產替代的大浪潮下有很大的機會；高導熱石墨膜下游客戶主要為大型消費類電子製造商如三星、蘋果等。標準非常高，一般需要通過若干嚴格標準評估，評定週期可能長達 2~3 年。中石科技通過海外、華為、三星等認證。
2.電磁屏蔽：5G 驅動基站、智能手機和汽車電子等需求爆發。
飛榮達、中石科技、碳元科技等少數企業逐漸具備了自主研發和生產中高端產品的能力，可以提供電磁屏蔽及導熱應用解決方案。並且我們從長盈崑山、中石科技、飛榮達的增長和穩定的毛利率（25%-35%）以及優質客戶（消費電子和國際通信巨頭）來看，國內企業正憑藉著低成本、渠道廣、個性服務等優勢，逐步提升市場佔有率。
總結：具體要看三季報告，5G業務進展的情況。
風險提示：
1. 客戶集中度較高風險：公司前五大客戶的銷售佔73.33%，若海外大客戶、愛立信、華為等大客戶訂單減少將對公司業績帶來較大風險；
2. 5G 進展不及預期：目前此前一直主要給予諾基亞、愛立信供應 4G 等相關材料，可能存在 5G 行業進展放緩以及公司在 5G 產品釋放帶來的風險。
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