渤海證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
同花順(300033)
事件：
公司發佈 2019 年三季報， 2019 年前三季度，公司實現營業收入 11.56 億元，同比增長 27.07%，實現歸母淨利潤 4.58 億元，同比增長 43.89%。
投資要點：
業績加速增長，全年業績高增確定性高
業績加速增長。 2019Q3 單季，公司營業收入為 4.54 億元，同比增長 32.20%，歸母淨利潤同比增長 52.06%，單季增速較 2019Q1/Q2 均有所提高，且逐季提高，預計系 A 股市場活躍度提升，投資者參與熱情增加，帶動增值電信業務、開戶導流業務及基金銷售業務增加所致。
現金流、預收賬款增長支撐公司未來業績成長。 1） 2019 年前三季度，公司經營活動現金流量淨額為 7.14 億元，同比增長 186.11%，主要系 A 股市場回暖，投資者對金融資訊需求增加等，推動公司經營活動現金流增加。 2019Q3 單季，公司經營活動現金流量淨額為 3.06 億元，環比增長 16.20%，繼續保持增長。 2）2019 年三季報，公司預收賬款餘額為 7.69 億元，環比中報增長 6.7%，較 2018年末增長 35.95%。現金流、預收賬款餘額增加將支撐公司業績增長。費用管控良好。 2019 年前三季度，公司銷售費用率為 12.34%，同比提升 2.51個百分點，管理費用、研發費用分別為 7.68%和 28.05%，分別下降 2.07 和 4.20個百分點，公司期間費用管控良好。
基於現有優勢，積極佈局智能化產品及服務業務。 近年來， 公司基於現有的業務、技術、用戶、數據優勢，積極探索和開發基於人工智能、大數據、雲計算等前沿技術的產品和應用，以期形成新的業務模式和增長點。目前，公司已構建同花順 AI 開放平臺，可面向客戶提供智能語音、自然語言處理、智能金融問答、知識圖譜、智能投顧等多項 AI 產品及服務，為銀行、證券、保險、基金、私募等行業提供智能化解決方案。
盈利預測與投資評級
公司在財務指標上呈現了增長態勢，從業績、預收和現金流等多維度印證了公司的業績增長。 綜上，我們維持對公司的盈利預測，預計公司 2019-2021 年的 EPS 分別為 1.65 元、 2.20 元 和 2.89 元，維持“增持”評級。
風險提示
A 股市場活躍度下滑；新模式拓展進度不及預期；付費轉化率及 ARPU 值不及預期等。
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