渤海证券发布投资研究报告，评级: 增持。
同花顺(300033)
事件：
公司发布 2019 年三季报， 2019 年前三季度，公司实现营业收入 11.56 亿元，同比增长 27.07%，实现归母净利润 4.58 亿元，同比增长 43.89%。
投资要点：
业绩加速增长，全年业绩高增确定性高
业绩加速增长。 2019Q3 单季，公司营业收入为 4.54 亿元，同比增长 32.20%，归母净利润同比增长 52.06%，单季增速较 2019Q1/Q2 均有所提高，且逐季提高，预计系 A 股市场活跃度提升，投资者参与热情增加，带动增值电信业务、开户导流业务及基金销售业务增加所致。
现金流、预收账款增长支撑公司未来业绩成长。 1） 2019 年前三季度，公司经营活动现金流量净额为 7.14 亿元，同比增长 186.11%，主要系 A 股市场回暖，投资者对金融资讯需求增加等，推动公司经营活动现金流增加。 2019Q3 单季，公司经营活动现金流量净额为 3.06 亿元，环比增长 16.20%，继续保持增长。 2）2019 年三季报，公司预收账款余额为 7.69 亿元，环比中报增长 6.7%，较 2018年末增长 35.95%。现金流、预收账款余额增加将支撑公司业绩增长。费用管控良好。 2019 年前三季度，公司销售费用率为 12.34%，同比提升 2.51个百分点，管理费用、研发费用分别为 7.68%和 28.05%，分别下降 2.07 和 4.20个百分点，公司期间费用管控良好。
基于现有优势，积极布局智能化产品及服务业务。 近年来， 公司基于现有的业务、技术、用户、数据优势，积极探索和开发基于人工智能、大数据、云计算等前沿技术的产品和应用，以期形成新的业务模式和增长点。目前，公司已构建同花顺 AI 开放平台，可面向客户提供智能语音、自然语言处理、智能金融问答、知识图谱、智能投顾等多项 AI 产品及服务，为银行、证券、保险、基金、私募等行业提供智能化解决方案。
盈利预测与投资评级
公司在财务指标上呈现了增长态势，从业绩、预收和现金流等多维度印证了公司的业绩增长。 综上，我们维持对公司的盈利预测，预计公司 2019-2021 年的 EPS 分别为 1.65 元、 2.20 元 和 2.89 元，维持“增持”评级。
风险提示
A 股市场活跃度下滑；新模式拓展进度不及预期；付费转化率及 ARPU 值不及预期等。
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