導語：清官難斷家務事。
李國慶和俞渝這兩天火到爆油。倆人“互訴衷腸”頻上頭條。你指責我gay，我控訴你在美國當小三，家醜好不熱鬧。好事者還給李取了個“摔杯俠”諢號。
當群眾接瓜當然可樂，但作為正經投資者，驚歎奇葩之餘，怎樣看這事？一以貫之，我們追求本質和遠見，從公司治理角度來理解能更通透。
01 李國慶和俞渝：沒有方向的組織
夫妻創業第一步是分工。其實也沒啥好分，就領導和管理兩件事。絕大部分投資人沒實業經驗，拎不清領導和管理。
- 領導的責任：應對變化。提出願景確定前進方向，再把願景灌輸給員工，並鼓舞員工克服障礙，齊心協力實現願景。
- 管理的責任：應對複雜性。優秀的管理者制定正式計劃，設計嚴謹的組織結構，督促計劃實施，實現秩序和一致性。
僅從俞渝在李國慶朋友圈的回覆看，她顯然一肩挑了管理。A輪融資、做業務、B輪融資、做業務、C輪融資、上市、抵禦電商價格戰。工作之外兼顧家庭，送老人，照看孩子生活學業。以結果論，俞渝的管理做得不錯。
李國慶呢，“管理”顯然沒承擔，所以只能看看“領導”。李國慶的領導力，即應對變化的存在感很弱。
李國慶/俞渝
2010年，劉強東頂著“亞馬遜+UPS結合體”的聲勢，拿下高瓴3億美金融資，這在當時是天價——要知道在那一年，全國82只基金中七成規模不足2億美金。
後來劉強東在微博發燒錢宣言：京東大型家電三年內零毛利，所有大家電保證比國美蘇寧便宜10%！甚至沒有提到噹噹，李國慶也根本不被放在眼裡。
論燒錢這事，還是劉強東猛，那幾年我在網上買的400多本書，90%以上是京東對摺時買的，剩下孔夫子、淘寶、噹噹都有一點。
李國慶的領導力，不被看好也有理由。上市對罵投行女，這等沒格局的事少嗎？格局不在線，摳摳縮縮的，根本玩不轉電商這個事。當然，就事論事，從後勢看，俞渝也沒能幹好領導的事。
古人說貧賤夫妻百事哀，這上市了的富貴夫妻其實也不好做。領導戰略上缺位了的當當就是條沉沒中的船，而船上一個人履了職，一個人上市起航後啥也沒幹了（liao）。
這還能沒矛盾？所以最終為了日漸萎縮的存量利益打起來也正常。
李國慶曾說“夫妻內鬥我註定成不了馬雲劉強東”，這句話本末倒置，大錯。
02潘石屹和張欣：專制夢想的幻滅
高盛出來的張欣，簡直是女版“孫宏斌”，她在2007年一次部門中層會議上鄭重聲稱，SOHO要在五年內銷售額過千億、超萬科。
我們知道2011年9月soho中國股價暴跌，金九銀十銷量不見多大起色，當年1月-11月，只實現108億銷售額，是去年同期的一半。
五年千億銷售額超萬科的目標，從上面財務數據上看達不到，從軍心不穩的團隊上看也達不到。那兩年蘇鑫、李虹、王少劍、許洋和賀亞楠5位高管連續出走！
問題出在哪？很明顯，一人獨大，沒有制衡的股權結構是問題的核心。
2005年，上市之前，老潘把自己在soho中國的全部股權給了張欣。
11天后，張欣把股權轉給自己新成立的信託，她自個是授予人、保護人及全權受益人。同時還是信託控制的兩家公司Boyce及Capevale(BVI)的唯一董事。信託具有不可撤銷性，張欣獨斷的地位不可動搖。
有趣的是，2018年潘石屹在發佈會上就“中產階級販賣焦慮”問題回應：我不是中產階級，所以我沒有這種焦慮，我是無產階級。
簡而言之，從公司法角度來說，soho中國張欣一個人說了算。
潘石屹/張欣
一家獨大的股權結構，讓張欣可以按自己的想法行事。但這種股權架構的公司，可以說治理上沒有合格的，極容易快速垮掉。
你知道，大多數惡果都不是來自惡人，而是好人不切實際的幻想。曾有一位跟隨過張欣的人向記者表示，“她總是希望創新與變革，有時候主觀地想去改變客觀邏輯與規律，非常不實際。”
於是，後來房地產開發的業務不出意料黃了。2019年中報顯示，soho中國絕大部分的收入都來自物業投資，即租金。也因此，soho中國2011年至今股價一直萎靡——中間賣邊緣物業大幅分紅，倒是漲了一波，然後又跌回去了。
如今的soho中國，收收租子，也就這樣了。
03孫飄揚和鍾慧娟：最高級的組織結構
傳統的組織結構，必須考慮六個關鍵要素：工作專門化，部門化，指揮鏈，控制跨度，集權與分權，以及正規化。
你能看到，很多很多夫妻店都是栽倒在：
- 工作不夠專門化，歸你的我想插手，歸我的你也想插一手；
- 指揮鏈的干擾，你不知道向老闆還是老闆娘彙報，即使職權歸屬明確；
- 部門牆阻礙運轉，夫妻控制的部門，有時難免各行其是，導致運轉效率低下。
這些問題，放在孫飄揚和鍾慧娟這裡都不是問題。知道嗎，恆瑞醫藥的老闆孫飄揚的老婆鍾慧娟，就是翰森製藥老闆。中國市值TOP4醫藥公司如下：
恆瑞醫藥3658億元；
藥明康德1354億元；
翰森製藥1272億元；
中國生物製藥1241億元。
除了一開始有扶持，現在是完全分離（雖然一部分投資人猜測還有研發上的瓜葛），這可以說是夫妻店裡最高級的組織結構，你是你我是我哈哈。翰森製藥港股上市後，以前兩家企業之間說不清道不明的地方，變得更少。
孫飄揚/鍾慧娟
總結一下。從“摔杯俠李國慶”到“無產階級潘石屹”再到“送老婆千億公司的孫飄揚”。哪一種夫妻店的治理更好？顯而易見。
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