中銀國際證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
格林美(002340)
公司發佈2019年三季報，前三季度盈利6.04億元，同比增長16.57%，符合預期；公司三元前驅體產能釋放有望助推業績增長，維持增持評級。支撐評級的要點
公司前三季度盈利6.04億元，同比增長16.57%符合預期：公司2019年前三季度實現營業收入98.33億元，同比減少3.89%；實現盈利6.04億元，同比增長16.57%；三季度單季實現營業收入36.29億元，同比增長13.26%，環比增長18.51%；實現盈利1.90億元，同比增長78.27%，環比減少20.27%。公司三季報業績符合預期。
第三季度毛利率同比穩中有升，經營性現金流好轉：前三季度公司毛利率19.34%，同比提升0.12個百分點，第三季度單季度毛利率19.28%，同比提升1.95個百分點。第三季度經營活動現金流淨額3.41億元，同比增長224.94%。前三季度期間費用率12.33%，同比提升0.87個百分點。
打造三元前驅體龍頭企業，有望進入產能快速釋放期：公司三元前驅體產能2018年底達8萬噸，長期規劃20萬噸，產能擴張奠定規模優勢；2018年出貨量達到4萬噸，佔全球市場20%以上。2019年公司擬定增募資30億元，加大動力電池包拆解及動力電池材料方面的佈局，定增申請已獲證監會審核通過，預計到2019年底公司三元前驅體產能有望達到10萬噸。客戶主要包括寧德時代供應鏈、三星SDI、ECOPRO等國際主流客戶，以及容百科技、振華新能源、廈鎢新能源等國內主流客戶。公司有望成為全球三元前驅體龍頭企業，產能快速釋放助推業績增長。估值
在當前股本下，我們預計公司2019-2021年每股收益分別為0.21/0.27/0.33元，對應市盈率為21.5/16.6/14.0倍；維持增持評級。評級面臨的主要風險
新能源汽車產業政策風險，全球新能源汽車需求不達預期，價格競爭超預期，技術進步與大客戶導入不達預期，原材料庫存管理風險。
閱讀更多 Dword 的文章
