區塊鏈的前世今生：歷史和政策梳理。

區塊鏈技術起源於中本聰在 2008 年 發表的論文《比特幣：一種點對點電子現金系統》。

狹義上指一種按照時間順 序將數據區塊以順序相連的方式組合成的一種鏈式數據結構，以密碼學保證數 據不可篡改和不可偽造的分佈式賬本；

廣義上則指利用塊鏈式數據結構驗證、 存儲數據，利用分佈式節點生成、更新數據，利用密碼學保證數據安全，利用 智能合約編程、操作數據的全新分佈式架構與計算範式。其

歷史發展包括四個 階段：技術試驗階段（2008-2009）、小眾交易階段（2010-2012）、市場初期階 段（2013-2014）、大眾市場階段（2015-2017）、市場監管階段（2018-2019）。

2013 年比特幣進入我國市場活躍以來，我國政府即開始關注密碼貨幣與區塊鏈 相關的信息並及時出臺政策法規，政策的演變兩起兩伏，逐漸趨向成熟化。政 策法規的演變大體可以分為四個時期，嚴厲監管期（2013-2014）、積極應對期 （2015-2016））、無幣區塊鏈提倡期（2017-2018）、標準規範新週期（2019-至 今）。

❖ 區塊鏈從理論走向實踐，從虛擬經濟走向實體經濟。

區塊鏈通過去中心化 的信任機制改變了連接方式，帶來生產關係的變革，未來新的生產關係和信任 關係將對各行業產生深遠影響。隨著區塊鏈技術的不斷更新升級成熟，區塊鏈 的核心架構已經趨於成熟，形成了以分佈式系統、P2P 網絡和密碼學為主、多 種改良技術為輔的區塊鏈技術體系。

區塊鏈與雲計算、物聯網、人工智能等技 術的融合將會帶來更大的發展機遇。

當下區塊鏈應用主要集中在金融領域，屬 於虛擬經濟，未來區塊鏈技術將逐步迴歸本源：服務實體經濟，加速向其他非 金融領域擴散，助力傳統企業提效降本。

此外，區塊鏈特有的去中心化特性與 互聯網巨頭商業利益有一定的衝突，技術的發展和商業模式的成熟使得互聯網 巨頭們會從技術和商業機會上去關注，在一些非核心業務和場景上進行探索， 但很難全部投入，創業者在區塊鏈領域仍有突圍的窗口期和機遇。

❖ 中國區塊鏈產業的發展。

截至 2018 年底，我國提供區塊鏈專業技術支持、 產品、解決方案等服務，且有投入或產出的區塊鏈企業共 672 家。

2016 年至 2018 年期間，大型 IT 互聯網企業紛紛佈局區塊鏈，初創企業進入井噴模式， 投融資頻次及額度劇增，產業規模不斷擴大。

正如華為張小軍所言：從 IT 到 DT，以區塊鏈實現信息技術的融合發展，將最大化利用數據的價值。華為關注 的區塊鏈的應用場景在數據存證/交易，身份認證。具體的行業應用在 IOT（新 能源、供應鏈溯源、車聯網）、電信（多雲多網協調）、金融（供應鏈金融、普 惠金融）。

❖ 區塊鏈相關上市公司梳理。

據 Choice 數據顯示，A 股中區塊鏈概念股已達 89 家，涉及數字金融、物聯網、智能製造、供應鏈管理、數字資產交易等多個 領域。

相關標的：浙大網新、潤和軟件、恆生電子、美盈森等。