投資是一個持續學習的過程，理論與實踐的不斷交互，才能形成自己的投資體系。理論的提升常常通過閱讀業內比較認可的經典著作，例如我最近在學習的《怎樣選擇成長股》，費雪通過他的著作，告訴普通投資者在股票分析上一些不一樣的見解。
以前所謂基本面分析，多數僅分析財務指標，但財務分析能夠告訴我們的內容很有限。如果需要對企業的未來有一個更清晰的展望，那麼就必須從更多的角度獲得企業的信息，成長性分析就是一個不錯的角度。
朋友諮詢我，到底如何去分析一隻股票？我告訴他，簡單一點理解，量化得出價值，非量化得出成長。雖然這種說法過於籠統，但是業內喜歡股票的分為價值股和成長股，雖然我和鄧普頓爵士一樣，不認同這種分類方式，但是這種分類的爭論一直在持續。不認同這種分類，是因為優秀的投資標的，必須兼具價值和成長，如果一家優秀的成長性企業，股價已經被嚴重高估，那麼他還是合適的投資標的嗎？
關於價值的分析已經介紹過很多，這裡就不累述，主要介紹成長性分析。個人認為，成長性的分析其實就是根據實業思維，判斷企業預期的發展。投資者必須從經營者的角度，按照現有的人才和經營方式，判斷企業業績是否能夠得到增長。如果可以，這個企業就是成長股。
有朋友說自己沒有做過實業，不知道該如何去進行分析。我告訴他們一個簡單的方法，在A股特別是非牛市中，選擇那種寡頭壟斷，國資控股且業績在不斷增長的企業。一般來說，這種企業有自己成熟的運營模式，不會因為高層的變化業績產生較大波動，如果不懂就選這種。
上述方式是對於沒有實業思維的投資者，如果想更進一步瞭解如何去分析成長股，費雪在書中介紹的很清楚，我根據自己的理解，再給大家複述一遍。
1、企業要在行業中有較低的生產成本，且在市場營銷、研發等方面具有優勢。
2、企業有優秀的管理團隊，且致力於企業的長期發展。
3、企業具有足夠的利基或安全邊際，短期無法被競爭者所超越。
4、有優秀的投資價格
費雪對於成長股的分析當然不止這幾條，但是核心就是這幾點，企業本生具有優勢，而這種優勢由優秀的團隊所實現，在實現這種優勢時為競爭者豎起壁壘難以突破，上述的優勢如果暫時沒有被市場所意識到，就是最佳的投資機會。
費雪對於成長股的分析，純粹的量化分析並不算太多，他比較重視的量化指標就是利潤率，當然研發佔比、市盈率等指標他都有使用。對於量化的指標的相對淡化，因為成長性是一種預測，很難用數據準確的量化。如果滿足上述成長性的條件，必然導致利潤的增長，利潤增長其它條件不變，股價也會上漲。
學習價值投資，除了學習格雷厄姆和多德，還必須學習費雪，因為他們是從兩個完全不同的角度去分析企業。巴菲特曾說過，自己是85%的格雷厄姆和15%的費雪。
成長股的分析難就難在能夠量化的東西不多，必須站在經營的角度去整體考慮在未來環境中，企業能否得到成長。能夠用文字表達出來的東西，費雪已經寫的很詳盡，是否能按照這種方式選擇出優秀的成長股，就需要投資者們自己去驗證。
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