□本報記者 張凌之
隨著深交所調整ETF交易結算模式，深市ETF正開啟投資新紀元，嘉實滬深300ETF和嘉實中證500這兩大深市跨市場ETF旗艦產品也受益良多。作為兩隻ETF的基金經理，同時也是嘉實基金指數投資部總監，陳正憲表示，嘉實基金正多管齊下，不斷提升旗下ETF的吸引力，並基於兼具主動投資和被動管理優勢的Smart Beta思想來打造“Super ETF”。
深市ETF開啟投資新紀元
對於深交所今年以來推出的降低交易成本、豐富ETF產品體系、優化交易機制的一系列舉措，陳正憲表示，這一方面有利於增強ETF市場流動性，進一步強化ETF產品的工具屬性；另一方面，簡化ETF運作模式，降低市場參與各方的運行成本和操作風險。其中影響最大的是，跨市場股票ETF場內申贖模式調整後，當日申購的ETF份額當日即可賣出，當日贖回所獲的股票當日也可賣出，投資者和流動性服務商的份額及資金使用效率均得到顯著提升。
嘉實滬深300ETF和中證500ETF作為深市滬深300指數和中證500指數的旗艦ETF，此前受深交所原有申贖模式的限制，場外模式T日申購所得ETF，T+2日才可賣出，場外模式T日贖回所得股票，T+2日才可賣出；場外模式T日贖回所得資金，T+3日才可用，因此參與套利交易者較為有限。
陳正憲指出，機制優化後，贖回得到的資金，T日即可用，T+1可取，將極大地方便套利交易者，特別是私募投資者。價差套利可以快速實現，降低了套利交易的風險，同時資金利用效率更高。此外，交易壁壘的移除將帶來ETF流動性的顯著提升，配置型機構投資者的進出也會更加方便。
除了深市跨市場ETF交易效率提升外，單市場ETF的交易也有改善。陳正憲介紹，在原有T+1DVP（貨銀對付）模式下，ETF和資金交收都是T+1日。機制優化後ETF份額交收提前到了T日。原有模式下賣出深交所ETF所得的資金當日不能用於購買滬市的股票，新模式下將不存在此限制，賣出得到的資金滬深市場的股票都可以買，單市場ETF資金使用效率也有提升。
用Smart Beta思想驅動Super ETF
據瞭解，目前嘉實滬深300ETF是跟蹤滬深300指數規模最大的ETF，也是深市規模最大的ETF，嘉實中證500ETF則是深市跟蹤中證500指數規模最大的500ETF。在深市跨市場ETF機制優化後，嘉實滬深300ETF和嘉實中證500ETF的流動性將有極大的提升，同時也將帶來更大的規模增長。
在陳正憲看來，持續吸引投資者的關鍵在於打造高品質的ETF。嘉實將通過降低費率和持續的資源投入，比如加強做市、持續營銷、提升流動性、提供豐富的交易場景和多樣化的品種，以及推出“Super ETF”品牌等多種舉措來提升旗下指數產品的吸引力。
業內人士指出，傳統的指數投資優勢在於便宜、穩定、流動性好，但不足之處在於只能提供市場平均水平，很難捕捉到Alpha收益。相比傳統ETF，兼具主動投資和被動管理優勢的Smart Beta是更好的底層配置工具。
陳正憲介紹，由Smart Beta思想而驅動的“Super ETF”可以概括為“六個超”，即超便宜（費率低廉）、超方便（流動性好）、超豐富（策略多元）、超透明（清晰的指數編制）、超標準（標準化產品）、超Smart（長期有超額收益）。這些也是嘉實“Super ETF”的核心競爭力。未來嘉實基金將根據Smart Beta的優勢，把“Super ETF”打造為資產配置標準化的底層產品。陳正憲表示，在未來Super ETF產品設計中，嘉實基金在策略構建上突出了“長賽道+大師思想”的特色，即聚焦於長期核心賽道疊加卓越的投資思想，是嘉實基金未來進行Super ETF產品佈局與設計的核心理念。
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