中信證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
石基信息(002153)
公司積極推動雲化服務轉型，堅持平臺化與國際化發展戰略，打造覆蓋酒店餐飲零售的全球化佈局，未來前景可期。維持2019-2021年EPS預測0.52/0.60/0.69元，對應PE76/65/57x，維持“增持”評級。
業績符合預期，研發投入持續加大。公司2019年前三季度實現營收24.37億元，同比+22.43%；歸母淨利潤3.22億元，同比+1.83%；扣非歸母淨利潤3.13億元，同比+6.66%。分季度看，Q3單季度實現營收9.20億元，同比+25.27%；歸母淨利潤1.13億元，同比+1.29%；扣非歸母淨利潤1.10億元，同比增長5.71%。費用方面，銷售和研發費用同比增長39.51%和76.61%，其中Q3單季度銷售和研發費用同比增長51.44%和266.37%，費用的大幅增長主要是海信並表，人員新增了數百人，並且公司的研發投入也在持續加大。
高端客戶反饋積極，雲業務發展順利。2019年9月公司發佈數據，公司產品ReviewPro與全球高端酒店MinorHotels合作，大幅改善了MinorHotels的客戶滿意度和忠誠度，ReviewPro的成功有望加快公司海外雲產品的落地。根據中報的數據，2019年6月公司SAAS業務實現可重複訂閱費（MRR）1981萬元，同比+118.8%；企業客戶（最終用戶）門店總數6萬家，平均續費率~90%。短期POS等服務支撐業務規模擴張，期待年內PMS產品發佈。
構建全球支付渠道，國際化業務收入規模有望持續擴大。2019年9月，公司與全球支付服務提供商3CPayment構建了戰略合作伙伴關係，涉及包括PMS、POS在內的多款產品。2019年上半年來自大陸地區以外收入1.63億元，同比+79.78%。通過3CPayment的認證，公司有望持續擴展產品在酒店業及周邊行業的市場佔有率，提供更安全、易用及現代化的鏈接，進一步推動公司的國際化戰略。
風險因素：收購標的整合不達預期；海外擴張進展緩慢；雲轉型效果不及預期。
投資建議：公司積極推動雲化服務轉型，堅持平臺化與國際化發展戰略，打造覆蓋酒店餐飲零售的全球化佈局，未來前景可期。維持2019-2021年EPS預測0.52/0.60/0.69元，對應PE76/65/57x，維持“增持”評級。
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