一夜間，區塊鏈成了人人皆知的概念，眾多企業也開始紛紛佈局這一技術，甚至聽說有養豬企業都用上了區塊鏈。

在行業火熱的同時，曾經靠拍下巴菲特午餐走紅的孫宇晨再次調侃：超過1000家上市公司是在蹭熱點。

但行業卻真的迎來了爆發式發展，10月28日，涉及區塊鏈概念的上市公司全部漲停。新晨科技就是其中一個，但公司在所處行業蓬勃發展的同時，業績卻不見起色，急於抓住區塊鏈這根稻草。

一、軟件行業勢頭正旺，新晨科技卻落後了

別人是蹭熱點，但我有真技術，你說氣人不。近日，新晨科技對外宣稱，公司的區塊鏈技術研發可以應用在數字貨幣上，但此項應用會嚴格遵守相關政策法規。另外，公司在區塊鏈領域一直不斷加大投入，包括對共識算法、加密算法和跨鏈技術的深入探究，不斷的夯實公司在此領域的發展基礎。

新晨科技佈局區塊鏈，一個重要原因就是，這項技術確實夠現先進，並且行業空間巨大。現在，全球大多數國家都在積極的研究區塊鏈技術，誰能搶得先機，誰就能享受到技術革新帶來的巨大商業紅利。2018年我國區塊鏈市場規模大約為1.6億美元，2019年預計能達到2.18億美元，到2024年有望增長到13億美元，增速驚人。馬克扎克伯格在近期的聽證會上就直言，美國在移動支付以及數字貨幣方面已經遠遠落後於我國了。

新晨科技佈局區塊鏈，另一個原因就是公司業績爛大街，寄希望於區塊鏈翻身。

2016-2019年前三季度，新晨科技實現營收分別為4.3億元、6.1億元、8.2億元和6.7億元，同比增速分別為4%、41%、35%、90%；實現淨利潤分別為0.34億元、0.36億元、0.38億元和0.1億元，同比增速分別為-2%、5%、6%和-3%，可見公司營收大幅增長的時候，淨利潤卻幾乎不動，真是尷尬的要命。

公司能夠實現營收的大幅增長，得益於所處行業的火熱。2016年登陸創業板上市的新晨科技，主要為客戶提供數據交換、渠道整合、支付結算等IT軟件的服務，其客戶包括中信銀行、郵儲銀行、太平保險、光大銀行、中國進出口銀行、中央國債等。

我國的軟件行業從2001年就進入了快速的起步發展階段，到2005年，軟件行業年複合增速高達51%，隨後在2006年以後進入了平穩發展階段，到現在複合增速依然高達30%左右。隨著國產軟件需求的增長，這種趨勢仍將維持下去。

軟件行業中的銀行業IT市場投資規模，2014年為743億元，同比增長超過9%，其中軟件市場規模佔比9%，達到67億元。2019年銀行業IT市場規模有望突破1200億元，增長強勁。

二、攤子越大成本越高，新晨科技增收不增利

這麼好的行業，這麼強勁的營收增長，新晨科技淨利潤為何就這麼雷打不動呢？我們通過年報數據可以發現，新晨科技的系統集成和軟件開發兩塊業務佔到了公司總營收的近90%，2018年系統集成業務營收同比增長52.7%，營業成本同比增長56.1%；軟件開發業務營收同比增長9.9%，營業成本同比增長13.8%。所以，公司營業成本的增長幅度遠遠大於營收的增長，是淨利潤上不來的重要原因。

從公司毛利率上也能清楚的看到這個變化。2016年新晨科技整體毛利率高達27.47%，到2018年降到了22.53%，2019年上半年更是到了21.17%，公司的成本上升壓力可想而知。

進一步挖掘數據我們發現，公司成本上升主要是由於材料及服務成本上升導致的。2018年，新晨科技系統集成業務材料及服務成本同比攀升59%，軟件開發業務材料及服務成本攀升56%，增幅巨大。而材料及服務成本的大幅攀升，主要是客戶數量的增長，導致公司維護成本的攀升。簡單說，公司市場開拓了，但是卻因為維護費用增加，並沒有賺更多的錢。