截止到今天，A股307家生物醫藥企業已經完成了對2019三季報的披露。新康界第一時間對A股生物醫藥企業前三季度的經營情況做了梳理，以把握行業發展趨勢。
1. 營業收入:生物醫藥企業2019前三季度平均增速為14.09%，59家企業負增長
從披露的三季報總體情況來看，307家醫藥企業2019前三季度合計營收12885.80億元，同比增長14.09%。單個企業平均營收41.97億元，僅僅65家企業超過該平均值。
上海醫藥以1406.17億元的營業收入一枝獨秀，九州通、白雲山分別以733.79、500.62億元的規模排名二、三位。值得注意的是，營業收入排名靠前的公司依舊以醫藥商業為主，僅有白雲山與華東醫藥兩家非醫藥商業企業躋身營收榜前十位。
從增速來看，奧賽康以965.78%的同比增速排名榜首，智飛生物、白雲山分列二、三位。另外，益豐藥房同比增長58.36%，恆瑞醫藥同比增長36.01%，藥明康德同比增長34.06%。
圖表1：2019前三季度醫藥上市公司營業收入增速50強（圖片點擊可放大）
數據來源：iFind，中康產業資本研究中心
與增速排名靠前的企業相對應的是，共有多達59家醫藥上市公司2019前三季度營收同比增速為負。總體來講，200家企業營收增速位於0-30%之間。
圖表2：2019前3季度不同營收增速的企業數量（圖片點擊可放大）
數據來源：iFind，中康產業資本研究中心
2.歸母淨利潤:生物醫藥企業2019前三季度平均增速僅僅2.73%，恆瑞、邁瑞、雲南白藥位居前三
總體來看，307家醫藥企業2019前三季度合計取得歸母淨利潤1023.04億元，同比增速僅僅2.73%，單個企業平均盈利3.33億元。恆瑞醫藥、邁瑞醫療、雲南白藥、上海醫藥及白雲山總計5家企業的歸母淨利潤超過30億元。值得注意的是，與營業收入排名靠前的公司依然以醫藥商業為主相比，僅有上海醫藥一家醫藥商業企業躋身淨利潤榜單前二十位。
圖表3：2019前三季度歸母淨利潤前20強（圖片點擊可放大）
數據來源：iFind，中康產業資本研究中心
另外，2019年前三季度有17家生物醫藥企業虧損。
圖表4：2019前三季度有17家醫藥企業虧損（圖片點擊可放大）
數據來源：iFind，中康產業資本研究中心
從歸母淨利潤增速的角度看，相較於2.73%的平均增速，行業內共有13家企業的同比增速超過100%。海正藥業、奧賽康、天宇股份、新華醫療等企業從去年的困難局面中走出來。
圖表5：2019前三季度歸母淨利潤增速前50強（圖片點擊可放大）
數據來源：iFind，中康產業資本研究中心
3 總市值：總市值達4363.24億元，恆瑞醫藥、邁瑞醫療與藥明康德穩居前三
從市值來看，截止到10月31日收盤，307家生物醫藥企業總市值43643.24億元，平均值為142.16億元。恆瑞醫藥、邁瑞醫療、藥明康德市值穩居前三，恆瑞醫療市值達到4019.45億元。
圖表6：生物醫藥企業總市值前50強（圖片點擊可放大）
數據來源：iFind，中康產業資本研究中心
4.研發投入：佔營收比例2.27%，同比增長27.14%
研發創新是判斷企業長遠發展的一個重要指標。2019前三季度，生物醫藥上市公司在研發方面總計投入272.75億元，同比增長27.14%。但是，我們也要看到，相比於12885.80億元的營業收入，研發投入僅僅佔比2.27%，與行業龍頭相差甚遠。
恆瑞、復星、邁瑞位於研發投入前三位，恆瑞醫藥以28.99億元的研發投入遙遙領先。
圖表7:2019前三季度研發投入20強（圖片點擊可放大）
數據來源：iFind，中康產業資本研究中心
5.總結：
近幾年來，在需求的推動下，我國醫療改革政策頻頻，行業內部的競爭格局、產品方向、銷售模式正在發生迅速改變。以創新能力為核心競爭力、帶金銷售模式消退等行業發展趨勢已經在行業內部達成共識。這些趨勢在2019年三季度的報表中再一次得到印證。
1. 行業“馬太效應”明顯。在我國整體經濟環境轉型的背景下，各個行業均出現“馬太效應”，但是醫藥領域無疑表現得最為明顯。2019Q3，307家醫藥上市公司歸母淨利潤前50強總計盈利633.73億元，佔行業比例達到61.95%，同比增速更是達到19.94%，遠遠高於2.73%的行業平均水平。
行業有一個說法：現階段的4000多家醫藥企業會慢慢整合成1000多家。這個過程可能比大家想象中快很多！
2. 行業整體盈利能力下降。行業增收不增利現象日益突出。2019Q3，行業整體營收增長14.09%，歸母淨利潤僅僅增長2.73%，巨大的差距印證著以往粗狂式發展時代的逝去。
3. 創新能力成為核心競爭力。在行業營業收入同比增長14.09%，歸母淨利潤同比增長2.73%的2019前三季度，唯有研發費用同比增長27.14%。整個行業已經認識到行業的核心競爭力正在從銷售轉移到創新。但是，研發投入佔營業收入比例2.27%這一數據提醒我們與全球龍頭企業的差距，我國醫藥領域的創新任重而道遠。
4. 仿製藥企業迎來極大考驗。集中採購已經讓我國仿製藥企業感受到切膚之痛。從三季報來看，無論是財務數據或者估值水平，仿製藥企業已經收影響頗深。但是從另一方面來看，眾多藥企紛紛加大研發投入，以尋找新的贏利點。集採甚至成為我國醫療行業升級的最大動力。
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