編者按：數據顯示，截至2019年10月28日，創業板市場共有775家上市公司，佔A股上市公司總數的20.4%；總市值為5.68萬億元，佔A股總市值的10.2%，已成為資本市場服務實體經濟的重要組成部分。
2009年10月30日，創業板開門迎客，至今已十年。
十年間，許多上市企業借力創業板做大做強。十年間，創業板也有質疑聲，比照服務創新創業企業的初心，創業板成績究竟幾何？
十年節點向前看，創業板“仍需努力”，中國企業群體期盼一場來自創業板的全面深化改革。
“我們的成長得益於創業板”
2012年，利亞德在創業板上市。“那一年，公司營業利潤約5900萬元；2018年利亞德營業利潤超過14億元。”利亞德董事長李軍說，“我們的成長得益於創業板。”
李軍的話點明瞭創業板對一批有志於做強的上市企業的支持作用。
深交所數據顯示，2009年，創業板沒有一家公司年收入超過30億元或淨利潤超過5億元。十年之後，2018年營收超30億元的創業板上市公司有93家，淨利潤超5億元的公司有45家。
十年間，創業板公司家數從28家增加到776家，總市值約5.7萬億元。首批28家公司平均收入規模由3.52億元增長至2018年的25.19億元，年複合增長率達到24.43%。
“創業板對企業的支持體現在三個方面：融資、品牌、合規透明的公司治理。”碧水源董事長文劍平說，公司通過首發上市、定增等途徑在資本市場融資近百億元，有力促進公司擴大研發投入等，使公司核心競爭力明顯增強。
“創業板對我們支持最大的是便利了併購。”中科創達董秘王煥欣說。2016年，企業成功併購境外一家當時處於虧損階段的圖形界面設計企業，如今，這家名為Rightware的企業已成為中科創達不可或缺的組成部分。
作為多層次資本市場的一部分，創業板致力於服務創新創業企業，十年間伴隨中國經濟的轉型升級，已成為支持新經濟不可或缺的市場板塊。
創業板十年“仍需努力”
“並沒有感覺創業板有太大的制度優勢”“有時創業板一些制度會讓企業束手束腳”……採訪中，一些企業負責人如是說。
創業板十年，而今“仍需努力”。
難在上市條件包容性不足。十年前，創業板設置了比滬深主板市場更低的上市條件。但在實際操作中，創業板上市門檻遠高於紙面上要求的“最近一年營業收入不少於5000萬元”等。
“當前我國支持新興技術產業發展的方向非常清晰。”中信建投金融工程首席分析師丁魯明說，創業板能不能包容這些企業、甚至是未盈利企業。
難在再融資約束太多。在創業板，如果不是非公開發行股票，上市公司配股、發行可轉債等須滿足最近一期末資產負債率高於45%的條件。“這實際上與企業的穩健經營理念並不相符。”李軍說，為此，利亞德不得不在一些時段內維持這一相對偏高的負債率。
此外，2014年創業板推出的小額快速再融資制度也未能發揮應有的作用。“我們屬高端製造業，一個項目動輒數億元，最高融資5000萬元的額度太小。”三聚環保資金部副部長嚴曉斌說。如今，這一渠道鮮有問津。
難在上市公司質量參差不齊。以首批28家上市企業為例，愛爾眼科、樂普醫療等成為人們津津樂道的成功典型，但也有7家企業2019年中報披露的淨利潤為負，其中一家名叫金亞科技的企業涉嫌欺詐發行。
諸如此類的“行路難”還有不少，有些是創業板獨有的，有些則是我國資本市場的通病。在創業板開市十週年的時點上，我們客觀盤點過去、明辨得失，以更好地向前走。
創業板來到改革的“十”字路口
十年回首，我們有過歡喜與苦惱；而今邁步，創業板需要一個再出發。
今年8月，《中共中央 國務院關於支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區的意見》提出，提高金融服務實體經濟能力，研究完善創業板發行上市、再融資和併購重組制度，創造條件推動註冊制改革。10月，中國證監會副主席李超說，加快創業板改革。
創業板深化改革已成為業內外的共同期盼。
怎樣試點註冊製備受關注。“註冊制是提升市場包容性最好的抓手之一。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說，創業板要堅定不移地推行註冊制，在IPO標準設置上服從創業板市場定位。
再融資制度如何優化？欣旺達董事長王威等多位企業負責人建議，創業板定增投資者人數可放寬至10名或更多；上市公司發行證券要求45%負債率的限制可以放開；小額快速再融資的速度可以更快等。
要有更高效的優勝劣汰機制。“創業板十年出現了一些問題股、有些公司成長性不足是正常的市場現象。我們希望的改革，就是能夠進行優勝劣汰，能夠獎優罰劣。”南開大學金融發展研究院院長田利輝說。
關於創業板如何改革的聲音還有很多。但我們不能脫離創業板的存量制度與存量市場來談改革，不能脫離多層次資本市場的大格局來談改革，也不能脫離中國經濟轉型升級的基本面空談改革。
站在十週年節點眺望，我們期待創業板繼續堅持服務創新創業企業的初心，小心論證、大膽改革，與其他板塊一起，共同探索出一條符合中國國情的資本市場之路。
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