苯乙烯是行業內有名的“魔鬼品種”。大部分苯乙烯產業鏈內的企業人員都說過這樣的話。這
也是小編參加苯乙烯產業調研印象最深的一句話。
背景介紹
苯乙烯期貨於9月26日在大連商品交易所掛牌上市，作為上市的第70個期貨品種，豐富了能化板塊，獻禮祖國成立70週年。
_01 苯乙烯簡介_
苯乙烯（Styrene 或 Styrene Monomer ， C8H8）是用苯取代乙烯的一個氫原子所形成的有機化合物。為無色透明油狀液體，密度 0.909g/mL，不溶於水，可溶於乙醇、乙醚等有機溶劑，暴露空氣中易發生聚合和氧化。
對於苯乙烯，素來有“上承油煤，下接橡塑”的說法。苯乙烯作為一個很重要的“連接點”，其上游是純苯和乙烯，下游主要為ABS、PS、EPS。純苯來自石腦油裂解、催化重整、芳烴聯合裝置以及焦化苯加氫，乙烯的來源則包括乙烷脫氫、石腦油裂解與煤制烯烴。EPS主要用於建築材料和家電產品的包裝，PS主要用於儀表外殼、日用注塑(餐具、容器等）以及電子產品的外殼與零件，ABS主要用於汽車組件以及電子產品的外殼與零件，ABS和PS可以在某些用途上可以進行替代。
_02 基本面解析_
全球角度：截止2018年，全球苯乙烯產能3409萬噸，5年複合增速1.3%，產量2946萬噸，5年複合增速 1.76%。產能分佈方面，東北亞佔據了全球苯乙烯產能的50%，其次是歐洲與美洲佔比17-18%，最後東南亞與中東佔比7-8%。貿易格局方面，東北亞與印度是全球主要的進口區域，中東、美洲與東南亞則是出口提供方。中國、印度與墨西哥是最大的進口國，美國、沙特、新加坡、臺灣、日本與韓國則是主要的出口國家與地區。
中國角度：我國是全球最大的苯乙烯生產國，也是全球最大的苯乙烯消費國。2018年我國苯乙烯生產企業45家，年產能926萬噸、，產量768萬噸，約佔全球的25%；2018年表觀消費量1059萬噸，約佔世界總消費量的35%，近十年消費量年均增速5.3%。進口量為300萬左右，但是預計兩年內會彌補這一缺口。
明年，恆力石化計劃新增苯乙烯產能72萬噸，浙江石化計劃新增120萬噸，遼寧寶來計劃新增35萬噸。就明年來說苯乙烯市場會有更加激烈的競爭。從需求端來看，苯乙烯需求端目前來看依舊火爆，但是持悲觀態度，所以明年苯乙烯的新增產能勢必會對苯乙烯市場造成衝擊。
在與苯乙烯現貨企業溝通過程中瞭解到，生產企業對苯乙烯未來市場表示擔憂，擔憂新增產能會對自身市場份額產生衝擊。貿易商表示關心成本問題，目前進口貨源價格相對合理，認為明年進口貨源與國內貨源或產生價格競爭。
_03 苯乙烯價格特點_
苯乙烯的價格波動率極高，這也是它被稱為魔鬼品種的重要原因。現貨企業表示：可能今天拿貨價格是8000元，第二天變成9000元都是有可能的。所以隨苯乙烯期貨的上市，為企業進行風險管理提供了新的渠道。對於投機客戶來說，也擁有了更多、更大的投機機會。
我們認為苯乙烯價格高波動率的原因是有效貯存期較短。苯乙烯化學性質活潑，極易自聚，一方面聚合物超標會影響苯乙烯的質量，另一方面苯乙烯的聚合是放熱反應，而溫度的升高會導致自聚速度加快，因此自聚一旦發生，就很容易自我加速，嚴重時引發事故。
_03 苯乙烯期貨價格走勢_
苯乙烯期貨上市已經滿一個月了，自上市以來，苯乙烯期價一路下跌。今日又刷新了最低價，最低已至7325，已逼近苯乙烯成本線。原本在苯乙烯產能擴張的背景下，無論是個人投資者還是現貨企業，對苯乙烯都持看空思路。疊加近期能化板塊，存在看空情緒以及四季度苯乙烯下游需求走弱的影響，期價一路下跌。
期貨價格方面，目前關注基本面信息。
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