景順資管：五大獨立資管之一

本刊記者 石偉／文

景順資產管理公司（下稱“景順資管”）是一家全球領先的投資管理機構，致力於為全球各地的客戶建立穩固的財務保障，並結合環球投資團隊的優勢，提供全面的投資產品系列，為全球各地的個人、機構及私人財富管理客戶提供卓越的投資服務，集團在紐約證券交易所上市，證券代碼為IVZ；截至2018年4月20日的週五收盤，景順資管股價為31.06美元/股，總股本為4.07億股，總市值為126億美元。

景順資管的業務遍佈世界各地，目前在亞特蘭大、丹佛、法蘭克福、中國香港、休斯頓、倫敦、路易斯維爾、紐約、墨爾本、巴黎及東京等25個國家和地區均設有辦事處，其業務涵蓋股票、債券、平衡型及貨幣市場類產品，主要業務模式為通過各大金融機構銷售其零售基金，這些金融機構包括零售及私人理財銀行、獨立投資顧問和保險集團。

根據美國著名投資雜誌《養老金投資》與全球最大諮詢公司之一韋萊韜悅（Willis Towers Watson）進行的聯合研究及排名，截至2016年年底，景順資管的資產管理規模為8129億美元，在全球資管行業中排名第23位。

錯綜複雜的歷史演變

由於歷史上曾經經歷過多次更名和重大資產收購，關於景順資管的成立時間可謂眾說紛紜，目前比較公認的是景順資管1935年12月成立於美國，其前身包括Invesco Plc、AMVESCAP Plc、Amvesco Plc、Invescco Plc、Invesco MIM、H. Lotery & Co. Ltd.，根據Wind資訊，景順資管目前的註冊地為百慕大，為全球五大獨立投資管理公司之一。

景順資管的主要產品是基金，包括股票型、平衡型、固定收益型、穩定價值型、債券型、避險型，服務客戶超過100個國家。

實際上，與目前具有較好傳承關係的景順資管直至1978年才成立。當年，Citizens & Southern國民銀行決定將其資金管理業務進行分拆，而該業務部門的9名主要人員決定承接該筆交易，並在亞特蘭大設立了INVESCO。1988年，INVESCO被倫敦的Britannia Arrow收購，1997年又和AIM Investments合併成立新的Amvescap；2000年，INVESCO收購專業從事ETF業務的PowerShares資本管理公司和WL Ross公司；在金融危機爆發前夜的2007年5月，公司更名為INVESCO PLC，上市地點由倫敦交易所轉至紐約交易所；2007年11月，INVESCO將總部由倫敦遷至亞特蘭大。

在經過金融危機的洗禮之後，美國很多大型銀行受到重創。2009年10月，INVESCO以15億美元收購摩根士丹利的零售業務部門，包括Van Kampen Investments。

2010年4月，INVESCO收購INVESCO AIM。

根據媒體報道，2017年8月，景順資管收購了古根海姆合夥人企業的交易所交易基金業務，對價超過10億美元，古根海姆的ETF業務管理的資產大約為360億美元。

官網顯示，截至2017年12月底，景順資管的資產管理規模為9376億美元，其中股票投資4312億美元，均衡型投資572億美元，貨幣市場投資790億美元，定息類產品2259億美元，另類投資1442億美元；按客戶註冊地劃分，在美國的投資為5795億美元、加拿大308億美元、英國936億美元、歐洲1445億美元、亞洲891億美元。

經營穩健

根據Wind資訊，2017年，景順資管實現營業收入51.60億美元，同比增長9%；實現淨利潤11.27億美元，同比大增31.97%；淨利率為22.50%，比上年提高4.16個百分點。

實際上，這是景順資管三年來首次實現業績的正增長。2015-2016年，景順資管分別實現營業收入51.23億美元和47.34億美元，同比分別下降0.47%和7.58%；淨利潤分別為9.68億美元和5.84億美元，同比分別下降2.02%和11.77%。而2015年之前的5年，景順資管實現了營業收入的連續增長，淨利潤也僅在2012年出現同比下降。

截至2017年年底，景順資管的總資產為316.69億美元，總負債為224.70億美元，歸屬母公司股東權益為86.96億美元；資產負債率為70.95%，與資管行業動輒90%的負債率平均水平相比，景順資管的槓桿相對更小一些；員工總數為7030人，連續4年正增長，這也從一個方面說明景順資管的業務相當不錯。

先鋒集團是景順資管截至2017年年底的第一大股東，持股數量為4214萬股，持股比例為10.35%；另外一家持股比例在5%以上的重要股東為貝萊德，持股數量為3114萬股，持股比例為7.65%。

實際上，景順資管的這種股東格局已經維持了三年之久，而此前的年份，JP摩根大通銀行、富達集團、普信集團都曾經出現在景順資管的重要股東名單之中。

由於一貫“穩健”，對於2018年的投資展望，景順資管與其他一些大型機構一樣保持謹慎樂觀。

景順資管首席全球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀認為，全球經濟增長好轉應能支持風險資產的整體表現，尤其是股票，但這並不代表市場不會調整，因為一些不利的干擾因素在增加，例如從朝鮮到沙特的地緣政治風險、主要經濟體貨幣政策的正常化風險等，這會導致股票市場的波動性上升、波幅擴大；包括政府和私人債務在內的槓桿將會增加，部分地區的風險將會在2018年明顯上升，其中日本政府的債務處於相對較高的水平，導致日本央行的貨幣政策難以正常化，美國政府的負債也頗高，預期將進一步增加，而美國消費者債務也創下新高，加拿大的家庭債務情況惡化，2017年年底家庭債務佔可支配收入的比例已經高於美國在2007年發生全球金融危機之前的水平。“總括來說，儘管面對各項有待處理的風險，我仍然認為股市將繼續在2018年錄得優秀表現。不過，對於資本市場的風險升溫，投資者必須提防潛在的下行波幅。”

在華佈局

自1962年起，景順資管已經在亞洲佔據一席之地，是亞太地區投資經驗最豐富的環球投資管理公司之一，擁有全面的業務網絡，在中國香港、中國內地、新加坡、日本及中國臺灣、澳洲設有辦事處，為當地及世界各地的投資者提供本土及亞洲專向投資產品，其中在香港擁有逾30年的業務經驗。

景順資管在中國內地最出名的投資非景順長城基金管理有限公司莫屬。

根據官網，景順長城基金管理有限公司成立於2003年6月12日，由景順集團下屬景順資產管理有限公司與長城證券股份有限公司聯合開灤（集團）有限責任公司和大連實德集團有限公司共同發起成立，其中景順資管和長城證券各持有49%的股份。

根據Wind資訊，景順長城截至2017年年底共有68只基金，資產合計698.36億元，在所有123家基金公司中排名第39位；份額合計567.85億份。

除了金融領域，景順資管在中國內地的實業方面也多有佈局。

2017年9月8日，物流地產開發商、中國最大的面向領先電商以及冷鏈物流的第三方倉儲業主易商紅木與景順資管旗下全資子公司、專注於房地產投資管理的“景順不動產”聯合宣佈，雙方將以合資經營的方式共同對易商紅木的中國核心物流資產進行後續管理，此舉使得景順資管在中國擁有價值超過3億美元的甲級成熟物流地產的多數股權，這也是景順資管在中國物流地產行業的第一筆投資。景順資管亞太區房地產事業部常務董事劉成龍表示，“本次合作有助於景順資管擴大自己在亞洲市場的業務範圍和影響力，也將為公司提供投資中國優質物流設施的大好機會。”

對於中國政府主導的基礎設施建設，景順資管也從未缺席。2013年9月，中國國家主席習近平提出建設“新絲綢之路經濟帶”和“21海上絲綢之路”的合作倡議，充分依靠中國與有關國家既有的雙邊及多邊機制，藉助既有的、行之有效的區域合作平臺，共同打造政治互信、經濟融合、文化包容的利益共同體、命運共同體和責任共同體。在這一倡議發出之後，資本市場迅速行動，多家基金公司宣佈推出“一帶一路”主題的基金，深耕中國內地市場多年的景順資管自然也不甘人後。2018年3月，景順資管宣佈推出景順“一帶一路”債券基金，主要投資於其發行人、擔保人或註冊所在國可能直接或者間接受惠於中國“一帶一路”倡議的債券，主要是“一帶一路”沿線發展中國家的政府債券，以及沿線發達國家和發展中國家的非政府債券，並構建多元化的投資組合，以期獲得收入及資本增值兩方面的長期回報。