標普：予微眾銀行“BBB+”長期發行人信用評級，展望“穩定”

久期財經訊，11月5日，標普授予微眾銀行股份有限公司(WeBank Co. Ltd.，簡稱“微眾銀行”)“BBB+”長期和“A-2”短期發行人信用評級，長期評級展望“穩定”。

標普表示，微眾銀行的評級反映了該行良好的風險管理、在零售消費貸款方面的良好市場地位以及與騰訊控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.，簡稱“騰訊”，00700.HK，A+/穩定)的密切合作。然而，整個行業在消費貸款方面信用風險的增加和銀行產品的高度集中可能會部分抵消上述優勢。標普認為，微眾銀行對騰訊具有適度的戰略重要性，對銀行因素的評級也得到一個子級的支持。

微眾銀行是中國第一傢俬有的數字銀行。騰訊的支持大大增強了微眾銀行獲取客戶的能力。該行最受歡迎的服務是小額無抵押消費金融貸款產品——微粒貸。微粒貸是通過騰訊微信/QQ短信應用發佈的，擁有11億多用戶。自2015年9月起，微眾銀行擴大到汽車貸款和中小企業貸款。2018年末，微眾銀行通過騰訊等開通了存款服務，這緩解了其資金壓力。截至2018年12月31日，微眾銀行的總資產為人民幣2200億元，在中國17家民營銀行中排名第一。

與典型的中資銀行不同，微眾銀行的信息技術業務佔總人數的50%以上，並提供全天候的銀行服務。該行強調產品設計、數據分析和對市場變化的即時反應，同時與傳統金融機構(FIs)合作進行貸款融資。作為回報，微眾銀行獨特的業務模式和能力幫助傳統金融機構開拓了無抵押消費貸款業務，包括未開發的在線客戶細分。因此，在與其他銀行的聯合貸款安排中，微眾銀行能夠獲得優惠條件。此外，這種獨特的商業模式有助於緩解微眾銀行的資本壓力，因為該行不需要為其合作伙伴提供的資金承擔任何信貸風險。截至2018年12月31日，微眾銀行是中國無抵押消費貸款市場(不包括信用卡)的領頭羊，其微粒貸業務管理的貸款總額為2553億元人民幣，約佔市場份額的18%。

標普認為，根據標普全球評級的風險調整資本(RAC)比率，未來24個月，微眾銀行的資本化率可能保持在5%-5.5%的中等水平，而截至2018年底，這一比例為5.3%。標普預計，鑑於微眾銀行努力鞏固其在無抵押消費貸款市場的領先地位，微眾銀行強勁的貸款增長將使其在未來兩年的資本金緊張。標普的估計因素包括：(1)未來三年，銀行表內貸款餘額中，貸款增長率下降但仍然強勁，為25%-33%;(2)中小企業和汽車貸款逐步增加;(3)聯合貸款安排的貢獻率保持穩定。然而，由於時間不確定，RAC比率預測沒有計入現有股東的資本注入或外部資本籌集的影響。

在微眾銀行穩健的信貸風險管理支持下，該行的資產質量仍將好於系統平均水平。微眾銀行採用了一系列系統和工具，如“白名單”客戶選擇機制、多維數據模型、動態風險預測/監控系統和基於人工智能的債務收集方法。該行不斷尋求提高其風險管理模型的準確性和可靠性，有意接受少數高風險借款人來校準系統的性能。

微眾銀行的平均票面規模小、平均貸款期限短、客戶結構多樣化也使該行在風險緩解和債務催收方面具有優勢，這一點在2017年至2018年間監管機構引發的無抵押消費貸款市場流動性緊縮期間的強勁表現可見一斑。也就是說，由於過去幾十年中國家庭平均收入的強勁增長，中國銀行體系尚未出現全面的消費信貸下行週期。因此，銀行系統並沒有在一個壓力重重的環境中得到充分的測試。

標普預計，在未來兩年內，微眾銀行將保持一個平均的融資狀況和充足的流動性。這家銀行過去嚴重依賴批發融資。不過，自2018年騰訊等推出接受存款服務以來，資金壓力有所緩解。截至2018年底，微眾銀行存款佔負債總額的74.2%，零售存款佔存款總額的94.6%。截至2018年底，該行的貸存比為77.6%，與系統平均水平基本持平。標普預計，通過挖掘騰訊龐大的客戶群，該行將繼續擴大存款基礎。

標普預計，在未來24個月內，微眾銀行將保持其對騰訊的適度戰略重要地位。標普認為，如果微眾銀行面臨財務困難，騰訊可能會提供特別支持。因此，標普將該行的獨立信用評級“BBB-”上調一個子級。騰訊擁有微眾銀行30%的股份，並已表明願意在需要時向該行提供資金，這從騰訊參與該行2016年首輪融資就可見一斑。

標普認為，微眾銀行將持續從騰訊獲得支持，使得其在盈利能力方面持續優於同一級別的其他金融機構。因此，標普將該行的長期評級上調一個子級。標普預計，到2021年，微眾銀行的收益緩衝將保持在該行風險加權資產的1.60%以上。這表明，與大多數評級的中資銀行相比，微眾銀行的收益在整個信貸週期內彌補正常損失的能力更強。該強度未充分反映在其他評級成分和因素中。微眾銀行的較高盈利能力反映了其在特定利基市場中的競爭優勢和定價靈活性。

微眾銀行的穩定展望反映了騰訊的情況，也反映了標普的觀點，即該行將在未來兩年內保持其在騰訊的地位。