标普：予微众银行“BBB+”长期发行人信用评级，展望“稳定”

久期财经讯，11月5日，标普授予微众银行股份有限公司(WeBank Co. Ltd.，简称“微众银行”)“BBB+”长期和“A-2”短期发行人信用评级，长期评级展望“稳定”。

标普表示，微众银行的评级反映了该行良好的风险管理、在零售消费贷款方面的良好市场地位以及与腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.，简称“腾讯”，00700.HK，A+/稳定)的密切合作。然而，整个行业在消费贷款方面信用风险的增加和银行产品的高度集中可能会部分抵消上述优势。标普认为，微众银行对腾讯具有适度的战略重要性，对银行因素的评级也得到一个子级的支持。

微众银行是中国第一家私有的数字银行。腾讯的支持大大增强了微众银行获取客户的能力。该行最受欢迎的服务是小额无抵押消费金融贷款产品——微粒贷。微粒贷是通过腾讯微信/QQ短信应用发布的，拥有11亿多用户。自2015年9月起，微众银行扩大到汽车贷款和中小企业贷款。2018年末，微众银行通过腾讯等开通了存款服务，这缓解了其资金压力。截至2018年12月31日，微众银行的总资产为人民币2200亿元，在中国17家民营银行中排名第一。

与典型的中资银行不同，微众银行的信息技术业务占总人数的50%以上，并提供全天候的银行服务。该行强调产品设计、数据分析和对市场变化的即时反应，同时与传统金融机构(FIs)合作进行贷款融资。作为回报，微众银行独特的业务模式和能力帮助传统金融机构开拓了无抵押消费贷款业务，包括未开发的在线客户细分。因此，在与其他银行的联合贷款安排中，微众银行能够获得优惠条件。此外，这种独特的商业模式有助于缓解微众银行的资本压力，因为该行不需要为其合作伙伴提供的资金承担任何信贷风险。截至2018年12月31日，微众银行是中国无抵押消费贷款市场(不包括信用卡)的领头羊，其微粒贷业务管理的贷款总额为2553亿元人民币，约占市场份额的18%。

标普认为，根据标普全球评级的风险调整资本(RAC)比率，未来24个月，微众银行的资本化率可能保持在5%-5.5%的中等水平，而截至2018年底，这一比例为5.3%。标普预计，鉴于微众银行努力巩固其在无抵押消费贷款市场的领先地位，微众银行强劲的贷款增长将使其在未来两年的资本金紧张。标普的估计因素包括：(1)未来三年，银行表内贷款余额中，贷款增长率下降但仍然强劲，为25%-33%;(2)中小企业和汽车贷款逐步增加;(3)联合贷款安排的贡献率保持稳定。然而，由于时间不确定，RAC比率预测没有计入现有股东的资本注入或外部资本筹集的影响。

在微众银行稳健的信贷风险管理支持下，该行的资产质量仍将好于系统平均水平。微众银行采用了一系列系统和工具，如“白名单”客户选择机制、多维数据模型、动态风险预测/监控系统和基于人工智能的债务收集方法。该行不断寻求提高其风险管理模型的准确性和可靠性，有意接受少数高风险借款人来校准系统的性能。

微众银行的平均票面规模小、平均贷款期限短、客户结构多样化也使该行在风险缓解和债务催收方面具有优势，这一点在2017年至2018年间监管机构引发的无抵押消费贷款市场流动性紧缩期间的强劲表现可见一斑。也就是说，由于过去几十年中国家庭平均收入的强劲增长，中国银行体系尚未出现全面的消费信贷下行周期。因此，银行系统并没有在一个压力重重的环境中得到充分的测试。

标普预计，在未来两年内，微众银行将保持一个平均的融资状况和充足的流动性。这家银行过去严重依赖批发融资。不过，自2018年腾讯等推出接受存款服务以来，资金压力有所缓解。截至2018年底，微众银行存款占负债总额的74.2%，零售存款占存款总额的94.6%。截至2018年底，该行的贷存比为77.6%，与系统平均水平基本持平。标普预计，通过挖掘腾讯庞大的客户群，该行将继续扩大存款基础。

标普预计，在未来24个月内，微众银行将保持其对腾讯的适度战略重要地位。标普认为，如果微众银行面临财务困难，腾讯可能会提供特别支持。因此，标普将该行的独立信用评级“BBB-”上调一个子级。腾讯拥有微众银行30%的股份，并已表明愿意在需要时向该行提供资金，这从腾讯参与该行2016年首轮融资就可见一斑。

标普认为，微众银行将持续从腾讯获得支持，使得其在盈利能力方面持续优于同一级别的其他金融机构。因此，标普将该行的长期评级上调一个子级。标普预计，到2021年，微众银行的收益缓冲将保持在该行风险加权资产的1.60%以上。这表明，与大多数评级的中资银行相比，微众银行的收益在整个信贷周期内弥补正常损失的能力更强。该强度未充分反映在其他评级成分和因素中。微众银行的较高盈利能力反映了其在特定利基市场中的竞争优势和定价灵活性。

微众银行的稳定展望反映了腾讯的情况，也反映了标普的观点，即该行将在未来两年内保持其在腾讯的地位。