乘著科創板這陣東風，中信建投（601066．SH）的投行業務一躍超過“老大哥”中信證券（600030．SH），成為“投行之王”。然而，鮮花掌聲背後也有難言之隱。
中信建投是科創板開市以來券商中的最大贏家，卻也成為被亮“紅燈”最多的中介機構。除此之外，還被質疑捲入“2019年IPO財務造假第一案”。
在經歷了康美藥業（600518.SH，現已更名為“ST康美”）、康得新（002450.SZ，現已更名為“*ST康得”）等造假案後，“財務造假”四個字無疑是市場和監管最敏感的紅線。
這個經歷了無數風浪和興衰的“投行之王”，該如何應對這接連的監管和輿論風波？
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警示函來襲
10月31日，中國證監會官網連發三份警示函，通報了“科創板被否第一單”恆安嘉新的相關監管決定。
保薦機構中信建投和保薦代表人劉博、王作維無一倖免，均因未能勤勉盡責地履行保薦義務，被採取出具警示函的行政監督管理措施。同時，證監會認為此事反映出中信建投內部控制制度存在薄弱環節，責令其對內控制度存在的問題進行整改。
恆安嘉新、中信建投和兩名保代被“點名”，主要因為其招股說明書申報稿中的會計處理問題。這也是恆安嘉新衝刺科創板之路被按下“暫停鍵”的原因之一。
恆安嘉新遞交的招股說明書申報稿中披露，公司於2018年12月28日、29日簽訂了4個重大合同，合計金額1.59億元，但並未在2018年收到回款，也未開具發票。公司卻仍將四份合同的收入確認在2018年，這讓恆安嘉新2018年的數據非常好看。
在上交所審核過程中，恆安嘉新重新調整了上述4份重大合同收入確認時點，直接導致其2018年扣非後歸母淨利潤由8733萬元驟降為905.8萬元，縮水近9成。
而根據此前科創板發行的申報文件顯示，除特殊會計判斷事項外，導致會計差錯更正累積淨利潤影響數額達到當年淨利潤20%以上，應視為不符合發行條件。
恆安嘉新的科創板之路戛然而止。
中信建投成為繼中金公司、中信證券（點擊左側關鍵詞可查看詳情）之後，第三家因為科創板業務領到罰單的券商，但卻是三家中唯一一家所保薦企業被否的，其餘兩家均未因為被罰而影響到保薦企業上市進度。
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風控之劍高懸
中信建投保薦的科創板公司中已有三家終止上市，終止數量位居各大券商之首。除了被證監會直接否決註冊申請的恆安嘉新，還有視聯動力、步入註冊環節後又撤回註冊申請的世紀空間。
業內人士告訴小券，券商保薦業務收取的中介費，往往是在項目成功後才能拿到全額費用，三家公司折戟科創，或將影響到中信建投的收入。而影響到三個項目的收入還是次要的，頻頻“失誤”恐怕會失去市場的信任，對中信建投潛在的影響才更值得注意。
科創板不同於主板，實行註冊制，嚴把市場入口關和出口關，強化信披制度，把主體責任下放到券商，要求券商嚴格做好“入市把關人”。如今，三份“罰單”均下發到券商龍頭企業，多少能夠起到“殺雞儆猴”的作用，也不難看出監管層對科創板保薦業務的監管力度和決心。
不過讓中信建投更“心煩”的或許並非科創板業務“受挫”。
前段時間，證監會方面表示在今年的IPO核查中，發現一家問題嚴重的擬IPO企業，已被移送稽查繼續調查。據多家媒體報道指出，問題是指財務問題，該被調查企業大概率為珠海市傑理科技股份有限公司（以下簡稱“傑理科技”），而該公司的保薦機構為中信建投。
如果傑理科技被認定為財務造假，按照慣例，中介機構怕是也難逃監管層的重罰。如果果真被捲入“2019年IPO財務造假第一案”的輿論漩渦，中信建投恐怕壓力不會小。
3
昔日券業“航母”，卻被破產重組？
中信建投從出生時起，就註定不平凡。其前身是我國最早成立的三大證券公司之一的華夏證券，可以說是親眼見證了中國證券發展史，入股市時間長的同學如今回想起華夏證券曾經的事蹟，可能仍會心潮澎湃，亦或是扼腕嘆息。（而華夏證券在北京東四的營業部，曾被稱為“神州第一營業部”，則是華夏證券興衰的縮影，感興趣的朋友可以在微信公號“券業觀察”後臺回覆“縮影”查看。）
1992年10月，工行牽頭、聯合幾大企業組建了華夏證券，與國泰證券、南方證券並稱為證券業三大航母。
不過，剛剛成立的華夏證券無一人懂行，甚至員工都是從工行借調過來的。有員工為了瞭解一個關於股市的名詞，還要向當時幾大證券報的記者請教。
為了突破發展瓶頸，1993年，華夏證券成立了投資委員會，提出在保證主業前提下，發展多種經營，試行房地產、貿易、油井等實業與證券兩個輪子轉。同時，大量引入專業人才，在上市公司承銷保薦等業務上發力。
就這樣，1996年之後，華夏證券成了名副其實的券商龍頭。一度創下多個行業第一，規模最大、淨利潤最多、中國第一家全國交易聯網、第一家實現全國統一清算、第一家實現保證金集中管理的券商等等。
1996年，還發生了一件事——股市暴跌，華夏證券直接調動8億資金救市，效果顯著。這讓華夏證券身上的光環又亮了一分。
此後，華夏證券的步子越邁越大，再加上整個券商行業當時原本就是摸著石頭過河。不久，隱患日漸暴露。
時任華夏證券董事長的邵淳就曾表示，感覺公司的財務數據和員工生活方式有些“不對勁”。
1998年7月10日上午9點，華夏證券的93家分支機構突然收到一份“110號文件”。限令各營業部、分公司於48小時內上報自身的6大情況：在各銀行、金融機構的賬戶；自營倉位、A賬戶；購買的車輛；因公、私護照；實業投資。
統計結果顯示，公司被隱匿的保證金30多億元，其中購車款就近2億元；A股賬戶2.6萬個；實業投資33億元。而這還是不完全統計。
此後，華夏證券的風波就沒再停過。邵淳幾次被帶走調查，監管層也不止一次派調查組進駐華夏證券。
2004年，華夏證券成立12年，也是其本命年，逾60億元的虧損再也擋不住。“全力挽救華夏”計劃開始。
2005年，中信證券聯手中國建銀成立中信建投，接手華夏證券全部證券業務及相關資產。華夏證券神話終結。
4
進擊的今生，“彎道”並不好走
輝煌一時的前世註定中信建投不會甘於平凡，一直在為擠進頭部券商而努力。
華夏證券雖然面臨破產，但其資產質量還是不錯的。中信建投憑藉接手的優質經紀業務和投行業務，一直以來的發展速度也算可觀。並於2018年6月20日，成功登陸A股市場。
截至2018年年底，中信建投的資產規模、營業收入、淨利潤分別位居行業第十二名、第九名、第十名。據券商2019年三季報相關數據統計，中信建投這三項數據的排名分別為第八、第十、第七。
其投行業務的發展更為迅猛，在科創板業務上發力明顯。今年上半年，投行業務收入已經超過中信證券成為行業第一。在科創板業務中，無論是保薦項目數量還是收入，都位居各大券商之首。
原本想借科創板這個“彎道”超車，卻不想頻頻發生事故。不少業內人士認為，中信建投如今的發展略顯激進，質、量兩難全，風控需要重新強化。當然也有業內人士，報之以些許肯定。
經歷了無數風浪和興衰的中信建投，該如何應對這接連的監管和輿情洶湧？
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