廣發證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
溫氏股份(300498)
核心觀點：
10 月生豬出欄環比略增，估算頭均盈利超過 2000 元
根據公司公告，1-10月公司累計銷售生豬1642.6萬頭，同比下滑9.1%；實現收入 307.04 億元，同比增長 16.1%。單 10 月份，公司生豬出欄約 89.43萬頭，環比增長 0.7%，同比下滑 52.9%，出欄量同比下滑一方面源於部分三元母豬留種，另一方面源於上半年公司調整投放豬苗的數量；實現收入38.59 億元，同比增長 27.2%；銷售均價 36.19 元/公斤，環比上漲 26%，同比上漲 154%；測算出欄均重約 119 公斤，估算頭均盈利約 2200 元。
10 月肉雞銷量突破 1 億隻，估算單羽盈利超 8 元
根據公司公告， 10 月公司銷售肉雞 1.06 億隻（含毛雞、鮮品和熟食），環比增長 32.9%，同比增長 48%；實現收入 32.70 億元，環比增長 15.8%，同比增長 65%；銷售均價 16.51 元/公斤，同比增長 14.3%，估算單羽盈利超 8 元/羽。
農牧航母穩健前行，預計 2019 年生豬出欄約 1900 萬頭
公司將擴展山東、西南、貴州、安徽、湖南等區域內的商品肉豬生產佈局，我們預計 2019 年公司生豬出欄量約 1900 萬頭。黃羽雞方面，公司加快轉型升級、提質增效擴產能，我們預計 2019 年肉雞銷售數量近 9 億羽。
投資建議
公司擴張步伐穩健，有望充分受益畜禽週期上行。考慮畜禽價格上漲速度超出之前預期，上調 2019/20 年 EPS 分別為 2.54（+0.47）/5.83（+1.31）元/股， 合理價值 52.15 元/股，維持“買入”評級。
風險提示
畜禽價格波動風險、疫病風險、食品安全等
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