傳奇投資家沃倫•巴菲特以其價值投資策略而聞名。11月2日，伯克希爾哈撒韋公司公佈了2019年第三季度收益。該公司報告的現金儲備已從2019年第二季度的1224億美元增至1280億美元。這一現金儲備在過去連續四個季度不斷增長。
伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)前長期股東羅爾夫(David Rolfe)對公司不斷增加的現金儲備表示不滿。據美國全國廣播公司財經頻道10月14日報道，羅爾夫說，“對巴菲特和(副董事長)查理·芒格來說，此次的大牛市本可以成為其令人震驚的職業生涯結局的一個高潮。”
巴菲特的疑慮：摩根士丹利(Morgan Stanley)找到了答案
據美國全國廣播公司財經頻道11月4日報道，摩根士丹利(Morgan Stanley)策略師安德魯•希茨(Andrew Sheets)警告稱，未來10年股票和債券市場的回報率將會下降。投資組合的60%是股票，其餘是債券，未來10年的回報率為4.1%。
報告指出，估值“在決定投資者未來5年或10年的投資經驗方面，比任何其他變量都要準確得多”。“更高的估值可能會降低股市進一步升值的可能性。
11月4日，標準普爾500指數收於3085.2點，創下股市歷史新高。同一天，標準普爾500指數的往績市盈率為21.7倍。15年平均市盈率為17.5倍。這個數字是基於標準普爾500指數自2004年11月以來的平均日本益比。巴菲特可能已經預料到未來股票市場的回報率會更低，這從他手中不斷增加的現金就可以看出。
巴菲特談選股
到2019年第二季度末，伯克希爾哈撒韋持有的前10只股票佔有價證券總投資組合的80.4%。蘋果公司(Apple)約佔總投資組合的24%。蘋果是伯克希爾哈撒韋公司公開交易證券投資組合中最大的股東。此外，巴菲特一般不投資科技股。這一限制減少了伯克希爾哈撒韋公司可投資證券的數量。
伯克希爾哈撒韋公司
從目前的情況看，較低的利率可能會影響債券市場的回報。11月4日，10年期美國國債收益率為1.8%。2006年8月，這一收益率達到了5%。當月，聯邦基金實際利率處於自互聯網泡沫以來的最高水平。目前的市場估值對沃倫•巴菲特(Warren Buffett)這樣的價值投資者沒有吸引力。
儘管股票市場，以及伯克希爾哈撒韋公司持有的蘋果等公司股票在2018年第四季度大幅下跌，但巴菲特並沒有大舉買進股票。雖然伯克希爾不斷增加的現金儲備可能讓一些人感到困惑，但巴菲特似乎是在為更好的買入機會而存錢。這可能是巴菲特發出的一個微妙警告。
此外，巴菲特一直在尋找大型收購。這可能是伯克希爾減少公開交易證券活動的另一個原因。在追逐“股票大象”的過程中，伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)和巴菲特可能會錯過一些機會。
本文作者：RABINDRA SAMANTA，華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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