頭條基金

由於行情回暖，基金的熱度也隨之提高。在支付寶和微信接入基金銷售模塊之後，幾乎全民投資基金，但是基金實際上又分為場內基金和場外基金之分，今天咱們就簡單介紹一下這個話題。

場內基金與場外基金

場內基金即交易所交易基金，場內指滬深交易所，場內基金可以理解成一隻股票，其交易模式和股票幾乎一模一樣。與之相對應的就是場外基金，如銀行代銷、天天基金網代銷以及支付寶、微信等銷售的都屬於場外基金。簡單一句話總結，在滬深證券交易所、像股票一樣交易的基金即場內基金，除此之外的都是場外基金。場內基金主要指ETF指數基金和深圳市場的LOF基金。

目前上海市場有253只，代碼以51開頭，深圳市場有269只，代碼以50或者16開頭。

老手鍾愛場內的原因

1、夠買價格不一樣。場內基金價格實時變動，成交是最新價格，而場外基金買入價格統一為每一個交易日結束15時之後的結算價格，所有在場外買入基金者都是統一價格成交。

2、夠買的途徑不同，場內基金更加方便，渠道單一。場內基金只能在滬深證券賬戶上買賣贖回，而場外基金可以在銀行夠買，也可以在第三方代銷平臺夠買，還可以上基金公司官網進行夠買。對於炒股的人而言，在證券賬戶夠買無疑是最方便直接。

3、購買的費率不一樣。場外基金購買時，幾乎都打折，但是贖回是按照持有時間長短分段收費，總體上高於場內基金，場內只有券商收取的佣金部分，而且這個費率是可以喝證券公司協商的。

4、流動性不一樣。場內的基金變現最快，資金利用效率高，而場外往往需要T+2才能到賬。

溯源歸一

場內基金交易價格可以有效的反映市場行情，具有及時的效用，對投資者來說可以根據市場行情及時進行有效的操作，規避市場風險。而場外基金淨值是未知的，它只能收市之後，一般到晚上七八點才可知道基金淨值，然而對於瞬間變幻莫測的市場幾乎就變得沒有意義了。

也就是說，場內基金較適合做價差投機，而場外基金較適合長期投資。

場內基金比較規範，場外基金不可控因素較大

場內基金主要包括四類基金，分別是封閉式基金、分級基金、etf基金和lof基金。

封閉式基金：它以場外基金是不對應的，即在認購期之後份額基本固定，在一定期限內不能通過場外申購和贖回。投資者需要購買封閉式基金，只能通過場內的二級市場進行競價交易。

分級基金：分級基金較為複雜，在這裡就不詳述了，只要記住分級基金主要分為兩級（三級的也有），分別是a份額和b份額。其中b份額向a份額借錢，並向a份額支付利息，即b份額表現為槓桿的高風險，而a份額表現為債權的低風險（收益幾乎是固定的，波動率較小，通常也為中低風險固收基金）。

分級基金存在分拆和合並的過程，比如母基金分拆為a基金份額和b基金份額，a基金份額和b基金份額合併為母基金。而在交易所（場內）不存在母基金，合併之後只能通過場外贖回；而申購母基金之後，要拆分只能在交易所拆分。因此，分級基金場內與場外的基金也是不對應的，場內基金存在較為規範。

Etf基金:Etf基金為交易型開放式指數基金，也就是被動型基金，基本剔除人為因素（基金經理的操作策略），跟蹤特定指數的基金。而特定指數存在較為固定的樣本，也有較為規範的篩選規則，不受人為影響。

雖然Etf基金也可以進行申購和贖回，但只能通過一籃子股票進行申購和贖回，並不能用現金申購和贖回，與場外的基金有本質的區別。

拓展：場外的指數基金一般叫Etf聯接基金，注意“聯接”兩字。雖然也稱為指數基金，但它保留有少量的現金資產，以備人們隨時贖回。即場外Etf聯接基金是跟蹤Etf基金的基金，或者說Etf聯接基金主要資產配置（投資）Etf基金，存在跟蹤誤差。

Lof基金：Lof基金與場外的基金沒有本質的區別，即在場外可以申購同一只基金。但是在場外申購之後，要在場內交易，仍需要轉託管，存在相應的時間和費用。

但是因為兩者具有完全的相關性，場內交易的Lof基金價格與場外對應基金淨值相差較大時便存在套利空間。因此，由於套利機制的存在，場內lof基金雖然是競價交易，但價格會與場外對應基金淨值基本保持一致。

小結：場內基金與場外基金是有較大區別的，場內基金並不完全對應場外基金。並不是說，場內的基金與場外的基金是一樣的，兩者可以自由切換。因此，相對而言，場內基金較為規範，場外基金不可控因素較大，特別是淨值是未知的。

場內基金偏向於投機，場外基金偏向於投資

因為場內基金和場外基金並不完全對應，那麼這兩者沒有較為積極的可比性——適合投資場內基金的，不一定適合投資場外基金；適合投資場外基金的，不一定適合投資場內基金。

因此，並不是說老手喜愛場內基金，而不喜歡場外基金。每個人的投資目的和投資經驗存在差異，只是相對而言投資場內基金的人比較有投資經驗，要不你連場內基金的運行規則都不懂，如何進行場內基金投資呢？

場內基金的交易類似股票交易（不收印花稅和過戶費等，只收交易佣金），即買賣規則和確定交易價格較為複雜，不像場外交易買入就可以了，價格也不用理會（淨值是未知的），甚至機械性的定投。

也就是說，投資場內基金起碼要有投資股票的經驗。

場內基金可以及時的反映市場動向，比如etf基金只要看到相應的指數變化就可以進行相應的交易，確定價格，也確定基金淨值（價值）。即可以短期內進行操作，有利於投機（類同買賣股票）。

而場外基金淨值是未知的，通常只能在晚上七八點才知道淨值是多少，操作存在一定的不確定性（延時性）。比如在交易時間內贖回是以當日收盤淨值計算，而交易時間外贖回則以次日收盤淨值計算，存在一定的延時性，不利於及時規避市場風險。

場外基金交易成本昂貴，不利於短期操作，場內基金反而相反

場外基金存在申購費用和贖回費用，其中標準申購費用為1%到1.5%，但通常能打1折，即0.1%到0.15%；而贖回費用按持有期限收費（一年以內通常為0.5%），特別是7天內贖回費用高達1.5%，且不可打折。

從費用方面可以看出，場外基金它適合長期投資，而不適合短期投機，要不扣掉申購和贖回費用，還有多少收益呢——基金本身就是分散式投資，收益的波動率幾乎跟隨大盤的波動率。

雖然場內基金也計提基金管理費和基金託管費，但是其交易成本低下，比股票交易還低，只收取佣金，不收取印發稅（股票賣出1‰）。而如今的交易佣金低至萬二或萬三，總體成本是非常低的，因此可以通過買賣場內Etf基金來進行對大盤的判斷或投機獲利。

比如你認為大盤要漲，但卻不知道會在哪些板塊爆發，或交易金額較小，那麼你就可以買etf基金進行短期操作，從而獲利。

因此，場外基金偏向於投資，而場內基金更加偏向於投機，如同對股票的操作。

拓展：購買場內基金需要注意最低收費，很多證券公司都有最低收費，筆者有4個賬戶，其中三個賬戶都有最低5元的收費。如果有最低5元收費，而每次交易量較小的話，交易成本也是挺高的，需要注意交易成本，不要實際虧了都不知道。

三人聚眾

當基金已成往事: 基金漲多了你贖回，跌多了名聲差沒人買，那就漲一點再跌回去上下拉鋸，你不掙錢不贖回，那我就用大家的錢穩賺手續費(管理費)，年薪不高几十萬、上百萬沒問題。還能偷偷的玩個老鼠倉掙點私房錢，個個基金之間還可互相接盤此消彼漲，捧出個名星基金(基金公司內部人員或相關人員可提前買入該基金不違法，還能因其上漲而獲利)及其經理人，引誘更多的人買基金。這就是基金公司的套路，基民的死路。 基金公司掙錢的方式不改，百姓永無寧日。

公募與私募基金的業績報酬不同。公募基金不提取業績報酬，只收取管理費。而私募基金則收取業績報酬，一般不收管理費(也有收的)。對公募基金來說，業績僅僅是排名時的榮譽，而對私募基金來說，業績則是報酬的基礎。

三教九流一枝花

金融投資領域，越是老手越敬畏市場，在低風險和高收益之間尋找一個平衡點。

絕大部分投資者為什麼適合投資指數ETF？

股票一賺二平七虧這個結局已是定局，細數原因可以是一籮筐，我之前和大家講過，就不展開了。做股票長期來看大概率你是要貢獻養分的。如果你不認同，可以不用往下看。當然，要是哪一天註冊制和漲跌停製度被廢，像港股美股一樣一個利空一天殺你個70%以上就會認同了。

要說性價比最高的還是指數ETF，不死屬性。只要你買得不是貴得離譜，長期來看本金不會丟，並且賺點小錢是沒有問題的。很多人說，噢SHIT，我進入股市是賺大錢的，指數基金和股票比起來太LOW。

這裡詳細說下指數ETF能不能賺大錢？

1、昨天我們聊過巴菲特老爺子年化收益率不高，但之所以被捧為投資傳奇的原因，不外乎兩點，儘量保證每年不虧損和投資時間足夠長。我們說保守點，你的專業性各方面都很牛，但你能否一定保證在50年內不踩任何一個雷？茅臺？恆瑞？海天？對不起，股票做不到，指數ETF可以做到。

2、好的，確定了這個品種不死，因為我們得保證不能踩雷，這一點很重要。這似乎和賺大錢關聯度不大。再看第三點。

3、指數ETF是有底的。當一個品種已經把底牌告訴你了，那麼我們就等，等到差不多底部的時候慢慢買，買好之後基本上就解決了賺錢的問題。是的，還是沒有說清楚怎麼賺大錢。賣個關子，再看下一點。

4、A股是個很有意思的市場，每隔6-7年會有一次牛熊轉換。熊市呢砸得爹媽都不認得了。牛市呢，漲得不認得爹媽。我們隨便翻一翻一輪牛熊，指數ETF的漲幅基本都在5-10倍。如果你覺得一個品種年化在50%左右，還不算大錢。基本我們就聊不下去了。

5、如果你覺得一輪牛熊太長，好的，兄跌，我們還有網格策略。如果你覺得網格太過保守，好的，兄跌，你看看一些行業指數ETF的漲幅一點都不比股票差。何必每天累死累活的在一個行業板塊、N多家公司裡面看技術形態、分析基本面找一隻你覺得驚為天人、驚鴻一蹩的一隻股票然後第二天卻跑不贏指數？你不睡覺、不吃飯不泡妞的嗎？兄跌？

你看看寬基50ETF、100ETF、300ETF、500ETF，創業板50ETF。。。。行業ETF半導體50，生物醫藥，中證消費、中證軍工等等要長有長、要短有短的。。是怎麼樣不能把你伺候好呢？

嗯。不能聊下去了。再聊下去掌門都要流口水了。

更多指數ETF策略請關注VX公眾號：掌門牛。

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