觀點一：目前科技股的炒作在三季度之後偃旗息鼓，機構進入四季度主動鎖定全年收益，開始配置價值窪地的金融、地產、白色家電等，房地產板塊進可攻退可守；
觀點二：未來相當長一段時間（3-5年），房地產大概率會產生一批效率提升和市佔率提升的白馬股。
1、經營管理效率帶動ROE提升到25%左右
房地產行業過去20年都是靠價格上漲帶來利潤增長，但是過去3年，我們發現房地產行業出現了一些效率比較高的公司，他們ROE的提高並不是靠房價上漲帶動的，而是靠其經營效率和管理效率。
為此，我特意統計了數據，發現A股出現了一些ROE在20%以上的房地產公司，剔除收入規模太小的，前段時間出事的新城控股roe達到41.9%，華夏幸福35.2%，世榮兆業32%，還有中交地產、榮盛發展、萬科、中華企業、招商蛇口、陸家嘴、廣宇發展、華聯控股、金科股份基本都能達到20%以上。而ROE20%是很多白馬股的典型特徵。
最重要的是，對比過去三年數據，這些企業ROE清一色都是大幅提升的，經營效率和管理效率提升得到驗證。
2、集中度快速提升
另一個核心問題是集中度提升，房地產行業這幾年龍頭集中度提升趨勢非常顯著，top10房企市佔率2012年為12%，2013-2018年分別為14.2%、16.3%、17.1%、16.9%、25%、26.9%，僅僅過去三年前十的集中度就提升了10個百分點。未來幾年集中度還會繼續快速提升，業績也具備持續成長性，那麼估值不高的時候是具備投資價值的，目前一二線房地產上市公司估值很多不足十倍。
為了從微觀層面看這個問題，繼續統計數據說話，我們把所有A股房地產企業營業收入加總作為分母項，然後以各家企業營業收入除以該分母得到相對市佔率，統計數據如下，前三名的綠地控股、萬科A、保利地產2015-2018年市佔率沒有上升，略有下降0.06-1.52個百分點，後面的招商蛇口、華夏幸福、陽光城、榮盛發展、新城控股、金科股份、中南建設、廣宇發展(重組)等這三年市佔率明顯提升，也即龍頭公司市佔率確實是明顯在上升，而我們通過市佔率的判斷能夠清晰分辨哪些公司發展的更好。【不含港股數據，港股提升最快的是融創、旭輝】
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