久日新材發行首日慘遭滑鐵盧

在咱們投資者朋友中，打中新股請吃飯是大家不成文的約定。畢竟打中就是賺到。可是現在呢？，你中籤後真的有錢請得起大家吃飯嗎？

在當今的市場中，股票打新打中就是賺到已經成為了過去式，打新收益正在持續走低。新股信用申購制度正式落地以來，首個掛牌當日漲幅不到10%的新股在昨天誕生。

11月5日，A股市場共有5只新股掛牌上市，均為科創板新股。總體來看，首日表現已較前期大幅降溫，但不同個體間表現差異較大。其中，久日新材創出科創板新股上市首日最低漲幅。截至收盤，久日新材報70.96元/股，僅較發行價上漲6.42%。也成為2016年初新股信用申購制度正式落地以來，首個在掛牌當日漲幅不到10%的新股！

要知道科創板新股由於上市首日不設漲跌幅限制，往往能在首日錄得不俗的漲幅。數據顯示，目前上市的46只科創板股票中，首日翻倍的多達26只。所以久日新材如此表現，的確令人詫異不已。

打新收益率正在持續下滑

實際上在新股信用申購制度下，新股首日平均漲幅已經在日益下滑，前不久渝農商行的漲幅，就已經讓大家捏了一把汗。

數據統計顯示，在新股信用申購制度下，新股首日平均漲幅為48.63%(含科創板新股)。在今日以前首日漲幅最小的新股為科創板的寶蘭德，該股本月1日上市，當天收盤漲幅僅為26.36%。在其他上市板方面，首日漲幅最小的是渝農商行，首日僅漲27.04%，渝農商行也是信用申購以來首隻上市第一天即開板的新股。

事實上，近期整個A股市場打新收益率都在持續下滑。據統計，非科創板新股連續一字板數量的平均數為7.14個。分季度來看，今年一季度至三季度，非科創板新股連續一字板數量的平均數分別為7.67個、6.45個和8個，而進入四季度以來，則驟降至4.75個。從中一簽的獲利情況來看，年內最不賺錢的非科創板新股渝農商行根據首日成交均價測算，中一簽僅賺1130元。

今年10月以來發行的新股數量已多達33只，平均每天發行超過1只新股。在相對較快的新股發行節奏的影響下，階段性新股供給量顯著增加，稀缺性降低，總體壓制了新股二級市場表現。

A股打新邏輯正在轉變

在IPO常態化、科創板註冊制的帶動下，如今A股的打新邏輯正在發生轉變。對新股發行市盈率的限制，正是A股一直以來獲得無風險打新收益的核心原因。用較低的發行價換取發行後股價上漲，為參與申購的投資者及機構帶來穩定收益。

在政策的變相鼓勵下，新股上市後往往連續漲停，但在一年期滿解禁後也容易陷入長期下跌。而在科創板註冊制下的市場化發行中，市盈率23倍的“天花板”被輕易打破，完全由機構來自主決定。如果說科創板相對於現在的主板、中小創而言還相對隔離，那麼很快這一體系有望引入創業板，對現有的發行估值體系造成衝擊。

屆時A股整體的發行市盈率都將市場化，發行價將更加貼近其合理估值，基於投資者對企業未來基本面的判斷，發生在港股的上市首日破發將成為常態。