一、車聯網通信基礎設施大幕即將拉起
車聯網是通過移動通信技術實現車與車、車與人、車與路和車與雲端的互聯，以達到車輛協同控制、增強行車安全、提升效率的目的。與2G~5G蜂窩網絡一樣，網絡基礎設施是車聯網的基礎。美歐日產業起步較早，政府已經在產業引導、法規政策上率先佈局，並逐步實現商用落地。國內車聯網產業雖然起步略晚，但我國頂層設計、部門協同、體系規範制定、標準驗證等環節已經基本完成，道路通信基礎設施有望“後發先致、先行部署”。根據測算，我們預計，未來3-4年車聯網網絡基礎設施的市場空間有望達到1300億元。
ETC硬件+後應用空間巨大。ETC是基於DSRC的“初代”車聯網應用，從基礎設施上為5GV2X的演進和滲透打下基礎：1、ETC改造先行(全國車輛普裝OBU)，RSU建設即將拉開序幕;2、從高速付費單一場景出發，ETC後應用市場有望延展到停車/充電/加油的繳費，城市擁堵治理及收費，汽車金融甚至碳排放交易等各種場景。
二、C-V2X有望成為國內車聯網主流解決方案
C-V2X性能上優於DSRC，同時演進方向清晰(5GV2X)，可以適應未來車聯網低時延、高可靠的需求。我國在C-V2X專利地位和產業鏈準備上明顯優於DSRC。綜合考慮應用價值、成本性能、技術專利、產業成熟度等因素，我們預計C-V2X將成為國內車聯網建設主要方式，初期將以LTE-V2X為主，後續逐步過渡到更適用於L4/L5級自動駕駛的5G-V2X。
中國完成全球首次C-V2X“四跨”測試，國內產業鏈已就緒。V2X+AI是未來交通出行變革的終極模式。中國V2X從標準制定，到芯片、模組、設備和應用均迎頭趕上，有望複製在ICT領域彎道超車的輝煌。10月22日-24日，全球首次“跨芯片模組、跨終端、跨整車、跨安全平臺”的C-V2X應用測試在上海舉行，體現中國V2X產業鏈準備充足，全球領先。
三、政府發力科技新基建
V2X的建設重點從傳統基建(鐵路公路機場等)升級到了以信息基礎設施為代表的科技新基建。2019年中央經濟工作會議首度提出“科技新基建”，並將“新型基礎設施建設”列為了2019年重點工作任務之一。2019年3月，工信部部長在“2019博鰲亞洲論壇”上指出“5G最大應用是車聯網”。我們認為，國家層面推動V2X網絡先行，全國車聯網基礎建設升級浪潮將加速到來。
無論ETC還是C-V2X，路側單元RSU都是建設先鋒。車聯網關鍵產業環節主要包括RSU、OBU、芯片/模組等。其中，路側通信單元RSU是實現車聯網網絡連續覆蓋的重要基礎設施。RSU主要部署場景是交叉路口和公路道路，根據我們的測算，按照車聯網建設保守(滲透率低，建設週期5-8年)和激進(滲透率高，建設週期3-4年)兩種策略估算，RSU設備和外圍集成的市場空間分別可達686億和1132億元，對應年均市場規模分別達到約110億元和320億元。
四、投資建議
建議關注RSU設備公司萬集科技、高新興、千方科技、金溢科技、高鴻股份、東軟集團(軟件協議棧);OBU設備商均勝電子(旗下均勝車聯);以及芯片/模組相關公司移遠通信。
風險提示。車聯網網絡建設進度不達預期;可通信車輛滲透率低於預期。
閱讀更多 投資快報 的文章
