標題：2019年上半年宏觀形勢分析報告

作者：中國財政科學研究院宏觀形勢分析組

指導：劉尚希

組長：石英華

成員：王志剛 王宏利 張鵬 武靖州 李靖 蘇京春 劉天琦

刊期：《財政科學》2019年第8期

本刊2019年第5期刊登的《2019年一季度宏觀形勢分析報告》受到讀者的廣泛關注與好評，近期將繼續為讀者呈現該系列的相關成果——《2019年上半年宏觀形勢分析報告》。本報告由中國財政科學研究院宏觀經濟研究中心組織並撰寫，是對我國宏觀經濟各個領域2019年上半年的重要指標進行持續跟蹤與深入分析的系列研究報告，包括總報告和製造業、基建投資、房地產、消費、出口、就業、價格、能源、金融、財政收支、地方經濟形勢等十二個領域分報告

分報告五：2019年上半年消費形勢分析

一、2019年上半年消費運行總體平穩，成為經濟增長主驅動力

2019年上半年國內消費市場運行總體平穩。從社會消費品零售總額名義增速看，上半年同比增長8.4%，增速比上年同期回落1個百分點，與2018年下半年基本持平，如果扣除價格因素，上半年社會消費品零售總額增長6.7%，比2018年下半年加快0.4個百分點。分季度看，二季度社會消費品零售總額增長8.6%，增速比一季度加快0.3個百分點。

按照2019年中央經濟工作會議確定的重點工作之一，即“要促進形成強大國內市場”，中國將加快供給側結構性改革，推動教育、育幼、養老、醫療、文化、旅遊等服務業發展，強化消費基礎設施建設和改善消費環境，以更好滿足人民對美好生活的需要，提高消費質量。據統計局測算，上半年最終消費支出對經濟增長的貢獻率超過60%，明顯高於資本形成總額及貨物和服務淨出口對經濟增長的貢獻，消費持續成為經濟增長的主驅動力。

二、2019年上半年居民消費運行基本特徵

（一）居民人均消費支出增速與居民人均可支配收入增速依然持續背離

2019年1-6月，居民人均消費支出累計值為10330元，實際累計同比上升5.2%，而1-3月實際累計同比上升5.4%，居民人均消費支出增速儘管有所好轉，但與近三年同期比依然在低位徘徊。同時，我們看到1-6月居民人均可支配收入累計值為15294元，累計同比上升8.8%，顯著高於1-3月累計同比增速6.8%，收入持續增長，然而居民人均消費支出增速與居民人均可支配收入增速依然持續存在背離趨勢。這一方面可能是因為我國居民高槓杆率以及房價上升抑制了消費需求，另一方面可能是供給端調整速度跟不上需求端消費升級速度，導致居民的有效需求沒有得到滿足。

圖5-1 2016年一季度-2019年二季度居民人均消費支出及增速

圖5-2 2016年一季度-2019年二季度居民人均可支配收入及增速

鑑於數據可得性，這裡以城鎮居民為例，2019年二季度城鎮居民人均可支配收入實際累計同比增速為5.7%，低於一季度5.9%的水平，城鎮居民人均消費性支出增速二季度為4.1%，和一季度持平，總的來看收入增速仍然高於消費增速，這一特徵和全國總體情況基本一致。

圖5-3 2017.3-2019.6城鎮居民人均可支配收入和人均消費性支出增速

（二）農村居民人均消費支出增長明顯回落，城鎮居民人均消費支出增長基本穩定

居民人均消費支出實際增速分城鄉看，2019年1-6月城鎮、農村人均消費支出累計同比分別為4.1%和6.4%，農村人均消費支出增速高於城鎮和全國平均增速，但相較於1-3月，1-6月農村人均消費支出累計同比有所回落，下降0.4個百分點；相比之下，城鎮居民人均消費支出累計同比基本穩定。

圖5-4 2017年一季度-2019年二季度城鎮和農村人均消費支出增速

從城鄉社會消費品零售總額增長看，2019年1-6月，城鄉累計同比增速分別為8.3%和9.1%，與一季度相比，二季度城鎮社會消費品零售總額累計同比增速上升0.1個百分點，鄉村則減少0.1個百分點。

圖5-5 2017年一季度-2019年二季度社會消費品零售總額增速

（三）限上單位消費品零售額增長仍處低位

2019年1-6月，限額以上單位消費品零售額累計同比上升4.9%，高於1-3月累計同比增速4.1%，但相對來說仍處於近三年的歷史低位。二季度限上單位消費品零售額累計同比增速上升除了受居民可支配收入提高影響，還受到發改委等十部委促進消費的24項政策影響。以汽車消費為例，《實施方案》對於穩定汽車消費共提出了六條具體措施，涉及到二手車、新能源汽車以及汽車更新換代等等，對汽車消費有較強激勵作用，2019年6月乘用車零售同比增長4.9%，高於上年同期增速-3.1%。

圖5-6 2017年一季度-2019年二季度限額以上企業消費品零售總額累計同比

數據來源：Wind
表5-1 發改委等十部委出臺的24項政策中促進汽車消費相關政策

注：根據《進一步優化供給推動消費平穩增長 促進形成強大國內市場的實施方案（2019年）》（發改綜合〔2019〕181號）整理

圖5-7 2017年一季度-2019年二季度乘用車銷量當月同比增速

三、2019年上半年消費結構變化及其原因

（一）消費升級類支出佔比上升

這裡我們對居民消費結構進行分類，一類是代表“消費升級”的交通通信、文教娛樂、醫療保健、居住等消費的佔比是上升的，另一類代表“基礎需求”的食品、衣著、家庭設備及用品等消費佔比下降。2019年1-6月，代表“消費升級”累計支出佔比為55.66%，高於上年同期佔比54.48%，表明消費的高質量發展態勢。受5G通訊市場以及2019年初發改委等十部委聯合發佈的24項政策逐步實施影響，通訊器材類消費品價格下降，對此類產品消費有提振作用，受政策以及黃金價格波動上升影響，金銀珠寶首飾類消費較大幅度上升，增加了4.3%，此外化妝品類消費也有所上升。

圖5-8 2016一季度-2019二季度代表消費升級及基礎需求的支出佔比

從宏觀數據來看，居民消費支出確實出現了一定的增速放緩，但是我們從消費結構來看，發展型和享受型消費的佔比卻在不斷增長，隨著居民可支配收入增長以及消費供給端不斷調整，消費升級是大勢所趨，居民消費質量不斷改善是長期趨勢。

（二）網上零售商品結構變化：消費下沉

網上銷售是近年來消費增長的亮點，2019年1-6月實物網上零售額累計同比上漲21.6%，增速略高於一季度21%，實物商品網上零售額佔社會消費品零售總額的比重為19.6%，高於一季度比重18.2%，其中6月實物商品網上零售額佔社會消費品零售總額的比重相較5月提升了0.7個百分點。這可能是由於眾多電商企業集中於“618”舉辦促銷活動，對網上零售消費起到了刺激作用。根據電商監測平臺星圖數據對全網50家電商網站銷售①統計，“京東618”活動中，自6月1日零點起至 6 月18日24時止，全網交易總額為3180.75億元，同比增長11.8%。此外，網上消費增長中消費下沉的趨勢明顯，根據阿里巴巴2019年一季度的財報，其新增消費中77%源自於下沉市場，顯示網上消費的快速增長可能更多地來自於三線城市以下地區，消費下沉趨勢明顯，也反映出三四線城市的消費潛力有所擴大，這一現象值得關注，部分原因在於一二線城市的消費基本飽和，消費邊際增長空間不大，而且還有不少居民海外消費，而三四線城市消費市場還正處於上升階段，促消費的政策落地將會對其產生更大的邊際推動力。

圖5-9 2017一季度-2019二季度實物商品網上零售額累計同比

四、消費政策及未來消費走勢分析

2019年中國宏觀經濟運行壓力較大。全球主要經濟體的同步回落疊加貿易環境不確定性加劇給我國淨出口帶來明顯的影響，固定資產投資增速在低位徘徊，消費增速持續下滑使得內需不足，經濟增長動力有所減弱。

居民實際收入水平是影響消費的重要因素，而居民實際收入水平的提高可以通過減稅降費以及一系列的社會保障措施實現。2019年6月，增值稅累計同比增速為5.9%，相較於上年同期增速16.61%有明顯的下滑，個人所得稅累計同比增速為-30.6%，而上年同期增速為20.6%，增值稅和個人所得稅改革成效明顯，增值稅稅負降低有利於商品價格下降，個稅改革有利於提高可支配收入，總體看這兩項稅收政策提高了居民實際收入水平，有利於促進消費。此外，2019 年中央經濟工作會議提出的形成強大的國內市場以及 3 月“兩會”釋放一系列積極的政策信號：大規模減稅降費、就業優先、增加醫療養老保障、推進保障性住房建設、完善托幼等有關民生的政策出臺，隨著這些政策的逐步實施，消費者的預期將會有所改善，消費環境和消費質量將穩步提升。

近年來，我國對消費品和服務的質量，以及消費環境的要求越來越高，於是，也就產生了對城市基礎設施和公共服務的質量提升訴求。2019年中國計劃安排專項債規模2.15萬億元，專項債更多地投向民生領域，有利於擴大公共消費，提高公共物品數量、質量，創造良好的消費環境。

此外，部分針對特定行業的政策也對消費形成有效激勵。2019年汽車消費迎來眾多利好，進入七月，京津滬等地開始實施更為嚴格的國六排放標準，二季度眾多國五標準下車型降價清庫，對汽車消費提振明顯。此外，國家發展改革委、生態環境部、商務部印發《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案 （2019-2020 年）》，其中提到，牢牢把握新一輪產業變革大趨勢，大力推動汽車產業電動化、智能化、綠色化。就汽車行業而言：一是大幅降低新能源汽車成本，二是加快發展使用便利的新能源汽車，三是穩步推動智能汽車創新發展，四是持續提升汽車節能環保性能。現階段我國新能源汽車發展迅速，將成為未來汽車消費的重要增長點。

總體來說，受前期一系列促消費政策措施激勵以及居民可支配收入提高影響，目前消費相對處於穩定水平，6月主要消費指標表現搶眼，消費升級趨勢進一步顯現。但考慮到供給側結構性改革對促進強大國內消費市場推動還有待時日，而且前期促消費部分政策效果已經逐步顯現，未來消費形勢更多地還要取決於經濟基本面、居民消費傾向、家庭槓桿率和消費環境，中美貿易戰帶來的外部不確定性的影響還不明瞭，預計未來國內居民消費增長還將承壓。

（王志剛 執筆）

全文刊載《財政科學》2019年第8期，歡迎訂閱！

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