廣發證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
晶盛機電(300316)
單季淨利潤增速恢復至 37%， 公司盈利能力持續提升
公司發佈 19 年三季報，前三季度實現營業收入 20.07 億元，同比增長6.23%，實現歸母淨利潤 4.72 億元，同比增長 5.85%，其中第三季度收入同比增長 28.39%，歸母淨利潤同比增長 37.38%。前三季度公司實現毛利率 38.23%，淨利率 23.34%，其中單季度淨利率達到 26.68%， 創過去 4年單季度最高水平，顯示公司盈利水平顯著提升。公司期末預收賬款 9.85億元，同比增長 90.38%，顯示訂單呈現較快增長趨勢。
公司經營性現金流淨額大幅上升，盈利質量上升
前三季度公司經營性現金流淨額 4.28 億元，同比增長 436.8%，主要系報告期銷售商品、提供勞務收到的現金大幅增加。公司 2019 年 Q1/Q2/Q3經營性現金流淨額分別為-0.77/2.52/2.52 億元，現金流持續改善。
截止 2019 年 9 月 30 日，公司未完成合同總計 25.58 億元，其中未完成半導體設備合同 5.4 億元。
投資建議
我們預測公司 2019-21 年 EPS 分別為 0.53/0.70/0.88 元，當前股價對應市盈率 27/20/16 倍。 我們維持公司合理價值 13.25 元/股的觀點不變,對應 19 年 PE25 倍， 繼續給予公司“買入”評級。
風險提示： 國內光伏裝機容量低於預期；半導體國產化低於預期
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