■安寧
近日，新三板市場發佈的一組數據引起了筆者的關注：前三季度，新三板673家創新層掛牌公司三季度實現營業收入3046.95億元，同比增長7.79%，淨利潤169.68億元，同比增長5.27%；新三板日均成交3.29億元，其中做市日均成交1.51億元，同比增長42.19%；全市場淨利潤3000萬元以上的掛牌公司仍有853家……
筆者認為，在新三板市場全面改革啟幕的大背景下，這組數據不僅代表了新三板市場6年發展的成效，也夯實了此次全面深化改革的底氣。新三板市場將通過全面改革開啟市場快速發展的新格局。
新三板自2013年正式運營以來，堅持服務創新型、創業型、成長型中小企業的市場定位，針對中小企業需求構建了具有特點的基礎制度，拓寬了資本市場的覆蓋面和中小企業融資渠道，在解決中小企業融資難融資貴、促進創新創業、推動經濟結構轉型升級等方面發揮了積極作用，成效顯著。
數據顯示，截至2019年10月31日，全市場掛牌公司9175家，覆蓋了88個行業大類。其中，民營企業佔比93%，中小企業佔比94%，現代服務業和先進製造業合計佔比72%。已累計幫助6000多家中小、民營企業實現直接股權融資近5000億元。
與此同時，作為主要為創新型、創業型、成長型中小微企業發展服務的資本平臺，新三板掛牌公司的研發投入不斷加大，2018年平均研發強度達3.23%，較全社會高1.05個百分點，2017年至2018年累計有37家掛牌公司獲得國家科學技術獎。2018年，平均每家創新層掛牌公司擁有發明專利9項，同比增長28.57%；發明專利密度為155.30項/萬人，約為全國水平的10倍。
此外，全國中小企業股份轉讓系統（簡稱“全國股轉公司”）數據顯示，429家掛牌公司符合工信部專精特新“小巨人”評選的財務指標。這些公司上半年營業收入和淨利潤總和同比增速分別為13.73%和33.56%，平均研發強度達8.74%。新三板培育作用逐步顯現。
由此可見，經過6年的發展，新三板市場不僅逐漸彌補了我國資本市場服務中小微企業的“短板”，而且還培育了一大批規模大、增速快、盈利能力強的優質創新型企業。
但近年來，隨著新三板市場規模的快速增長以及掛牌公司的成長壯大，市場結構日漸變化、市場需求日趨多元，新三板出現了一些新的情況和問題，如融資額下降、交易不活躍、申請掛牌公司減少、主動摘牌公司增加等。多層次資本市場體系互聯互通的有機聯繫仍待完善，新三板持續精準服務中小企業的功能仍需改進，迫切需要綜合施策，深化改革，提升市場功能，激發市場活力。
10月25日，證監會宣佈啟動新三板市場的全面改革，包括構建多元化發行機制；完善市場分層，設立精選層；建立掛牌公司轉板上市機制；實施分類監管；健全市場退出機制，完善摘牌制度等改革措施。
11月8日，全國股轉公司就深化新三板改革相關業務規則公開徵求意見，對新三板發行、交易、市場分層、公司監管、投資者適當性等制度進行了全方位優化和調整。
上述改革舉措涉及市場的方方面面，清晰的勾勒出了新三板市場全面深化改革的“路線圖”。
筆者認為，通過改革，有利於新三板市場定位更加清晰，市場結構更加完備；更有利於拓寬中小企業融資渠道、降低融資成本，使新三板作為資本市場服務中小企業和民營經濟重要平臺的功能得以充分發揮。而且，此次改革是在科創板成功經驗基礎上完善資本市場基礎制度、促進多層次資本市場體系逐步完善的重要安排，將成為助力創新型國家建設的重要舉措。
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