美股再創新高，漲幅&估值均超世界平均水平，未來的市場會更沒譜嗎？直面問題，孫正義對投資項目批發式減值，投資航母航向如何調整？
就在剛剛過去的一週，美國股市又進入了新高模式，美國三大指數在今年都有出色的表現。
事實上，縱觀全球，美國股市今年的表現的大大優於全球股市平均水平。
此前也提過，在美國第三季度財報季，標普500指數已經披露財報的成分股中，不論任何板塊，大部分公司的利潤超預期！
而就在2018年，市場還愁雲慘淡，甚至就在幾個月前，因為貿易問題，我們還在因為對市場驚濤駭浪的預期而瑟瑟發抖。當市場再創新高，美國牛市還有多長？下一次危機何時到來？可是，這重要嗎？
我們總是試圖預測市場，卻常常因為市場的現狀過度反應，一如2008年的次貸危機，我們覺得全球金融市場將萬劫不復，美國股市將陷入熊市短期內難以恢復。
那時的市場也確實有理由讓我們擔憂，但是此後美國股市很快進入了迄今為止已經超過10年的超級牛市，僅僅用一年時間就從低點站起。
但是，有些股票卻再也回不來了，比如雷曼兄弟，而可以永生的是什麼？正是指數，也正是在本輪超級牛市中，掛鉤指數，流動性更強的ETF在美國市場進入爆發期，成為流入資金最大，最受市場歡迎的投資產品，其流行程度已經到了一些所謂的市場大佬不知所謂的擔憂ETF引發下一輪“市場危機”。
在這裡，我不想預測市場，只是想談談我對未來美國市場的看法，從趨勢上，我們應該正視美國股市進入超級牛市尾部（注意，不是尾聲），市場波動性將大幅增加，這也是2018年到今年迄今為止充分體現的。從美國經濟基本面來看，整體依然健康，但是已經有些動力不足，所以未來伴隨上市公司業績，美國股市將依然有向上的動力，但是波折更大。
從全球環境來看，儘管貿易問題有所緩解，但是也尚未完全向好，伴隨美國大選和國內政治變數，美國和全球各大經濟體的相關摩擦依然會此起彼伏，這些也都會影響投資者對美國股市的預期。
而從估值來看，美國股市目前在全球主要市場中也處於高位，標普500指數19.9倍的P/E值遠高於韓國的12.8、德國的15.6，比日本的17.1也高出不少。當然，我們不能僵化的認為低P/E市場就是低估值，就是有上漲潛力，但是在這樣的參照系下也體現出美股每突破一波新高，很可能就會承受更大的回調壓力，對此，投資者要做好思想準備。
正是在這種背景下，市場普漲階段早已結束，即使在今年一季度的市場反彈過程中其實也是各個行業冷熱不均，個股更是走勢分化極大，接下來一段時間投資個股的風險將進一步增高，我們也可以看到儘管美國指數紛紛新高，但是依然有很多個股沒有達到前高，甚至差距很大。很可能今天的牛股，在接下來幾個月內就將走向下行通道，比如此前漲幅巨大，扛著道瓊斯工業指數的波音便在今年無比掙扎，而此前不可一世的幾隻科技股也遇到了一些麻煩。然而，如果你投資的是掛鉤標普500指數的SPY、掛鉤納斯達克100指數的QQQ這樣的ETF，你依然可以在美國股市更加動盪的這兩年獲得新高和不錯的收益。
甚至，如果你對未來的市場有所擔心，由於美國市場ETF的多元性，即一個賬戶投資全球，一個賬戶投資所有，你也可以有充分的選擇去讓你的投資者組合更加穩健，更具有風險對沖性。今年以來，美國固收類ETF持續吸引資金，體現的正是美國投資者調整期投資組合的趨勢，諸如GLD這樣的黃金信託ETF、IEF這樣的美國中長期國債ETF都在動盪的市場體現了“逆生長”的避險特性，對於美股投資者也是一種選擇。甚至，如果你實在擔心階段性市場的表現，可以投資美國短期國債ETF，其投資標的也正是巴菲特大量現金等價物的持有形態，可以讓你以類“餘額寶”的形式安全度過市場動盪階段。
正因為美國市場ETF產品的多樣性，我個人對市場的未來並不焦慮，因為美國市場的ETF已經給了我們太多可進可退，可攻可守，可以守正，也可以出奇的選擇。只要你把握市場基本規律，充分評估自身收益預期和風險承受力，完全可以選擇合適的ETF（當然，也可以配合一些個股）構建讓你安心的投資組合。
好了，說完美股最新情況（打完廣告），我們再看看其它內容，比如最近慘的冒泡的軟銀和孫正義先生。面對挫折和嘲諷，最好的辦法是什麼？顯然不是懟回去，而是直面問題，總結問題，解決問題，老子先說自己不是，你們還嘰歪什麼？是的，孫正義儘管最近不順，但是對外姿態來看，他還是很誠懇的，在最新的財報發佈溝通中，也承認軟銀表現不佳。
站在大大的“赤字”二字前，孫正義承認自己在WeWork上的判斷真的很糟糕。軟銀和願景基金分別為WeWork減值47億和35億美元，同時，願景基金還為Uber等其它近20個項目做了減值，使得願景基金季度損失達到了90億美元。我個人認為這種做法無論從態度還是策略上都是明智之舉，不但體現了孫正義對問題沒有捂著或者對一些還未上市的公司估值硬抗，在當前的大環境下這樣的做法也可以得到一定理解，因為全世界大部分創業公司都在擠泡沫，都在減值，比如全球電子煙龍頭Juul，其投資方菸草業巨頭奧馳亞便做了45億美元的減值，意味著這家明星公司的估值從此前驚人的380億美元降到了240億美元，而且還被認為高估了。
而本季度，從淨收益上，軟銀也錄得史上最糟糕季度表現，當然這本身也算靴子落地，此前軟銀的股價早在鋪天蓋地的壞消息中持續向下。
本來，軟銀今年股價大幅領銜日經225指數，但是也就這兩個月，其收益已經與大盤相當。當然，投資領域沒有永遠的贏家，軟銀在WeWork上確實損失極大，但是孫正義的本錢還在，與投資者的關係還尚能為此，面對願景基金這樣的航母，也到了展示他調整航向的技術能力的時候了。
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