6月18日Facebook旗下全球數字加密貨幣Libra官方網站正式上線，Libra白皮書也已經公佈。根據白皮書，Libra將建立一套簡單的、無國界的貨幣、服務於數十億人的金融基礎設施。Libra一經推出就引發了各國監管層的擔憂，Libra究竟是什麼？又會帶來怎樣的影響？

數字貨幣

一、數字貨幣的概念

Libra是由Facebook主導發行的區塊鏈加密數字貨幣，是面向企業/個人日常交易的支付工具，而非面向投資需求的證券。Libra儲備100%掛鉤一籃子銀行存款和短期國債，具有穩定性、低通貨膨脹率、全球普遍接受和可互換優勢。一般來說數字貨幣具有以下特徵：

(1)去中心化

數字貨幣運行、發行不依賴於中央銀行、政府、企業等機構組織的支持或信用擔保，而是依賴信息技術、密碼算法、網絡協議等來實現，理論上確保了任何個人、機構、政府等都不可能操控數字貨幣總量或製造人為通貨膨脹。

（2）匿名性強

數字貨幣交易可以在購買初期就實現匿名，用戶僅需提供資金或通過信用卡就可以購買數字貨幣，交易過程中較少涉及到用戶的身份信息。

（3）支付便捷

數字貨幣不受時間和空間的限制，能夠快捷方便且低成本的實現境內外資金的快速轉移，整個支付過程更加便捷有效。

（4）不可篡改，公開透明

數字貨幣的本質是一個互相驗證的公開記賬系統，這個系統所做的事情，就是記錄所有賬戶發生的所有交易，每個賬號的交易都會記錄在全網總賬本（區塊鏈）中，而且每個人手上都有一份完整的賬本，每個人都可以獨立統計出比特幣有史以來每個賬號的所有賬目，也能計算出任意賬號的當餘額，因此係統裡任何人都沒有唯一控制權，系統穩定而公平。

二、美元霸權歷史

二戰後，美國憑藉強大的經濟實力，按照自己的國家利益，確立了美元霸權地位，構建起美國經濟霸權的體制。佈雷頓森林體系確立了美元與黃金掛鉤、其他國家貨幣與美元掛鉤的“雙掛鉤”原則，由此奠定了美元作為資本主義世界的“首席”世界貨幣地位。

二戰後，在戰爭廢墟上重建歐洲需要大量資金，而此時大多數國家的國庫和外匯儲備已被消耗殆盡。美國採用經濟援助的手段輸出美元，歐洲人拿到這批寶貴的美元以後，自然將絕大部分用於進口美國貨。這樣，美國不僅解決了商品輸出的市場容量問題，而且有效地擴張了美元通行的地區和領域。

此外美國當局以穩定幣值為名，要求世界貿易中的初級商品交易如石油、礦石、穀物等，以及大型裝備如飛機等，都要採用美元結算。通過不斷提高國際貿易結算中使用美元的比重，刺激第三國頻繁、大量地使用美元，增加它們購入美元、儲備美元的動力。

由於佈雷頓森林體系內在矛盾“特里芬難題”的存在，以美元為中心的世界貨幣體系從建成開始就註定要走向瓦解。1971年8月尼克松政府被迫實行“新經濟政策”，宣佈停止兌換黃金，即宣佈美元與黃金脫鉤”，佈雷頓森林體系開始瓦解。佈雷頓森林體系的崩潰雖然使美元霸權失去了以往的制度保障，但是美元霸權並沒有隨著佈雷頓森林體系的瓦解而終結。

1972年開始，美國開始有意識地將國際收支赤字作為它在資本主義世界金融體系中“金融搭便車”的工具，繼續向世界經濟輸出過量的美元。美元印鈔機的加速運轉，會引起明顯的美元貶值和世界性通貨膨脹。美國該如何防止人們拋售美元、防止美元的中心地位動搖呢？

（1）經濟援助。通過向經濟陷入困境的國家和地區提供經濟援助，為美元在這些地方乃至全球的自由流動開闢道路。如20世紀70年代的拉美、90年代的東亞，都在接受援助的同時不得不按照“華盛頓共識”的要求進行自由化、私有化和市場化改革，掃除了美元流動的政策障礙。

（2）保證石油用美元計價。20世紀70年代發生了石油危機，石油輸出國組織提高油價，美國對此並不太在乎，只要繼續以美元計價、而且用這筆收入購買美國國債就可高枕無憂。這樣，美國可以使用元，而不是黃金或其他實物去購買石油；其他國家則需要想辦法拼命賺更多的美元來消化高油價造成的傷害。

隨著冷戰的結束，全球市場徹底向美國公司和金融機構開放，美元掌控著調集世界上各種資源的權力，為美國帶來巨大利益：

（1）國際貿易中美元的廣泛使用，給美國的進出口商帶來很大的便利。

（2）鑄幣稅。美國利用“綠紙”無償佔有他人財富達到空前絕後的地步，第三國用美元支付和其他國家的貿易，首先要掙取美元，掙取美元就必須付出實實在在的產品供美國人消費；而美國的全部代價只是維護美國神話並付出印製美元的費用。

（3）美元貶值。美國通過美元的貶值，既可以減少其債務，又可以促進其出口。只要美元的霸權地位不改變，不出現貨幣替代的現象，美國政府便會有一種不受限制的衝動超額髮行美元。

三、Libra或將加劇數字貨幣時代美元霸權

雖然Libra運用區塊鏈技術，保持了去中心化，但若其與美元資產掛鉤，受美國監管，Libra外衣下的美國和美元霸權趨勢肉眼可見。Libra錨定一籃子貨幣，其中美元所佔的比例是關鍵。

可以說，正是由於數字貨幣去中心化的特徵，更易於被國際市場接受的特點，Libra可能是一個完全由美國華爾街控制的，針對國際市場的一次升級美元國際地位的行為。雖然Libra表示將設立包括美元、歐元、英鎊等貨幣的儲備作為支持，但其中一半儲備金是美元，這無疑會增強美元霸權。

一旦Libra發展較為迅速，將出現強勢貨幣侵蝕弱勢貨幣的現象。特別是在傳統金融支付的基礎設施落後的弱小國家，Libra會迅速構建一個新的金融帝國，而這些國家的貨幣會加速貶值甚至消失，國家因此可能喪失實行貨幣政策，調控宏觀經濟的能力。那些沒有被納入在一籃子貨幣裡的主權貨幣，將面臨巨大的衝擊，Libra的使用和普及將摧毀他們原生的銀行及金融體系。從長遠角度，需要警惕Libra重走美元路線。

根據Libra白皮書，Libra將以一籃子貨幣作為資產抵押，支撐Libra價值。儘管Libra協會尚未披露具體的抵押貨幣及其權重，但是媒體普遍預測協會將選取美元、歐元、英鎊和日元，人民幣或不在其中。若Libra在全球範圍內廣泛流通，各國央行將儲備抵押貨幣，以應對Libra兌換需求帶來的匯率衝擊。換言之，一旦人民幣未納入Libra抵押貨幣，各國央行的人民幣儲備需求將減少，人民幣國際化將受阻。

四、數字貨幣的優勢

（1）有利於降低紙幣管理成本

我國目前每年流通的紙幣為6萬億元左右，雖然這個數字在逐年降低，但其包括了印製、發行、更換、銷燬，以及銀行自動取款機和櫃檯的現金服務和企業、商戶的現金管理等的管理成本，每年約超千億元人民幣，如果採用數字貨幣，將大大降低管理成本。

（2）有利於貨幣監管

數字貨幣體系數據維度豐富，數據完整準確，可以及時統計宏觀經濟數據。央行可以及時掌握金融市場情況，根據完整和全面數據及時制定相關貨幣政策，及時實施到消費者和企業，達到貨幣監管的主要目的。

（3）有利於加快金融市場信息傳導，提高跨境支付效率和經濟數據統計效率

數字貨幣系統體系中，數字貨幣的交易去向用途可以及時統計，並且可能被所有參與者知曉，這有助於金融市場交易信息快速傳遞，提升金融產品交易效率。

（4）有利於反洗錢監測

從數字貨幣中可以瞭解到貨幣流向和環節，以及涉及到的人、商品、服務、企業、金額等信息。這些信息可以解釋真實的貨幣用途和走向，有利於預防和監測各種經濟犯罪。

（5）有利於交易信息完整透明

數字貨幣可以記錄包含貨幣起源、支付原因、支付路徑等交易信息，數據的完整和開放，解決了信息不對稱問題，可以幫助企業和機構從中找到具有價值的統計信息，在一定程度上提升社會交易的公平和效率，調節資源配置，避免不必要的浪費。

（6）有利於促進貨幣向醫療、教育、公共福利等領域流動

在數字貨幣體系下，貨幣的支付環節被完整記錄下來，關鍵支付信息會被記錄、存儲、統計上傳，貨幣流轉信息完整透明。財政可以依據這些信息來監控貨幣流向，確保貨幣流向計劃領域。

五、數字貨幣面臨的挑戰

從宏觀經濟來說，發行數字貨幣不僅可以降低發行、流通成本，提升經濟交易活動的便利性和透明度，而且有助於提升央行對貨幣供給和貨幣流通的控制力，更好地支持經濟和社會發展，助力普惠金融的全面實現。

但推出數字貨幣仍面臨不少挑戰，諸如法律問題、對經濟金融體系的影響、數字貨幣本身的安全技術、數字貨幣如何調節流動性等。目前還沒有任何一個國家，能夠創造出一套獨立發行數字貨幣的技術，而對私人技術形成強大的隔絕或壁壘。

另外一個挑戰在於，如何在多中心化的條件下，調節數字貨幣的流動性，以及如何有效地實施監管。從近幾年的數字貨幣發展情況看，由於區塊鏈技術等領域的發展，數字貨幣在提升交易活動的便捷性和透明度方面有了質的飛躍，但同時在監控洗錢、資金跨境流動、逃稅漏稅等方面違法犯罪行為也屢見不鮮。

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