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目前市場上很多機構都在做期權賣方業務。一般業務規模也就是幾千萬，收益每年百分之十幾，已經算很好了。
做期權賣方業務唯一的收益就是權利金，但做賣方還需要大量的對沖工作，對標的的選擇、對行情的研判要做大量研究。如果是做零風險對沖的話，就要保持中性，做delta對沖，這個會需要一個系統來完成這個工作，沒有系統的話就不要做期權賣方了，如果完全保持中性的話，可以簡單滴講，就是賺個差價而已，有時候期權賣方也會做買方業務，賺個差價，還對沖了風險。
做期權賣方時要選擇標的，期貨公司和證券公司都有相關的選擇標準，按照標準選擇標的，有的只做期貨期權，不過期貨期權的權利金比較低，更多的是做的是個股期權業務。
如果不做零風險對沖的話，保留部分敞口的話，就要對標的選擇和行情有很深刻的理解。比方說吧，2018年個股期權業務非常好做，今年4月份那波單邊上漲行情對期權賣方來講比較艱難，有爆倉強平風險。4月份至今的震盪行情對期權賣方業務來講，是做業務的好機會。往往在做得比較順的時候，就容易放鬆警惕，做很少的對沖，甚至不做對沖，一旦爆發出單邊行情，做期權賣方業務就有爆倉的風險。
比較穩妥的話，就是保持中性，做delta對沖，儘管掙的比較少，但是風險相對來講非常小。
我講的都是機構業務，對個人來講的話啊，還是要謹慎，一般都以期權組合的方式來做。
要想做期權的話，就要更專業一些，做好對沖工作。
銘記小談
期權投資風險控制因素多、難度大，新手開始期權交易往往十分不適應，那麼作為期權交易的新手，該如何開始安全起航呢？我們給大家4個小建議。
1、選擇流動性高的期權合約
市場的交易量會給投資者提供初步的選擇依據，投資者通過觀察不同合約的交易量，最好參與交易比較活躍的合約。交易不活躍的期權合約，市場流動性差，市場的買賣差價較大，達成交易比較困難，成交的價格對投資者也相對不利。
2、謹慎買入嚴重價外的期權
嚴重價外的期權指的是深實值期權、深虛值期權。
買入深虛值期權的好處在於權利金十分便宜，但同時，其轉化為實值期權的過程需要標的產品價格更大的變化。而大多數情況下，所希望的標的價格大幅變化是不現實的。很可能的結果是，價格變化是有利的，但卻沒有達到深虛值期權的盈虧平衡點，做對了方向，卻買錯了期權，最終在到期時，仍然是虧損。由此，買入深虛值期權盈利概率小。
買入深實值期權，需要支付高額的權利金成本，槓桿作用有限。在標的價格有利變化時，投資深實值期權的收益率是相對較低的；當標的價格發生不利變化時，其價格會大幅下跌，投資者會發生較大虧損。買入深實值期權，不僅支付時間價值，還向賣方支付大量的內在價值，對於買方而言，所付出的成本與收益的比值未必划算。
期權交易中，交易比較活躍的一般為平值附近的期權合約，對於波動率較高品種，虛值期權會以其高投機性吸引更多的投資者。不同執行價格的期權合約的選擇，決定著期權交易的權利金成本、投資收益率和風險程度。
3、注意到期日時間
除標的價格和波動率外，時間對期權價值的影響也很關健。期權是一種損耗性資產。這是因為，同樣條件下，到期時間越長，期權的價值越高。只要沒有到期，期權就有時間價值，就存在各種變化的可能。但對於期權合約來說，從上市交易的第一天起，到期時間只會一天天的減少。因此說期權是一種價值損耗性資產。
時間對於期權買賣雙方的影響是不同的。就買方來講，時間的流逝對其是不利的。只要有時間，買方就有希望。對於賣方，時間是他的朋友，時間的減少，會帶來期權價值的下降，降低賣方的不確定性風險。
期權是有到期日的標準化合約。買方必須面對這一點，與現貨交易不同，期權權利不是無限期的。投資者在交易期權過程中，要避免做對了方向，做錯了時間。最糟糕的情況莫過於：買入看漲（看跌）期權，在期權到期後，標的價格才大幅上漲（下跌）。
4、多做“多頭”，少做“空頭”
與期權的買方不同，賣出期權收益有限而風險無限。賣出期權、收取權利金，然而一旦市場發生大的波動，總會有期權賣方出現爆倉。期權交易自身的風險與控制提醒投資者在進行期權交易時要謹慎，為什麼要多做“多頭期權”交易，少做“空頭期權”交易呢？
這是期權投資者減少其投資風險的重要措施。
多頭期權交易具有以下優點：
（1）其風險是有限且可知的，即支付的權利金數額是可知的；
（2）期權產品提供了價格保險，能為不利市場條件下的價格變化提供保護，保存自己的實力，無論購買期權的目的是對沖資產變動風險還是進行投機，其損失都不會過大（最大損失就是其購買期權的權利金，即所付的期權費用），同時又允許投資組合在價格有利方向變化時而盈利；
（3）出於保值而不擔心價格變動時追加保證金的要求，可靈活方便地在一個多變的市場上從事交易。
其缺點是：在初始資本中，要考慮付出的權利金有多少。
空頭期權交易即賣出期權交易的優點是，可以獲取一定數量的權利金收益，補充了一筆資金來源。
其缺點是：
（1）在變化多端的市場上，可能處於相當被動的地位；
（2）在快速變化的市場上，盈利能力是有限的（最多就是其所獲得的權利金），但是損失有可能是無限的，尤其是市場變化
老魚3111
記住一句話，時間是賣方的朋友，同時也是買方的敵人，能夠深刻的理解到這句話，才算是一個期權的合格投資者
期權和期貨相比，期權比期貨多了一個維度，那就是時間，時間價值含在合約價值之內，如果想要安全的賣出期權，就必須和時間交朋友
筆者有一段時間一直在懷疑，期權交易是否是一項公平的交易？時間站在賣方一邊，而市場90%的時間是在無序的，橫盤震盪，時間就這樣，在一點點消磨，對待買方是一項極為不公平的遊戲
其次就是期權標的物的方向，即使你的期權標的物方向運行判斷正確的話，如果不能達到有效價位，作為買方還是很吃虧的
國際級的投行，比如摩根史丹利，像這種機構從來都是作為一個賣方，他們深刻認識到時間的價值，在有效把握波動率的前提下，作為賣方的優勢很明顯，筆者可以肯定地講，國內期權的買方99%以上都是投機盤，真正做套期保值的沒有幾個，能夠認真計算出期權合約價值的投資者，更是寥寥無幾，可以說現在的期權市場就是一個賭場
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依據期權到期期限的長短，可將期權分為短期期權和長期期權，二者並無嚴格界定，通常認為一年以上到期期限的期權為長期期權，一年以下到期期限的期權為短期或中期期權。從國內期權交易狀況來看，成交量集中在近月合約，也就是短期期權。然而，這並不意味著長期期權功能不及短期期權。
圖為上證50ETF期權各月份合約某日成交持倉對比
事實上，長期期權在特定市場情形下會優於短期期權。本文以看漲期權為例，說明在較高安全邊際下，與短期期權相比，賣出長期期權更為適合，穩定賺取權利金收益。
長期期權的權利金更昂貴
表面上看，長期期權只是存續期較長而已，而這使得長期期權的權利金更昂貴。由期權定價理論可知，期權權利金由時間價值和內涵價值構成，在內涵價值一致的前提下，期限越長，時間價值越大，所以長期期權的權利金明顯大於短期期權。
以豆粕期權為例，假設當豆粕期貨價格為3000元/噸，波動率是15%，無風險利率為5%，利用二叉樹模型分別計算一個月期和一年期期權，在不同執行價格下的權利金，其對比如下表所示。
表為長短期看漲期權權利金對比
由表可見，在不同的執行價格下，長期期權的價格均高於短期期權。
值得注意的是，這只是從總的絕對量角度來講，如果以日為單位，結果會有所不同。以執行價格為3000元/噸的平值期權為例，一個月期看漲期權每日權利金為1.9375元/噸，一年期看漲期權每日權利金為0.7055元/噸。換句話說，假設其他條件不變，每經過一日，年度期權減少0.7055元/噸，而月度期權減少1.9375元/噸，這從二者的Theta值比較中也可窺見一斑。從數值上看，賣空月度期權盈利更多，但是在較高的安全邊際下，賣空長期期權也許更合理。
圖為兩類期權的Theta值對比
在這裡，所謂的較高安全邊際是從兩個角度而言的，一是從技術角度分析，在日線以上級別的圖表中，當價格觸及重要的支撐壓力位，並且已經有反向運行跡象時，可賣出支撐位上方的虛值看漲期權，或壓力位下方的虛值看跌期權；二是從基本面角度看，當商品價格運行至成本線附近時，可賣出長期看跌期權。
需要說明的是，安全邊際高並不是預期價格在短期內會反向運動，而是指價格在長時間內有較高概率不會超過關鍵位置，所以更適合賣出期權，而不是買入期權。一旦買入期權時遭遇價格反覆振盪，遲遲不能向預期方向運行，期權多頭頭寸將遭受時間價值衰減風險，而賣出期權則可以賺取時間價值，
以上證50ETF為例，2018年1月底，上證50ETF期權上漲至兩年半內高點，後期大概率面臨調整，所以嘗試賣出長期看漲期權。然而，受合約設置的限制，當時可賣出的最長期限的期權為9月合約，存續期約8個月左右。假設交易者賣出“上證50ETF購9月3.4”，得到權利金0.1564元/份。為方便比較，假設同時賣出“上證50ETF購3月3.4”，得到權利金0.044元/份。
表為賣出長短期期權交易盈虧比較
由上表可知，長期期權在標的資產下跌過程中盈利更多。原因在於，如果賣出短期期權，兩個月內便能賺取全部收益440元，但是此時期權到期，後期標的價格持續下跌已經無法使交易者繼續獲利。然而，賣出長期期權則不同，在9個月內都可以賺取時間價值衰減收益，這是其最大優勢。此外，當標的價格大幅下跌後，很難在短時間內再度持續上漲，所以持倉壓力大大減弱。
簡而言之，只要標的價格在長時間內不超過執行價格，賣出長期期權就能長期賺取時間價值，而短期期權則只能賺取小額時間價值，白白浪費有利行情。
總之，在實際交易中，要結合市場預期合理選擇合約，才能發揮期權最大優勢。
國泰君安邊老師
執行價格及其時間均適合的期權合約能夠加大平穩期滿獲益的可能性
通過對售出期權執行價格及剩下期限的選取，交易者不但能夠大大增加潛在盈利的概率，還能夠在市場未發生大幅變更時提高整體收益率，且在發生虧損時能有更大的調整空間。選取市場、執行價格及其時間均適合的期權合約能夠加大平穩期滿獲益的可能性，不易受到行情起伏過大的干擾。
市場上，人們都把售出期權比作成保險公司的運行，買進車險的人支付保險費以保證在發生事故時得到賠償。大多數情況下，車主不易發生事故，保險公司便可得到保險費收益；假如車主發生涉事故，則保險公司給予賠償。保險公司會依據不一樣車主的情況，計取不一樣的溢價，假如車主風險過大，以至於不易給予保險。身為售出期權者，全部的程序與保險公司基本上同樣，由於大多數車主不易出現意外，為此大多數期權將會在價外期滿。
倒底選取什麼樣的期權實行售出，我相信每一位交易者都會有自身的喜好，這篇文章提供的僅僅是一條在以往30年受到市場好評並能夠長久盈利的賣空期權選取方式。提起賣空期權，很多投資者懼怕持有裸空頭寸，但是售出裸頭寸並不等於持有裸頭寸，保守的投資者可通過一些方式將裸賣變成持保頭寸。
選取期權具體分為三步完成：
一是選取具有長期牛市或熊市基礎的市場，一個具有長期趨勢的市場將會有益於期權售出交易，自然這並非期權售出獲益的必要條件；
二是售出剩下期權在2—6月的期權，而且持續選取固定距離的執行價格；
三是選取固定風險參數的期權，售出、持有並等待。
這些步驟聽起來十分簡單，事實上也的確容易，但是並不易做到，有很多因素及實際操作還必須投資者在市場中逐漸學習與摸索。
第一步：選取正確的市場
以便能夠更好地找尋最佳期權實行售出，投資者務必對干擾一個指定市場變更的關鍵因素有明晰的分析框架和邏輯，結合技術的短期分析來最後確認交易的時點。長期趨勢及其平穩的價格能為售出期權提供風險更低的交易環境，而在適合的技術點位售出則能大大增加獲益概率，縮減持倉過程中期權價格的起伏。一些情況下，技術分析與基本面分析是相背離的，這便是為什麼期貨交易者有時很難在市場得到短期收益的原因，即便對市場行情判定正確，也將會會面臨損失的可能。
一般來說，短期市場的運行是混亂、隨機的，為此身為期權售出方，操作更多是根據長期趨勢，這便是為什麼常常選取售出2到6個月剩下期限的期權，而且剩下期限越長，同樣風險參數下，所選期權的執行價格就越遠，能夠更佳的預防期權價格隨著行情發生猛烈起伏。售出期權者在選取適合的期權後，可徹底忽略短期市場的起伏，僅必須關注干擾長期趨勢的核心因素有沒有發生了變更，自然技術分析強的投資者，能夠找尋短期更佳的入場時機。
第二步：考慮所選標的的季節性因素
通過對歷史數據的分析，投資者能夠掌握每年指定時間段，市場會發生季節性趨勢，這些趨勢特徵常常會重複發生，根據季節性趨勢交易成功率較高。當然，如果僅僅根據統計概率來應用季節性趨勢交易，將會帶來毀滅性的後果，投資者務必明晰引發季節性趨勢發生身後的真實幹擾因素，而且詳細分析這些因素在今年是怎樣干擾商品價格的，隨後再結合分析確認怎樣售出期權。
第三步：不能將已經走出大段趨勢的市場排除在外
很多交易者在看見一個市場已經有大幅的增漲或下降時就會擔憂市場發生反轉，不想要在這樣的市場中操作，這是一種不正確的思維，由於市場連續性的增漲和下降並非巧合的，其身後必將有一個產生趨勢的核心因素，投資者所需做的便是分析這一因素，並瞭解在未來一段時間因素有沒有發生變更，假如不易則徹底能夠安心跟著趨勢進行交易。
上漲的市場新高並非售出看漲期權的好時機，在市場回踩時實行操作將會是一個更佳的選取。假如投資者針對市場的歷史價格有一定的研究，就能找見風險更小的執行價格實行售出，而這些價格有時以至於是十分離譜的，卻能為售出者帶來安全收益。
但是，趨勢顯著的市場如若發生變化，便會對售出者賬戶引發重大損失，為此務必制訂風險控制措施以預防極大的回撤。僅適宜組合中的小頭寸來實行該類市場的交易，假如投資者有10份期權頭寸，提議應用3—5份頭寸實行此交易，應用技術指標來分辨市場的短期頂部或底部，比如在一個迅速增漲的市場中，突然有一天高開低走，收盤價低過昨收，則考慮出場觀望。
第四步：售出虛值期權—避開平值
如若投資者在選取的市場上產生了一套合理的基礎分析系統，就能夠逐漸找尋適合的執行價格。售出期權面臨的虧損是無限的，為此假如選取售出平值或是平值周圍的期權，虧損的風險及速率將比售出遠距離虛值期權要大。
很多投資者喜愛售出剩餘時間不足30日的期權，具體由於在同樣的走勢下，期權在最後剩下30日裡時間價值的耗損速率是最快的。以便得到迅速收益的機會，且收益不至於太低，投資者務必選取平值周圍執行價格的期權實行售出，這就代表著如若市場發生短暫巨震，極可能會致使投資者頭寸的重大損失，此時就會發生投資者選取止損的情況。如果你售出期權是根據長期趨勢的判定，投資者最好選取針對短期起伏反應不太靈敏的期權實行售出，而當月期滿的期權並不符合這一條件。
第五步：售出最甜蜜時點以前的期權
隨著到期日即將到來，期權的時間價值耗損逐漸加速，為此很多交易者會選取售出剩下期限30日內的期權，30日稱之為最甜蜜時點，由於售出這種期權時間價值的獲得是最迅速的。但是售出時間越短，針對投資者短期市場趨勢判定準確度的要求越高、風險越大，為此提議投資者售出剩下期限超過90日的期權，即最甜蜜時點以前的期權。一是剩下期限越長，投資者可選取的執行價格就越多，即便避開平值的虛值期權也會有過厚的時間價值；二是剩餘時間長的期權針對市場短期起伏的反應並不太靈敏，特別是執行價格很遠的期權。
第六步：在溢價和風險中找尋平衡
售出期權最多見的問題是怎樣找尋滿意的溢價，這常常與投資者的喜好有極大關係，這篇文章僅給出一些提議。第一，溢價與保證金的關係，假如一份有400美元溢價支付600美元保證金的期權比有500美元溢價支付800美元保證金的期權要更優，儘管後者得到的收益絕對值更高，但是從溢價與佔有資金比看來，多支付200美元並沒有得到同樣的收益率；第二，溢價與佣金的關係，假如選取售出溢價100美元、保證金200美元的期權，期權的執行價格離平值已經十分遠，但是支付給經濟商的佣金將會會大大縮減投資者收益；第三，考慮最壞的情況，也便是期權變成深度實值時的虧損，投資者選取售出過遠的期權，在得到同樣回報率的基礎上（假設600美元），則必須售出3份溢價為200美元的期權，如若市場大幅向不好的方向運行，售出的3份變成實值的概率要比售出一份600美元的小得多。
用delta來選取，假如一份期權delta為17，就代表著標的每變更一個點，期權價格變更0.17點，但是delta自身 是始終變更的，越接近標的價格的虛值期權delta越大，針對標的價格變更越敏感。根據上述分析及其許多的實踐經驗，提議投資者售出delta低過20、溢價保證金比超過50%的期權。
第七步：售出疊加
前邊探討的僅僅是單一的售出一份期權，而市場是持續變更的，為此還必須疊加不一樣的交易策略，包含售出短期期權.
楓葉小道是我
作為權利方的話，你所有的成本只有一個，就是權利金。中國平安，如果券商報給你5%，實際上你付5%的權利金。另外，還有一種結構是賣出看跌是一種很巧妙的建倉策略。賣出看跌反過來券商付你錢，比如說同樣賣中國平安的看跌，就像報給你4%，等於說你先收4萬塊錢。因為你是一個賣方，你作為一個投資人有履約風險，相應付一定保證金給券商，但是這個保證金並不是一個交易成本，到期的時候會還給你，這是你賺權利金的模式。未來中國平安不跌到你賣出看跌的行權價，你可能就白收這筆錢，跌到的話要行權。
