華夏時報（chinatimes.net.cn）記者葛愛峰 實習生 王鑫 鄭州報道
董事長“裸辭”，將實控權交給其女兒卻遭拒絕，這樣戲劇化的一幕近日發生在一家從事電線電纜生產和研發30餘年的老牌公司——河南通達電纜股份有限公司（下稱“通達股份”，002560.SZ）。2017年、2018年通達股份盈利趨弱、淨利潤持續下跌，2019年前三季度雖有所緩和淨利潤增長183.38%，但其負債持續攀升及現金流持續流出或依然使其面臨較大的流動性風險。
“淨利潤大幅增長主要由於今年原材料價格相對穩定，公司好多合同比如國家電網的合同在中標之後賣價就鎖定了，如果說在執行過程中原材料價格上漲，利潤就會被侵蝕一部分。”通達股份證券部工作人員接受《華夏時報》記者採訪時表示，“然而今年原材料價格相對平穩，另外公司在套期保值這一塊也加大了力度，所以利潤保持的較好，去年原材料波動比較大利潤較低，所以相比之下有大幅的增長。”
董事長“裸辭”
河南通達電纜有限公司成立於2002年，2011年3月於深圳證券交易所上市，作為一家專注電線電纜生產30餘年的公司，目前主要業務包括電線電纜生產、銷售及航空零部件加工兩大板塊。
近日，年僅54歲的通達股份創始人史萬福意欲“退出”公司，將其持有的表決權委託給女兒，將其董事長等職務全部辭去，引發了外界的憂慮。
10月28日通達股份公告顯示，史萬福因個人原因辭去公司董事長、董事以及董事會下轄各專業委員會相應職務。辭職後，史萬福將不再擔任公司任何職務。同時，通達股份董事會選舉馬紅菊為公司董事長、史家寶為公司副董事長。
公開資料顯示，史家寶為史萬福與馬紅菊夫婦之子，目前還不滿23歲，2018年12月至今在通達股份工作，從事企業管理改善、企業推廣及員工招聘等工作；2019年6月，史家寶當選為通達股份董事。
除了史萬福的“裸辭”，通達股份再發公告稱，史萬福自願將所持有的公司股權對應的表決權及投票權全部委託給史夢曉行使，史夢曉同意接受該委託。雙方簽訂《表決權委託協議》，協議有效期內，史夢曉可行使公司1.09億股（佔公司總股本的24.52%）對應的表決權、提名和提案權、參會權、監督建議權以及除收益權和處分權除外的其他權利。
公開資料顯示，史夢曉，1994年5月19日出生，為史萬福與馬紅菊夫婦之女，
2019年8月畢業於美國常青藤院校霍普金斯大學，研究生學歷，研究方向為金融學。
對於年僅54歲的史萬福還未到退休年齡就辭職從公司退出，通達股份證券部工作人員向《華夏時報》記者表示，主要由於史萬福女兒、兒子都畢業了，出於培養接班人的考慮。
然而自表決權委託協議公告發布不足一週，“讓位”劇情卻發生反轉。11月4日，通達股份發佈關於控股股東解除表決權委託的提示性公告稱，經史萬福和史夢曉雙方協商一致，於2019年11 月3日簽署瞭解除協議，《表決權委託協議》正式解除。
對於本次解除表決權委託的原因，通達股份公告稱，結合其專業教育背景，史夢曉認為專業的金融、類金融公司是其剛畢業之際更好地選擇方向。經其家庭內部充分討論，其父史萬福、其母馬紅菊決定尊重女兒的意見，解除對史夢曉的表決權委託。
11月6日，中小板出具關於對通達股份控股股東、實際控制人史萬福的監管函稱，史萬福在短時間內委託及解除委託表決權影響了公司控制權的穩定性，可能對投資者投資決策構成誤導。請史萬福充分重視上述問題，吸取教訓，及時整改，杜絕上述問題的再次發生。
現金流承壓
專注電線電纜生產30餘年的通達股份，2016年通過收購成都航飛將產業拓展至航空零部件加工領域。受原材料價格波動、計提減值等因素影響，通達股份2017年與2018年出現了增收不增利的情況，盈利能力持續下降，繼2017年淨利潤下降八成後，2018年其淨利潤甚至出現虧損。
淨利潤的持續下降，也受到通達股份此前佈局的小貸業務拖累。2013年，通達股份聯合恆星科技出資1.22億元收購鄭州德昌小貸81%股權，將其更名為萬富小貸，受市場環境變化，小貸業務經營業務不理想，2017年，通達股份以0.79億元出售萬富小貸51％股權止血。
出售萬富小貸止損後，通達股份今年業績大幅回暖。2019年前三季度，通達股份實現營業收入12.81億元，同比減少21.17%；營收下滑的同時其淨利潤卻大幅增長，公司同期實現淨利潤0.79億元，同比增長超過180%。
此外，盈利能力的趨弱也使通達股份流動性受到殃及，近年來其負債大幅增長，現金流承壓。
《華夏時報》記者梳理發現，2015年至2018年4年間，通達股份負債總額由6.83億元攀升至12.51億元，幾乎翻了一倍，2019年前三季度負債總額為11.66億元。隨著負債攀升的還有財務費用，由2015年的1573萬元大幅增長至2018年的3714萬元，2019年前三季度其財務費用為3028萬元。
“財務費用處於高位說明財務風險較高，一旦資金鍊崩盤，公司將面臨較大的償債風險。”資深投資人彭泓源向《華夏時報》記者表示，與此同時，財務費用處於高位還存在侵蝕公司淨利潤的風險，是企業的一大隱患。
除了負債與財務費用的攀升，通達股份近年來現金流持續流出或使其面對不小的資金壓力。相關數據顯示，2016年、2017年、2018年和2019年前三季度，通達股份經營活動產生的現金流量淨額分別為-0.15億元、-1.39億元、0.14億元和-2.41億元。除了2018年有所緩解，近幾年其經營活動現金流持續淨流出。同期，通達股份投資活動產生的現金流量淨額也是持續為負，分別為-0.30億元、-0.80億元、-1.88億元和-1.13億元。
“經營活動現金流量淨額代表了一個企業的造血能力，該數值為負值在一定程度上說明公司經營資金緊張，‘造血’能力不足。” 經濟學家宋清輝向《華夏時報》記者表示。
為了緩解現金流緊張問題，通達股份在2018年還曾質押子公司以支付交易款項。2018年5月通達股份公告稱，公司將向銀行申請一筆價值1.74億元的併購貸款，這筆貸款專項用於支付購買標的成都航飛100%股權的交易價款。值得注意的是，通達股份質押給銀行的抵押物，恰好是成都航飛100%的股權。
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