關注傳習邦，深刻洞察教育行業。傳道學習，教育興邦。
撰文 | Bugle X
新華文軒，由四川省的新華書店系統轉制而來，中小學教材配送為其主營業務。2005年，四川新華髮行集團改制完成，設立上市主體新華文軒。2007年5月，新華文軒在港交所主板上市，成為國內出版發行業第一家在港上市的H股公司。
2010年8月，新華文軒向發行業務的上游書業延伸，以市場化方式打包收購四川出版集團下屬的15家出版社，成為國內文化體制改革的突破性成果之一。2016年8月，新華文軒成功迴歸國內A股，開創國內出版傳媒行業A+H兩地上市之先河。
眾所周知，無紙化時代，印刷、發行、傳統出版，皆為夕陽產業。新華文軒主體業務為教材發行，距離教育「最近」，與國內地方傳媒集團步調一致，跨界教育，也成為新華文軒奮起改革、業務轉型的方向。
然而，上市12年過後，轉型的結果呢？
- 1-
一次受挫：學校投資鎩羽而歸
由中小學教材出版、發行，向更上游的教育行業滲透，一直是新華文軒的既定方針之一，多年努力也大有斬獲。
2012年10月，新華文軒收購四川卓泰實業旗下卓泰投資51%的股權，更名為文軒卓泰投資（文卓投資），打造教育投資平臺。不久，文卓投資出資2600萬元現金、估值8.1億元的實物資產投資興建四川文軒職業學院（高職）、四川文軒職業學校（中專），正式進入教育投資板塊。
2013年，文卓投資合併新華文軒旗下另一教育投資平臺中卓投資，接管中卓麾下的四川聯合經濟專修學院。
2014年3月，由川內教育投資大鱷嚴玉德（四川德瑞集團、港股上市公司董事長）主控的四川外國語大學成都學院引資，新華文軒出資2.6億元，獲得成都學院24.3%的出資人權益（股權）。
兩年不到的時間，新華文軒主控三校，參股一個民辦二級獨立學院，崛起為國內教育投資的重鎮之一。
投資收益方面，控盤三校的文卓投資2013年虧損2800萬元，2014年淨利4400萬元，2015年淨利3500萬元。奇怪的是，進入2016年，文卓投資突然馬失前蹄，三校之中居然有兩校停止招生或停止資源投入，造成1-9月虧損840萬元。
一向財大氣粗的新華文軒果斷「割席」，打包文卓投資51%的股權+1.2億元債權，作價5.7億元通過西南聯合產權交易所掛牌轉讓。
2017年4月，國內著名的地產大鱷泰合置業集團與新華文軒、四川出版集團訂立三方協議，一舉拿下文卓投資51%的股權，其中，新華文軒直接持有的48%作價4.23億元，實際進賬僅為1.15億元。
另一方面，2016年1月，由四川德瑞集團為核心資產的成實外教育在港上市，成為國內第一家海外上市的全日制學校辦學集團，教育投資大鱷嚴玉德度過資金難關。
匪夷所思的是，成實外教育通過旗下四川瑞德與新華文軒簽訂協議，作價2.6億元（與兩年前的轉讓價相同！）購回成都學院24.3%的股權。2.6億元巨資，免費讓嚴玉德使用兩年，新華文軒真可謂「活雷鋒」！
從2012年的大舉進入，到2016年的大潰退，新華文軒的學校投資鎩羽而歸，上演了一場罕見的大敗局。
- 2-
接著轉型？劍指：教育信息化！
新華文軒的教育轉型，學校投資為一翼，教育信息化為另一翼。2016年撤出學校投資之後，新華文軒押注教育信息化、言必稱教育信息化，成為國內出版發行集團教育轉型的一大典範。
實際上，2016年的時候，新華文軒的「智慧教室」產品已累計服務教室5萬間，四川省內市佔率51%，文軒教育雲平臺甚至列入四川「十三五」規劃。
2016年中報、年報，新華文軒大書特書教育信息化，視為業務轉型的關鍵。
在2017年之後的報表科目中，包括教育信息化在內的教育服務，與圖書出版、閱讀業務（即，一般發行業務）並列，成為新華文軒的三大主業之一。
新華文軒的教育服務業務細分為兩大類，一類為眾所周知的中小學教材教輔配送，佔據收入的大頭，一類為新華文軒新進入的教育信息化+教育裝備。2018年中報，教育信息化+教育裝備業務斬獲2.7億元收入，同比超一倍增長，成為新華文軒最大的業務亮點之一。
2018年年報，新華文軒實現營收82億元，同比增長11%；淨利潤高達9億元，但同比上升僅為0.9%。貼近一看，教學用書（即，教材教輔）的收入高達40億元，佔據新華文軒半壁江山，並在二胎新政、人口紅利的利好刺激下，保持8.8%的高位增長。
新華文軒業務構成（圖片來源：同花順截圖）
教育信息化+教育裝備業務實現營收7.6億元，同比增長24%，在國內出版發行集團當中名列前茅，確為新華文軒的亮點業務。
根據一項「教育服務+互聯網」行動計劃，新華文軒由教學用書業務出發，全線業務「上網」，依託教育出版一體化的優勢，推出融媒教輔（文軒「一起教」）、AR教輔（妙懂課堂），推進文軒教育雲平臺建設，打造教育服務的生態閉環。甚至在類似研學教育、教師培訓的「邊緣業務」，新華文軒也在嘗試佈局。
早在2017年6月，新華文軒便已聯手成都教科院，打造川內第一所「數字化空中學校」——成都數字學校。2018年12月，數字學校成功落戶自貢衡川實驗學校（即，自貢版「衡水一中」），為川內第二所。
- 3-
二次受挫：「信息化」業務下挫近四成
讓人大跌眼鏡的是，2019年中報，新華文軒的教育信息化+教育裝備業務，收入大跌37%，經歷前所未有的潰退。截至第三季，境況似乎變得更糟。
一個徵兆是，向來「重研發」的教育信息化板塊，新華文軒一個季度的研發投入，居然只有區區250萬元，同比下降75%以上。常理上，一季度250萬的研發投入，只夠維持一個小團隊日常的開支、運營。不重研發，新華文軒的教育信息化，前途何在？
另一個徵兆是，作為教輔發行改革重大項目的在線教輔渠道平臺"優學優教"，運行一年多時間，截止2019年中報，僅覆蓋600+個學校，40萬學生。慢之又慢，可謂龜步。
與一再中標省內區縣級教育信息化項目的中南傳媒（湖南出版集團）、皖新傳媒（安徽發行集團）相比，新華文軒鮮少參與區縣教育信息化招標，遑論中標？隨著教育信息化2.0戰略的落地，中南傳媒、皖新傳媒明顯加大了研發投入，在省內市場，皖新傳媒甚至可與教育信息化巨擘科大訊飛同臺PK，不落下風。
四川本省上市公司當中，電視、平板行業的四川長虹亦為教育信息化的活躍玩家，2017年涼山州雷波縣「三通兩平臺」建設一個標，長虹教育便斬獲近億元的進賬。
相比之下，新華文軒起了一個大早，卻罕有大手筆的研發投入 ，以至於教育信息化由1.0升級為2.0，在隨之出現的行業大洗牌中，慢慢走向沒落。
- 4-
傳統出版不「夕陽」，「信息化」卻下滑？
人口大省四川，當然也是教育大省，成都一地就有民辦教育的「五朵金花」。2016-17年後，內地辦學機構密集登陸港股，形成日漸壯大的港股內地教育板塊，四川一省便有成實外、天立教育、博俊教育、希望教育、銀杏教育五個辦學集團上市，形成海外上市「教育川軍團」。
對於教育而言，新華文軒守住了一個「大碼頭」，每年光是教學用書發行一項，便有40億元的收入，即使在作為教材發行「小年」的2019年，上半年的增速也在4%以上。
更關鍵的是，對於業務轉型，新華文軒有財力，有見識，也有決心——畢竟，新華文軒是國內最早上市的出版發行集團之一，主營業務距離教育也「最近」。對於跨界教育、轉型教育，早就做出規模宏大的戰略佈局。光是針對「三通兩平臺」建設，新華文軒便一度佈局智慧校園、智慧課堂、數字學校、文軒雲平臺四大產品......不可謂決心不大、決策能力不行 。
實際落地的結果卻是——一挫於2016年退出學校投資，再挫於2019年教育信息化業務大幅下滑！箇中原因讓人深思。
在著名出版人何志勇（歷任四川出版集團總編輯，現任新華文軒董事長）的帶領下，新華文軒的傳統出版業務早已走出持續虧損的困境，先後實現實現板塊整體扭虧（2016年）、全部出版社扭虧（2017年）。
2018財年，文軒出版板塊的利潤，高達1.6億元，成為新的增長引擎。即使在文軒內部，「新興」的教育信息化業務都已在拖後腿。
閱讀更多 傳習邦 的文章
