當前全球金融生態日趨多元化、中高收入階層不斷擴大，投資者的需求不斷增長，財富管理發展空間巨大，全球視野下的財富管理成為一個值得關注的話題。在全球經濟持續波動的當下，資產配置的綜合化和全球化將是財富管理的新方向。佈局全球、著眼國際市場已經成為財富管理機構的發展趨勢。
在11月12日的“財經年會2020：預測與戰略”上，來自國內外知名投資機構的專業人士參與了“全球新視野下的財富管理”為主題的《巴倫》中國高峰論壇。參與論壇討論的嘉賓包括：美國知名投資媒體《巴倫》(Barron's)英文版副主編Bob Rose；橋水(Bridgewater)（中國）投資管理有限公司總經理王沿；摩根士丹利(Morgan Stanley)中國首席經濟學家邢自強；絲路金融公司董事長、香港中國金融協會副主席李山；景順（Invesco）高級基金經理李山泉；諾亞財富旗下歌斐資產多資產投資配置中心合夥人李富軍。
論壇主持人《巴倫》中國項目執行負責人、《財經》雜誌主編何剛以及《巴倫》英文版副主編Bob Rose就資產配置趨勢、風險控制和配資策略三大問題與嘉賓展開了對話。
《巴倫》英文版副主編Bob Rose
全球財富管理和資產配置趨勢
摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強在談到當前資產配置趨勢時指出，越來越多的中國投資者正在全球配置資產，國際投資者也有在中國配置資產的需求，在這兩股趨勢中，他比較看好中國資本賬戶開放過程中人民幣資產的國際化吸引外資來投資的潛力。
摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強
邢自強說，中國有這方面的優勢，不管是股票市場、債券市場還是其他二級市場在全球指數里所佔的比例都非常低，比如股票僅佔全球的2%到3%，而中國的GDP要佔到全球的16%。隨著資本市場改革更加透明開放（比如這些年陸續推出的QFII、滬港通以及更多對沖風險的衍生品），外資對資本管制的擔心越來越小，再加上更多靈活的投資工具，因此中國佔全球主要指數的比例一定會越來越高。邢自強指出，摩根士丹利做的一個分析顯示，未來五到十年中國每年能吸引進來的總資金量接近1000億美元，這樣的規模是極具潛力。此外，邢自強還認為，中國能夠實現高收入國家的目標，因為在談到未來十年趨勢時被市場忽視的最重要一點就是中國的新型城鎮化。新型城鎮化和過去30年的城鎮化有所不同，主要是靠結構性改革和技術研發結合起來推動的。如果城鎮化繼續推進，足以幫助中國實現在2025年進入高收入國家的行列。
絲路金融公司董事長、香港中國金融協會副主席李山
參與推進“一帶一路”建設的絲路金融公司董事長、香港中國金融協會副主席李山非常看好沿線國家的增長潛力。李山說，一帶一路沿線國家都是發展中國家，比如中國和非洲國家，在過去五到十年裡這些國家被稱為新一代的財富聚集地，整體財富的積累和高淨值人群增長速度非常快，推動了經濟的增長，成為財富管理中最大的資本市場。李山特別指出非洲國家的增長潛力，他說，非洲國家擁有十幾億人口，經濟發展仍非常落後，尤其落後於中國，這代表著很強的增長潛力，尤其是和東亞國家的增長率相比。
警惕“黑天鵝”，保持風險控制與財富增值之間的平衡
景順（Invesco）高級基金經理李山泉在談到未來一年可能出現的“黑天鵝”事件時說，受全球各大央行政策影響，目前全球流動性加大，不能排除在某個點上或某個領域發生一定程度金融危機的可能。李山泉認為，貨幣政策和財政政策已經走到了很難繼續走的高度，貨幣政策方面，全球利率已經處於非常低的水平，已經沒有可操作空間，而如何把握量化寬鬆的實施程度、能夠既刺激經濟又不產生危機也是一個巨大的問號；財政政策方面，各國的財政赤字已經非常高。這些都是值得關注的領域，在這些領域有可能會出現一些黑天鵝事件。
景順（Invesco）高級基金經理李山泉
2020年的美國總統大選是另一個不確定因素。李山泉指出，美國大選不僅會影響美國市場，也會影響全球市場。第一個未知數是特朗普現在實施的政策會不會因為彈劾案而終止；第二個未知數是民主黨和共和黨到底誰能勝選，如果特朗普連任，他的政策還能延續一段時間，如果民主黨勝選，那麼民主黨候選人提出的諸如財富稅等議題肯定會給資本市場帶來很大的打擊。
未來一年全球市場波動下的資產配置策略
諾亞財富旗下歌斐資產多資產投資配置中心合夥人李富軍表示，無論是美國大選、英國脫歐或是中美貿易摩擦，這些都是會在短期內給市場造成干擾的不確定因素，但是影響到全球宏觀經濟和政治的可能性比較低。李富軍說，做宏觀經濟預測時，很多時候不太容易得到確切的答案，這時做投資和任何判斷最好的辦法是守，保持最原始的投資本質，避開哪些資金過熱、估值過高的資產，選擇價格便宜、估值相對低的資產就是比較好的簡單易行的方法。
歌斐資產多資產投資配置中心合夥人李富軍
李富軍在談到跨區域資產配置時說，國際通用的資產配置模型並不特別適用於中國市場，跨區域資產配置應關注兩個核心問題，一是全球有增長的資產到底是哪些，二是全球可以抗通脹的資產是哪些，將兩者的相關性做綜合。在增長方面，李富軍表示看好中國，雖然中國的經濟增速有所放緩，但以龐大的體量衡量現在的增長速度還是很驚人的。
在此次高峰論壇上，《巴倫》中國聯合《財經》、老虎證券發佈了《2019中概股投資價值報告》，調查研究了182家以美國資本市場為主要上市地並仍在交易的中國公司股票。李富軍認為，從全球角度來看中國的股票非常具有吸引力，估值較為合理。另外一個值得投資的市場是印度，李富軍說，原因之一在於印度市場市值已達到2.5萬億美元，而且人口眾多，國家經濟主要驅動力不是投資也不是出口，而是內需，當全球需求下降的時候而印度的內需在增長，因此是比較好的投資標的。
《巴倫》中國項目執行負責人、《財經》雜誌主編何剛在發佈《2019中概股投資價值報告》時表示，希望中國本土的個人投資者在進行海外資產配置時更多應該尋求專業機構投資者的幫助，而不是按照中國的慣性用個人投資的方式介入到海外市場，因為其中存在很多風險，尤其不要通過非法的渠道介入到海外市場，很多網絡投資的陷阱和平臺導致很多個人投資者在海外資產配置上蒙受了重大損失，實際上有很多合法渠道，無論是海外的ETF還是滬港通、深港通等，建議個人投資者以全球視野審慎的態度、合法的方式在專業機構投資者的幫助下有計劃地介入海外市場。這其中有價值的中概股是值得關注的，但是沒有長期投資價值的中概股也需要投資者進行甄別。
《巴倫》中國項目執行負責人、《財經》雜誌主編何剛發佈《2019中概股投資價值報告》
另外，在全球不確定性上升之際，部分嘉賓提到了將黃金作為防範風險的工具。
李富軍表示，他在投資組合裡增加了一定比例的黃金，希望黃金能夠抵禦尾部風險。李山泉認為，在配置黃金時不要簡單隻看市場的升降或波動，因為影響黃金價格走勢的因素非常多，很多人沒辦法找到低買高賣的黃金時機，他建議配置範圍可以在5%到10%之間。在涉及實際操作時李山泉表示，投資者可以在投資組合中納入金條金塊或黃金ETF，還可以選擇其他高槓杆的黃金類金融產品。
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