当前全球金融生态日趋多元化、中高收入阶层不断扩大，投资者的需求不断增长，财富管理发展空间巨大，全球视野下的财富管理成为一个值得关注的话题。在全球经济持续波动的当下，资产配置的综合化和全球化将是财富管理的新方向。布局全球、着眼国际市场已经成为财富管理机构的发展趋势。
在11月12日的“财经年会2020：预测与战略”上，来自国内外知名投资机构的专业人士参与了“全球新视野下的财富管理”为主题的《巴伦》中国高峰论坛。参与论坛讨论的嘉宾包括：美国知名投资媒体《巴伦》(Barron's)英文版副主编Bob Rose；桥水(Bridgewater)（中国）投资管理有限公司总经理王沿；摩根士丹利(Morgan Stanley)中国首席经济学家邢自强；丝路金融公司董事长、香港中国金融协会副主席李山；景顺（Invesco）高级基金经理李山泉；诺亚财富旗下歌斐资产多资产投资配置中心合伙人李富军。
论坛主持人《巴伦》中国项目执行负责人、《财经》杂志主编何刚以及《巴伦》英文版副主编Bob Rose就资产配置趋势、风险控制和配资策略三大问题与嘉宾展开了对话。
《巴伦》英文版副主编Bob Rose
全球财富管理和资产配置趋势
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在谈到当前资产配置趋势时指出，越来越多的中国投资者正在全球配置资产，国际投资者也有在中国配置资产的需求，在这两股趋势中，他比较看好中国资本账户开放过程中人民币资产的国际化吸引外资来投资的潜力。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强
邢自强说，中国有这方面的优势，不管是股票市场、债券市场还是其他二级市场在全球指数里所占的比例都非常低，比如股票仅占全球的2%到3%，而中国的GDP要占到全球的16%。随着资本市场改革更加透明开放（比如这些年陆续推出的QFII、沪港通以及更多对冲风险的衍生品），外资对资本管制的担心越来越小，再加上更多灵活的投资工具，因此中国占全球主要指数的比例一定会越来越高。邢自强指出，摩根士丹利做的一个分析显示，未来五到十年中国每年能吸引进来的总资金量接近1000亿美元，这样的规模是极具潜力。此外，邢自强还认为，中国能够实现高收入国家的目标，因为在谈到未来十年趋势时被市场忽视的最重要一点就是中国的新型城镇化。新型城镇化和过去30年的城镇化有所不同，主要是靠结构性改革和技术研发结合起来推动的。如果城镇化继续推进，足以帮助中国实现在2025年进入高收入国家的行列。
丝路金融公司董事长、香港中国金融协会副主席李山
参与推进“一带一路”建设的丝路金融公司董事长、香港中国金融协会副主席李山非常看好沿线国家的增长潜力。李山说，一带一路沿线国家都是发展中国家，比如中国和非洲国家，在过去五到十年里这些国家被称为新一代的财富聚集地，整体财富的积累和高净值人群增长速度非常快，推动了经济的增长，成为财富管理中最大的资本市场。李山特别指出非洲国家的增长潜力，他说，非洲国家拥有十几亿人口，经济发展仍非常落后，尤其落后于中国，这代表着很强的增长潜力，尤其是和东亚国家的增长率相比。
警惕“黑天鹅”，保持风险控制与财富增值之间的平衡
景顺（Invesco）高级基金经理李山泉在谈到未来一年可能出现的“黑天鹅”事件时说，受全球各大央行政策影响，目前全球流动性加大，不能排除在某个点上或某个领域发生一定程度金融危机的可能。李山泉认为，货币政策和财政政策已经走到了很难继续走的高度，货币政策方面，全球利率已经处于非常低的水平，已经没有可操作空间，而如何把握量化宽松的实施程度、能够既刺激经济又不产生危机也是一个巨大的问号；财政政策方面，各国的财政赤字已经非常高。这些都是值得关注的领域，在这些领域有可能会出现一些黑天鹅事件。
景顺（Invesco）高级基金经理李山泉
2020年的美国总统大选是另一个不确定因素。李山泉指出，美国大选不仅会影响美国市场，也会影响全球市场。第一个未知数是特朗普现在实施的政策会不会因为弹劾案而终止；第二个未知数是民主党和共和党到底谁能胜选，如果特朗普连任，他的政策还能延续一段时间，如果民主党胜选，那么民主党候选人提出的诸如财富税等议题肯定会给资本市场带来很大的打击。
未来一年全球市场波动下的资产配置策略
诺亚财富旗下歌斐资产多资产投资配置中心合伙人李富军表示，无论是美国大选、英国脱欧或是中美贸易摩擦，这些都是会在短期内给市场造成干扰的不确定因素，但是影响到全球宏观经济和政治的可能性比较低。李富军说，做宏观经济预测时，很多时候不太容易得到确切的答案，这时做投资和任何判断最好的办法是守，保持最原始的投资本质，避开哪些资金过热、估值过高的资产，选择价格便宜、估值相对低的资产就是比较好的简单易行的方法。
歌斐资产多资产投资配置中心合伙人李富军
李富军在谈到跨区域资产配置时说，国际通用的资产配置模型并不特别适用于中国市场，跨区域资产配置应关注两个核心问题，一是全球有增长的资产到底是哪些，二是全球可以抗通胀的资产是哪些，将两者的相关性做综合。在增长方面，李富军表示看好中国，虽然中国的经济增速有所放缓，但以庞大的体量衡量现在的增长速度还是很惊人的。
在此次高峰论坛上，《巴伦》中国联合《财经》、老虎证券发布了《2019中概股投资价值报告》，调查研究了182家以美国资本市场为主要上市地并仍在交易的中国公司股票。李富军认为，从全球角度来看中国的股票非常具有吸引力，估值较为合理。另外一个值得投资的市场是印度，李富军说，原因之一在于印度市场市值已达到2.5万亿美元，而且人口众多，国家经济主要驱动力不是投资也不是出口，而是内需，当全球需求下降的时候而印度的内需在增长，因此是比较好的投资标的。
《巴伦》中国项目执行负责人、《财经》杂志主编何刚在发布《2019中概股投资价值报告》时表示，希望中国本土的个人投资者在进行海外资产配置时更多应该寻求专业机构投资者的帮助，而不是按照中国的惯性用个人投资的方式介入到海外市场，因为其中存在很多风险，尤其不要通过非法的渠道介入到海外市场，很多网络投资的陷阱和平台导致很多个人投资者在海外资产配置上蒙受了重大损失，实际上有很多合法渠道，无论是海外的ETF还是沪港通、深港通等，建议个人投资者以全球视野审慎的态度、合法的方式在专业机构投资者的帮助下有计划地介入海外市场。这其中有价值的中概股是值得关注的，但是没有长期投资价值的中概股也需要投资者进行甄别。
《巴伦》中国项目执行负责人、《财经》杂志主编何刚发布《2019中概股投资价值报告》
另外，在全球不确定性上升之际，部分嘉宾提到了将黄金作为防范风险的工具。
李富军表示，他在投资组合里增加了一定比例的黄金，希望黄金能够抵御尾部风险。李山泉认为，在配置黄金时不要简单只看市场的升降或波动，因为影响黄金价格走势的因素非常多，很多人没办法找到低买高卖的黄金时机，他建议配置范围可以在5%到10%之间。在涉及实际操作时李山泉表示，投资者可以在投资组合中纳入金条金块或黄金ETF，还可以选择其他高杠杆的黄金类金融产品。
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