中國商報/中國商網(記者周子荑)11月15日，第一家贛繫上市房地產企業新力控股集團有限公司(以下簡稱新力控股)正式登陸港交所，但上市首日便出現破發。業內人士分析，新力控股擁有極高的負債率，那麼上市能解決其當前的困局嗎？
資料圖。圖片來自CNSPHOTO(圖文無關)
中國商報記者瞭解到，11月15日，新力控股開盤價為3.98港元/股，隨後一路下滑，今日收盤，其股價為3.95港元/股，上市首日即出現破發。對此，諸葛找房數據研究中心分析師王小嬙對中國商報記者表示，新力控股上市首日破發，一方面因為新力控股近年來發展較快，公司盲目追求高週轉，而這種盈利模式並不被大眾接受；另一方面，當前市場處於下行週期，房企股價上升動力不足。
據介紹，新力控股於今年5月24日向港交所遞交了招股說明書，正式開啟了其上市之路；10月23日，新力控股通過了港交所的上市聆訊；11月14日，新力控股發佈港交所上市發售價及分配結果公告，全球發售的股份數目共約5.29億股，發售價定為每股3.98港元。
資料顯示，新力控股成立於2010年，成立九年就登陸港交所，這主要與其高週轉模式密不可分。公開資料顯示，新力控股項目實施“120天啟動開發、180天達到預售標準”的策略。
高週轉的模式也給新力控股帶來極高的負債率。數據顯示，2016-2018年，新力控股的淨負債率分別為190%、270%、240%。此外，2016年、2017年，新力控股經營活動產生的現金流量淨額均為負，分別是-20.37億元人民幣、-65.48億元人民幣，至2018年才轉正，為17.24億元人民幣。
面臨巨大的資金壓力，新力控股急於上市。實際上，新力控股上市的資金用途中約30%將用於償還項目發展的部分現有計息借款，即公司於今年8月及10月發行的本金總額為1.7億美元的私人債務融資，為期六個月並可按公司的要求延長額外180天。此外，早在今年4月，新力股份還發行了一批總金額為4.17億元人民幣的私人境內公司債，用以償還貸款。
除了負債高企、現金流匱乏，新力控股的利潤水平也偏低。數據顯示，2016-2018年，新力控股淨利潤分別為1.3億元人民幣、2.8億元人民幣、5.5億元人民幣，複合年增長率為105.9%，儘管淨利潤增幅較高，但絕對值偏低。此外，2016-2018年，新力控股年均毛利率分別為24.7%、33.7%、37.3%，但淨利率卻只有5.9%、5.3%、6.9%。
上市能否解決新力控股當前的困局，王小嬙對中國商報記者表示，上市的確能給公司帶來資金，但並不能代表上市一定能解決公司的問題。實際上，新力控股自身問題的解決還需要公司提高自身運營和管理水平。
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