事件：
11月14日，上海市經濟信息化委引發《關於 2019 年首批支持新建互聯網數據中心項目用能指標的通知》，正式批准6個項目，涉及 25,075 個 6KW 機櫃的能耗指標。其中，寶信軟件(600845)獲批 5000 個機架指標。
要點：
1）市場預期公司在上海羅涇鎮有望取得 1 萬個新增機架指標，目前第一批落地 5000 個。未來上海 6 萬個能耗指標有望繼續分批落地，公司首批名單在列，後續有望再度獲得增量指標。
2）從此次名單看，競爭非常激烈，各家指標數都控制在 5000 個以下，側面反應上海 IDC(互聯網數據中心) 指標具有較大稀缺性，議價能力較高。未來隨著 5G 逐步落地，勢必伴隨著數據量的激增，拉動市場對IDC 的需求，一線城市資源稀缺性將更加突出。
3）各大 IDC 申請方攜甲方客戶一同競標，此次落地情況實際略高於市場悲觀假設。
上海首批能耗指標落地，拉開新一輪 IDC 建設序幕
上海重視IDC 能耗指標的把控，2018年10月18日，上海市經濟信息化委發佈《上海市推進新一代信息基礎設施建設助力提升城市能級和核心競爭力三年行動計劃(2018-2020 年)》，要求 2020 年以前新增數據中心機架數小於等於 6 萬個。此外，2019年 6 月 11 日上海市經濟信息化委發佈《上海市互聯網數據中心建設導則（2019）》，嚴禁上海市中環以內區域新建 IDC（數據中心），PUE 值嚴格控制不超過 1.3。
此次正式批准的 25,075 個能耗指標，是根據《行動計劃》和《建設導則》落地的首批指標，預計後續指標仍將分批落地，上海新一輪 IDC 建設浪潮正式開啟。寶信軟件寶之雲四期項目即為下表中的第三個項目，獲批機架數為 5000 個，公司佔比 20%
圖：上海首批能耗指標批准 6 大項目
公司項目獲批，利潤有保障
公司寶之雲一二三四期約3萬個機架，一到三期平均功率在 4KW 左右。本次獲批指標電力密度加大為6KW，實際相當於7500個4KW機架指標。
公司與上海電信簽訂了寶之雲 IDC 四期2、3號樓定製化數據中心服務合同，於2019 年9月30日前分三批交付。合同服務期至第三批機櫃驗收交付之日起滿 120 個月後終止。公司此次與上海電信就寶之雲四期剩餘機櫃簽訂服務合同，此為寶之雲最後一批機櫃，此前四期已經先後交付給太保、騰訊。
此次合同服務期內，公司每個月按照實際使用的資源數量向上海電信收取機櫃服務費（不含電費）。經測算，合同服務期內，服務費總金額預計不超過 31.11 億元，平均每年收取費用約 3 億元。此次合同對應機櫃數 6400 個，對應每年每個機櫃租賃單價約為 4.7 萬元（不含電費），此次租賃價格加上電費成本與此前二期、三期基本持（此前含電租賃單個每年約為 6.5 萬元），租賃期限也相同。
IDC 成本主要為折舊攤銷和租金，租金較低，一年千餘元，折舊一年約為1萬出頭，按照公司此前答證監會反饋意見披露，內部收益率約為 18.54%，公司IDC業務繼續保持較高收益率。
5G 將拉動 IDC 市場需求，一線城市資源愈發稀缺
雲計算、AI的發展是目前 IDC 快速增長的核心驅動力，展望未來 5G 時代的來臨，也將為IDC打開新一步的需求。2019年是5G元年，隨著各國運營商紛紛加快 5G 網絡部署，5G 商用已正式到來。5G不僅僅是速率變得更高，時延變得更低，它還將滲透到萬物互聯的各個領域。5G高速網絡對於數據中心這一數據的底座提出高的要求。
5G的落地勢必伴隨著數據量的激增，拉動市場對數據中心的需求。流量角度，未來互聯網公司的C端流量有望隨著5G手機的普及而增長，2020年有望達到10%-15%滲透率；智能駕駛、工業互聯網等應用場景的逐步開拓，也有望增加 B 端流量。
此外 5G 明顯提升了網絡響應效率、可靠性和單位容量，所以大量的本地計算業務完全可以遷移到雲端，雲計算需求增長也會增加IDC的市場需求。
一線城市資源稀缺，互聯網公司深度紮根需求也將率先爆發。一線城市 IDC 屬於核心稀缺資源。與商業地產類似，IDC的地理位置非常關鍵。一方面，IDC需要離客戶辦公室較近，方便客戶技術團隊到現場部署和應急維護；另一方面，IDC 需要離骨幹網絡近，以減少數據中心到用戶間的業務延遲。因此北京、上海、廣深等大客戶集中、網絡條件優異的一線城市IDC資源最集中，但受限於地區承載能力，已提出能耗指標的限制政策，供應也最緊缺。
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