大家好，今天來給大家談談滯脹環境對股市的影響。老鐵說過，
本週市場下跌的根本根本原因是CPI高企和金融數據不及預期的滯脹預期升溫，下跌的導火索是漁村問題。那麼，我們都知道通脹和通縮的情況，但滯脹環境下股市的表現可能大家沒有明確方向，今天老鐵就來跟大家普及一下知識點。
此前，大家都認為通脹很可怕，但歷史上2006-2007及2009-2010通脹較高的環境下，股市都是大牛市。說明，股市對於通脹並不恐懼，單純的CPI走高不會誘發股市下跌。因為，股票未來現金流是變化的，準確來說，股票也是一種商品，也受益於單純的通脹。而通脹通常來源於流動性過於充足，流動性充足反而更有利於股市。所以，股市不怕通脹，怕的是“滯”。
“滯”就代表停滯，整個經濟就像飛機一樣，一旦發動機停滯，那麼其結果一定是下落。所以，10月CPI和PPI剪刀差擴張到驚人的角度，甚至未來還要繼續擴張，就使得市場一部分投資者對於未來的經濟轉為了完全的悲觀態度。
A股並不是第一次接觸滯脹環境，2013年的市場環境其實就是一種類滯脹環境，滯脹帶來的貨幣寬鬆限制使得股市難以表現，從而整個2013年市場表現低迷。唯一的亮點是創業板，大量的資金從週期股中轉移到創業板個股當中。如果從現在的中國神華和中國石油等個股的走勢來看，其實歷史驚人的相似。
那麼，是不是滯脹期間股市都沒有好的表現呢？
沒錯，滯脹時股市都不會明顯上漲，這是歷史經驗與規律。但就好比2013年一樣，儘管指數表現不佳，但場內還會留存大量的存量資金，存量資金會發生遷移，存量資金的遷移會導致非常明顯的分化。
一邊是火焰，一邊是寒冰，這種狀態預計將繼續存在。根據，歷史上滯脹時表現較好的板塊共性來看，只有業績增速最高的板塊可以得到資金的持續抱團。2013年創業板正好趕上了併購重組浪潮和移動互聯網浪潮，就吸引力大量資金的抱團，其他的個股持續大跌而創業板指數則持續走牛。
現階段的滯脹是否會再現2013年的歷史呢？現在的滯脹準確來算不能算滯脹，為什麼呢？
第一：CPI高企主要是豬肉的干擾，而豬肉的干擾不會持續太久，未來邊際效應會遞減，食品價格遲早會回落。
第二：PPI的下跌主要原因是過去的供給側改革改變了經濟規律，現在是在還債，但隨著基數的不斷下行，PPI的下行速度也不會更快，必然會企穩。
所以，真實的情況其實是通縮，關鍵在於總需求不足，現階段的“滯脹”只是一個階段性的現象。
那麼，大概率會採取什麼樣的策略？
降息是必經之路，2020年我們有很大概率會看到大幅度引導式降息。連續的降息是可以通過量變到質變傳導的，企業融資成本的降低終將實現傳導到盈利拐點的出現。
股市是充分反應未來盈利預期的，這也是這一次類滯漲環境下市場跌幅較2013年可控的主要原因。只要基本上不犯錯誤，股市的表現依然會非常亮眼。
目前，全球股市都在走新高，A股被壓制的越久未來的彈性就越大，這也是A股一貫特徵。當然，目前這種環境還將繼續壓制著A股，直到CPI增速環比降速和下一次降息出現，市場就可能迎來真正的轉機。
當下的操作就是抱團，抱住高景氣行業不鬆手，等待宏觀環境的改善。
僅作參考，不構成操作建議，據此操作風險自擔。股市有風險，投資需謹慎
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